Marché épuisé

Qu’est-ce qu’un marché épuisé?

En finance, le terme «marché à guichets fermés» fait référence à une situation dans laquelle la plupart des investisseurs ont déjà vendu ou liquidé leurs positions. En conséquence, le marché peut manquer de liquidités nécessaires pour rester viable.

Un exemple courant de marché à guichets fermés serait lorsqu’un contrat à terme sur marchandises a dépassé sa date d’exécution. Dans ces situations, la négociation du contrat cesse car les acheteurs et les vendeurs seront passés aux contrats à terme des mois suivants.

Comment fonctionnent les marchés épuisés

Dans un marché à guichets fermés, la plupart ou la totalité des positions longues d’un contrat – c’est-à-dire les négociants qui avaient acheté et détenu l’actif – ont déjà été vendues ou liquidées. Cela produit un environnement de liquidité de plus en plus serré dans lequel les nouveaux acheteurs pourraient avoir du mal à trouver un approvisionnement à des prix raisonnables.

Dans certains cas, un marché à guichets fermés peut conduire à la fin complète des transactions, comme dans le cas de contrats à terme ou d’options qui ont formellement expiré.

Les marchés épuisés se produisent généralement sur des marchés où les actifs ont des dates d’expiration définies ou où le marché en question est relativement petit. Par exemple, les produits dérivés tels que les contrats à terme pourraient voir une activité accrue à l’approche de leur date d’expiration, mais cette activité diminuera ensuite fortement puis cessera une fois la date passée.

De manière générale, si un marché compte un grand nombre d’acteurs, il est moins susceptible de se vendre. La présence d’un éventail diversifié de participants, comme un mélange d’acheteurs industriels et de spéculateurs, peut également contribuer à maintenir la stabilité du marché.

Sur les bourses organisées telles que la Bourse de New York, il est rare de voir des conditions de marché épuisées. En règle générale, il y a suffisamment de liquidités pour faciliter les transactions, car les principales bourses ont souvent une abondance de fournisseurs de liquidités qui feront une offre à tout acheteur sur le marché. Les principaux d’entre eux sont les teneurs de marché institutionnels, les sociétés financières qui maintiennent un inventaire de divers actifs et interviennent pour fournir des liquidités si le volume de négociation organique descend en dessous d’un certain niveau.

Exemple réel d’un marché épuisé

Prenons le cas d’un producteur de yaourt qui souhaite couvrir son risque de prix en utilisant des contrats à terme. Contrairement aux contrats à terme, ces contrats peuvent être personnalisés entre les parties impliquées, négociant sur une base de gré à gré plutôt que sur un marché centralisé tel que le Chicago Mercantile Exchange. En utilisant des forwards, le producteur de yaourt verrouille son prix de vente trois mois à l’avance pour se protéger de toute baisse de prix potentielle pendant cette période.

La contrepartie du producteur de yaourt dans cette transaction est une chaîne de supermarchés locale. En acceptant d’acheter ce contrat à terme, la chaîne de supermarchés s’engage à bloquer le prix qu’elle paie pour le yaourt de ce producteur pour les trois prochains mois, se protégeant ainsi du risque de hausse des prix pendant cette période.

Au cours de ces trois mois, cependant, plusieurs nouveaux producteurs de yogourt décident d’entrer sur le marché. À l’instar du producteur d’origine, ces nouveaux producteurs de yogourt souhaitent couvrir leur exposition au risque en vendant des contrats à terme. Cependant, la chaîne de supermarchés a déjà couvert tous ses risques et ne veut plus vendre de contrats à terme, ce qui augmenterait en fait ses propres expositions au risque puisqu’ils sont déjà entièrement couverts. En conséquence, ces nouveaux producteurs de yaourt sont confrontés à un marché à guichets fermés de yogourt à terme et sont incapables de se couvrir avec succès.