Comprendre les actions privilégiées convertibles

Table des matières
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  • Actions privilégiées convertibles
  • Comment ils profitent aux investisseurs
  • Fonctionnement du taux de conversion
  • La prime de conversion
  • La ligne de fond

Bien que l’achat d’actions présente toujours le risque de perdre de l’argent, éviter les actions signifie passer à côté de l’opportunité de réaliser de bons profits. Il existe cependant un type de titre qui peut aider à résoudre ce dilemme pour certains investisseurs: les actions privilégiées convertibles donnent l’assurance d’un taux de rendement fixe plus la possibilité d’ une appréciation du capital.

Dans cet article, nous verrons ce que sont ces titres, comment ils fonctionnent et comment déterminer quand une conversion est rentable.

Points clés à retenir

  • Les actions privilégiées convertibles peuvent être converties en actions ordinaires à un taux de conversion fixe.
  • Une fois que le prix du marché des actions ordinaires de la société dépasse le prix de conversion, il peut être intéressant pour les actionnaires privilégiés de se convertir et de réaliser un profit immédiat.
  • Une fois qu’un actionnaire privilégié a converti ses actions, il renonce à ses droits en tant qu’actionnaire privilégié et devient un actionnaire ordinaire.

Que sont les actions privilégiées convertibles?

Ces actions sont dessociétés de titres à revenu fixe que l’investisseur peut choisir dese transformer en un certain nombre d’actions de la société des actions ordinaires après une période de temps prédéterminée ou à une date spécifique. La composante à revenu fixe offre un flux de revenu régulier et une certaine protection du capital investi. Cependant, la possibilité de convertir ces titres en actions donne à l’investisseur la possibilité de profiter d’une hausse ducours de l’action.

Les convertibles sont particulièrement attrayants pour les investisseurs qui souhaitent participer à la montée en puissance des sociétés à forte croissance tout en étant à l’abri d’une baisse de prix si les actions ne répondent pas aux attentes.

Avantages des actions privilégiées convertibles pour les investisseurs

Pour montrer comment les actions privilégiées convertibles fonctionnent et comment les actions profitent aux investisseurs, prenons un exemple. Disons qu’Acme Semiconductor émet 1 million d’actions privilégiées convertibles au prix de 100 $ l’action. Ces actions privilégiées convertibles (puisqu’il s’agit de titres à revenu fixe) donnent aux porteurs la priorité sur les actionnaires ordinaires de deux manières. Premièrement, les actionnaires privilégiés convertibles reçoivent un dividende de 4,5% (à condition que les bénéfices d’Acme continuent d’être suffisants) avant que tout dividende ne soit versé aux actionnaires ordinaires. Deuxièmement, les actionnaires privilégiés convertibles se classeront avant les actionnaires ordinaires dans le remboursement de capital au cas où Acme ferait faillite et que ses actifs devaient être vendus. Cela dit, les actionnaires privilégiés convertibles, contrairement aux actionnaires ordinaires, ont rarement le droit de vote.

En achetant des actions privilégiées convertibles Acme, le pire des investisseurs serait de recevoir un dividende annuel de 4,50 $ pour chaque action qu’ils détiennent. Mais ces titres offrent aux propriétaires la possibilité de rendements encore plus élevés. Si les actionnaires privilégiés convertibles constatent une hausse des actions d’Acme, ils peuvent avoir la possibilité de profiter de cette hausse en transformant leur placement à revenu fixe en actions.À la date de réinitialisation, les actionnaires d’actions privilégiées convertibles Acme ont la possibilité de convertir une partie ou la totalité de leurs actions privilégiées en actions ordinaires.

Fonctionnement du taux de conversion

Le ratio de conversion représente le nombre d’ banque d’investissement. Pour Acme, disons que le ratio de conversion est de 6,5, ce qui permet aux investisseurs de négocier les actions privilégiées contre 6,5 actions d’Acme.

Le ratio de conversion indique le prix auquel les actions ordinaires doivent se négocier pour que l’actionnaire des actions privilégiées gagne de l’argent lors de la conversion. Ce prix, appelé prix de conversion, est égal au prix d’achat de l’action privilégiée, divisé par le ratio de conversion. Donc, pour Acme, le prix de conversion du marché est de 15,38 $ ou (100 $ / 6,5).

En d’autres termes, les actions ordinaires d’Acme doivent se négocier au-dessus de 15,38 $ pour que les investisseurs profitent d’une conversion. Si les actions se convertissent et chutent en dessous de 15,38 $, les investisseurs subiront une perte en capital sur leur investissement de 100 $ par action. Si les actions ordinaires finissent à 10 $, par exemple, les actionnaires privilégiés convertibles ne reçoivent que 65 $ (10 $ x 6,5) d’actions ordinaires en échange de leurs actions privilégiées de 100 $. (Les 100 $ représentent la valeur de parité des actions privilégiées.)

Comprendre la prime de conversion

Les actions privilégiées convertibles peuvent être vendues sur le marché secondaire et le cours et le comportementdu marché sont déterminés par la prime de conversion, qui est la différence entre lavaleur de parité et la valeur des actions privilégiées si les actions ont été converties. Tel qu’illustré dans l’exemple ci-dessus, la valeur de l’action privilégiée convertie est égale au cours du marché des actions ordinaires multiplié par le ratio de conversion.

Disons que l’action d’Acme se négocie actuellement à 12 $, ce qui signifie que la valeur d’une action privilégiée est de 78 $ (12 $ x 6,5). Comme vous pouvez le voir, c’est bien en dessous de la valeur de parité. Ainsi, si l’action d’Acme se négocie à 12 $, la prime de conversion est de 22% ou [(100 $ – 78 $) / 100].

Plus la prime est faible, plus le prix du marché de la convertible suivra probablement la valeur de l’action ordinaire de haut en bas. Les convertibles à prime élevée agissent plus comme des obligations car il est moins probable qu’il y ait une chance pour une conversion rentable. Cela signifie que les taux d’intérêt peuvent également avoir une incidence sur la valeur des actions privilégiées convertibles. Tout comme le prix des obligations, le prix des actions privilégiées convertibles baissera normalement à mesure que les taux d’intérêt augmenteront, car le dividende fixe semble moins attrayant que lahausse des taux d’intérêt.À l’inverse, à mesure que les taux baissent, les actions privilégiées convertibles deviennent plus attractives.

La ligne de fond

Les convertibles attirent les investisseurs qui souhaitent participer au marché boursier sans avoir l’impression de prendre des risques sauvages. Les titres se négocient, comme les actions, lorsque le prix des actions ordinaires dépasse le prix de conversion. Si le cours de l’action glisse en dessous du prix de conversion, la convertible se négocie comme une obligation, plaçant effectivement un prix plancher sous l’investissement.