Faites travailler les dividendes dans votre portefeuille

Table des matières
Développer

  • Que sont les dividendes?
  • Ensemble à nouveau: Microsoft et Apple
  • Les dividendes ne vous induiront pas en erreur
  • Qui détermine la politique de dividende?
  • Les dividendes ressemblent à des obligations
  • Connaître les risques
  • La ligne de fond

Pendant le boom des dotcom de la fin des années 1990, la notion d’investissement en dividendes était risible. À l’époque, tout augmentait en pourcentages à deux chiffres, et personne ne voulait percevoir un maigre gain de 2% sur les dividendes. Après la fin du marché haussier des années 90, les dividendes sont à nouveau attractifs.

Pour de nombreux investisseurs, les actions versant des dividendes ont pris beaucoup de sens. Bien que nous ayons assisté à plusieurs poussées du marché depuis les années 1990, les actions à dividendes «ennuyeuses» restent l’une des meilleures opportunités pour les investisseurs réguliers.

Points clés à retenir

  • Les dividendes sont des paiements en espèces effectués par une société à ses actionnaires sur la base des bénéfices de la société.
  • Si une entreprise ne paie pas de dividendes sur ses bénéfices, cela signifie qu’elle choisit de réinvestir les bénéfices dans de nouveaux projets ou acquisitions.
  • Une entreprise choisit souvent de commencer à verser des dividendes lorsque son taux de croissance a ralenti.
  • Une fois qu’une entreprise commence à verser des dividendes, il est très atypique qu’elle s’arrête.
  • Les dividendes sont un bon moyen de donner à un portefeuille d’investissement une stabilité supplémentaire, car les paiements périodiques en espèces sont susceptibles de se poursuivre à long terme.

Que sont les dividendes?

Un dividende est un paiement en espèces provenant des bénéfices d’une entreprise. Il est annoncé par le conseil d’administration d’une société et distribué aux actionnaires. En d’autres termes, les dividendes sont la part d’un investisseur dans les bénéfices d’une entreprise et leur sont versés en tant que copropriétaire de l’entreprise. Mis à part les stratégies d’options, les dividendes sont le seul moyen pour les investisseurs de profiter de la propriété d’actions sans éliminer leur participation dans l’entreprise.

Lorsqu’une entreprise réalise des bénéfices d’exploitation, la direction peut faire l’une des deux choses suivantes avec les bénéfices: elle peut choisir de les conserver, en les réinvestissant essentiellement dans l’entreprise dans l’espoir de créer plus de bénéfices et donc une plus grande appréciation des actions, ou elle peut distribuer un partie des bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes. La direction peut également choisir de racheter certaines de ses propres actions – une décision qui profiterait également aux actionnaires.

Une entreprise doit continuer à croître à un rythme supérieur à la moyenne pour justifier de réinvestir en elle-même plutôt que de verser un dividende. De manière générale, lorsque la croissance d’une entreprise ralentit, ses actions ne grimperont pas autant et les dividendes seront nécessaires pour garder les actionnaires autour. Le ralentissement de cette croissance arrive à pratiquement toutes les entreprises après avoir atteint une forte capitalisation boursière. Une entreprise atteindra simplement une taille à laquelle elle n’aura plus le potentiel de croître à des taux annuels de 30% à 40%, comme une petite capitalisation, quel que soit le montant d’argent qui y est réinvesti. À un certain moment, la loi des grands nombres fait d’une entreprise à grande capitalisation et des taux de croissance qui surpassent le marché une combinaison impossible.



Même si le versement de dividendes est généralement un signe que le taux de croissance d’une action a commencé à ralentir, c’est aussi un signe qu’une entreprise est en assez bonne santé pour s’assurer que ses investisseurs reçoivent des paiements réguliers.

Ensemble à nouveau: Microsoft et Apple

Les changements observés chez Microsoft en 2003 illustrent parfaitement ce qui peut se produire lorsque la croissance d’une entreprise se stabilise. En janvier 2003, la société a finalement annoncé qu’elle paierait un dividende: Microsoft avait tellement de liquidités en banque qu’elle ne pouvait tout simplement pas trouver suffisamment de projets valables pour les dépenser. Après tout, un stock de croissance de haut vol ne peut pas durer éternellement.

Le fait que Microsoft ait commencé à verser des dividendes n’a pas signalé la disparition de l’entreprise. Au lieu de cela, il a indiqué que Microsoft était devenue une grande entreprise et était entrée dans une nouvelle étape de son cycle de vie, ce qui signifiait qu’elle ne serait probablement pas en mesure de doubler et de tripler au rythme qu’elle l’avait fait auparavant. En septembre 2018, Microsoft a annoncé qu’il augmentait son dividende de 9,5% à 46 cents par action.

Cette même histoire s’est déroulée chez Apple. Apple s’est longtemps positionné comme l’anti-Microsoft sans meilleure utilisation de l’argent que de le réintroduire dans l’entreprise ou dans des acquisitions. En 2012, cependant, Apple a commencé à verser un dividende et a dépassé le dividende chéri Exxon en 2017 pour verser le plus gros dividende au monde. En novembre 2018, Apple a versé aux actionnaires un dividende de 73 cents par action.

Les dividendes ne vous induiront pas en erreur

En choisissant de verser des dividendes, la direction concède essentiellement que les bénéfices d’exploitation sont mieux distribués aux actionnaires que d’être réinvestis dans l’entreprise. En d’autres termes, la direction estime que réinvestir les bénéfices pour réaliser une croissance supplémentaire n’offrira pas à l’actionnaire un rendement aussi élevé qu’une distribution sous forme de dividendes.

Il existe une autre motivation pour une entreprise de verser des dividendes: un versement de dividendes en augmentation constante est considéré comme une indication forte du succès continu d’une entreprise. Le grand avantage des dividendes est qu’ils ne peuvent pas être truqués; ils sont soit payés, soit non payés, majorés ou non augmentés.

Ce n’est pas le cas des bénéfices, qui sont essentiellement la meilleure estimation de la rentabilité d’une entreprise par un comptable. Trop souvent, les entreprises doivent retraiter leurs bénéfices déclarés antérieurs en raison de pratiques comptables agressives, ce qui peut causer des problèmes considérables aux investisseurs, qui ont peut-être déjà fondé les prévisions de cours des actions futures sur ces bénéfices historiques peu fiables.

Les taux de croissance attendus ne sont pas non plus fiables. Une entreprise peut parler d’un grand jeu de formidables opportunités de croissance qui porteront ses fruits dans plusieurs années, mais rien ne garantit qu’elle tirera le meilleur parti de ses bénéfices réinvestis. Lorsque les plans robustes d’une entreprise pour l’avenir (qui ont un impact sur le cours de son action aujourd’hui) ne se concrétisent pas, votre portefeuille en sera très probablement affecté.

Cependant, vous pouvez être assuré qu’aucun comptable ne peut retraiter les dividendes et reprendre votre chèque de dividende. De plus, les dividendes ne peuvent pas être gaspillés par l’entreprise pour des expansions commerciales qui ne se concrétisent pas. Les dividendes que vous recevez de vos actions vous appartiennent à 100%. Vous pouvez les utiliser pour faire tout ce que vous voulez, comme rembourser votre prêt hypothécaire ou le dépenser à titre de revenu discrétionnaire.

Qui détermine la politique de dividende?

Le conseil d’administration de la société décide du pourcentage des bénéfices qui sera versé aux actionnaires, puis réinvestit les bénéfices restants dans l’entreprise. Bien que les dividendes soient généralement distribués tous les trimestres, il est important de se rappeler que la société n’est pas obligée de verser un dividende tous les trimestres. En fait, l’entreprise peut cesser de verser un dividende à tout moment, mais c’est rare, en particulier pour une entreprise avec une longue histoire de paiements de dividendes.

Si les gens avaient l’habitude de recevoir leurs dividendes trimestriels d’une entreprise mature, un arrêt soudain des paiements aux investisseurs s’apparenterait à un suicide financier d’entreprise. À moins que la décision d’interrompre les paiements de dividendes ne soit soutenue par une sorte de changement de stratégie – disons investir tous les bénéfices non répartis dans des projets d’expansion robustes – cela indiquerait que quelque chose n’allait pas du tout dans l’entreprise. Pour cette raison, le conseil d’administration s’efforcera généralement de continuer à verser au moins le même montant de dividende.

Comment les actions qui rapportent des dividendes ressemblent aux obligations

Lors de l’évaluation des avantages et des inconvénients des actions versant des dividendes, vous voudrez également tenir compte de leur volatilité et du rendement du cours des actions par rapport à ceux des actions de croissance pure et simple qui ne versent aucun dividende.

Étant donné que les sociétés ouvertes sont généralement confrontées à des réactions défavorables du marché si elles interrompent ou réduisent leurs versements de dividendes, les investisseurs peuvent être raisonnablement certains de recevoir un revenu de dividendes sur une base régulière tant qu’ils détiendront leurs actions. Par conséquent, les investisseurs ont tendance à compter sur les dividendes de la même manière qu’ils comptent sur les paiements d’intérêts des obligations et des débentures de sociétés.

Puisqu’elles peuvent être considérées comme des quasi-obligations, les actions versant des dividendes ont tendance à présenter des caractéristiques de prix modérément différentes de celles des actions de croissance. En effet, ils fournissent un revenu régulier similaire à une obligation, mais ils offrent toujours aux investisseurs la possibilité de bénéficier d’une appréciation du cours de l’action si l’entreprise se porte bien.

Les investisseurs qui recherchent une exposition au potentiel de croissance du marché boursier et à la sécurité des titres à revenu fixe (modérément) fournis par les dividendes devraient envisager d’ajouter à leur portefeuille des actions à haut rendement en dividendes. Un portefeuille avec des actions versant des dividendes est susceptible de connaître moins de volatilité des prix qu’un portefeuille d’actions de croissance.

Connaître les risques

Les dividendes ne sont jamais garantis et sont soumis à des risques spécifiques à l’entreprise et liés au marché, tout comme le cours des actions. En période de turbulence, la direction devra décider quoi faire de ses dividendes.

Prenons le secteur bancaire pendant la crise financière de 2008-2009. Avant la crise, les banques étaient connues pour verser des dividendes élevés à leurs actionnaires. Les investisseurs considéraient ces actions comme stables avec des rendements élevés, mais lorsque les banques ont commencé à faire faillite et que le gouvernement est intervenu avec des renflouements, les rendements des dividendes ont bondi tandis que les cours des actions ont chuté. Par exemple, Wells Fargo a offert un rendement de dividende de 3% en 2006 et 2007, mais il a augmenté jusqu’à 4,5% en 2008. La banque a été contrainte de faire baisser son dividende de 38 cents à 5 cents en 2009.

La ligne de fond

Une entreprise ne peut pas continuer à grandir éternellement. Lorsqu’elle atteint une certaine taille et épuise son potentiel de croissance, la distribution de dividendes est peut-être le meilleur moyen pour la direction de s’assurer que les actionnaires reçoivent un retour sur les bénéfices de l’ entreprise. Une annonce de dividende peut être un signe que la croissance d’une entreprise a ralenti, mais c’est aussi la preuve d’une capacité durable à gagner de l’argent. Ce revenu durable produira probablement une certaine stabilité des prix lorsqu’il est régulièrement versé sous forme de dividendes. Mieux encore, l’argent que vous avez en main est la preuve que les gains sont vraiment là, et vous pouvez les réinvestir ou les dépenser comme bon vous semble.