Court la base

Que signifie Short the Basis?

La base courte fait référence à l’achat simultané d’un contrat à terme et à la vente de l’ actif sous-jacent sur le marché au comptant pour se protéger contre une appréciation future des prix.

Comprendre brièvement les bases

Le risque de base est la variation entre le prix au comptant d’une marchandise livrable et le prix du contrat à terme de cette marchandise avec la durée la plus courte jusqu’à l’échéance. Elle ne peut être évitée si l’on veut couvrir son exposition à une volatilité défavorable des prix, même si elle peut être atténuée dans une certaine mesure. Tel est, en substance, le but de la couverture longue quand ils «vendent la base».

Contrairement à une couverture courte, la vente à découvert de la base implique que l’investisseur prendra une position courte sur la marchandise et une position longue sur le contrat à terme. Le hedger commercial déploie cette stratégie à terme pour verrouiller un prix au comptant futur, et ainsi supprimer l’incertitude de la hausse des prix qui affecterait son engagement futur à livrer le produit sous-jacent. Ce type de couverture souhaite un rétrécissement de la base, car cela réduira le prix au comptant effectif de l’achat de ce produit à une date ultérieure.

L’avantage de la stratégie de base à découvert est qu’elle verrouille le prix, de sorte qu’une augmentation du prix des matières premières à une date ultérieure n’affectera pas le trader. Par exemple, un fabricant, qui utilise du coton comme matière première, prévoit qu’il aura besoin d’une certaine quantité à un moment défini dans le futur. Le prix au comptant, ou au comptant, du coton est de 3,50 $ et le prix du contrat à terme spécifié est de 2,20 $. Pour se protéger de la hausse des prix lorsqu’ils auront besoin de l’acheter, il achète le contrat à terme sur le coton à 2,20 $.

Les prix à terme reflètent le prix de la marchandise physique sous-jacente. De nombreux contrats à terme ont un mécanisme de livraison physique. Par conséquent, un acheteur d’un contrat à terme a le droit de se présenter pour la livraison de la marchandise et un vendeur doit être prêt à livrer sur une position courte qui est détenue jusqu’à la période de livraison. Cependant, la plupart des contrats à terme sont liquidés avant la livraison. Seul un petit nombre passe par le processus de livraison proprement dit. Le succès des contrats à terme dépend de la convergence, le processus par lequel les prix à terme convergent avec les prix physiques à la date d’expiration du contrat à terme.

Court la base vs longue la base

Le trading de base est une stratégie utilisée par les silos (et certains agriculteurs) qui cherchent à profiter des écarts de base favorables en exploitant la différence entre les prix au comptant et les prix à terme. Les silos à grains achètent et vendent du grain toute l’année. Lorsque les silos s’engagent à acheter du maïs auprès des agriculteurs sur le marché local, les silos vendront également des contrats à terme proches de la date de livraison au comptant pour se couvrir. Lorsque les silos s’engagent à vendre du maïs à un acheteur, ils achètent également des contrats à terme dont les dates d’expiration sont proches de la date de livraison au comptant pour se couvrir.

De nombreuses régions du pays ont des périodes de l’année où la base est basse et où la base est élevée. Si vous comprenez votre marché local, il y a des moments dans l’année où les agriculteurs et les élévateurs peuvent vouloir être « Long the Basis » (Long Cash, Short Futures) ou «Short the Basis» (Short Cash, Long Futures). Les commerçants de base semblent être la base longue lorsque leur base est faible sur leur marché local et ils semblent être courts lorsque la base est élevée sur leurs marchés locaux.