Trading de base

Qu’est-ce que le trading de base?

Dans le contexte de la négociation à terme, le terme «  trading de base  » fait généralement référence aux stratégies de négociation construites autour de la différence entre le prix au comptant d’une marchandise et le prix d’un contrat à terme pour cette même marchandise. Cette différence, dans le commerce des contrats à terme, est appelée la base. Si un commerçant s’attend à ce que cette différence augmente, le commerce qu’il lancera sera appelé « long la base », et inversement, un commerçant entre « short the base » quand il spécule que la différence diminuera.

Comprendre le trading de base

Le commerce de base est courant sur les marchés à terme des produits de base où les producteurs cherchent à couvrir le coût de production contre la vente prévue du produit qu’ils produisent. Le commerce typique survient lorsque l’on est à mi-chemin d’un cycle de production et que l’on cherche à obtenir un prix favorable pour son produit.

Par exemple, supposons qu’un producteur de maïs soit à deux mois de la livraison d’une récolte de maïs et remarque à quel point les conditions météorologiques ont été favorables, il pourrait s’inquiéter d’une baisse de prix potentielle résultant d’une offre excédentaire de maïs. L’agriculteur pourrait vendre suffisamment de contrats à terme pour couvrir la quantité de maïs qu’il espérait vendre. Si le prix au comptant du maïs était de 4,00 $ le boisseau et que le contrat à terme qui expirait deux mois plus tard se négociait à 4,25 $ le boisseau, alors l’agriculteur pourrait désormais verrouiller un prix avec une base de +25 cents. L’agriculteur, à ce stade, fait un commerce qui est en deçà de la base, car il s’attend à ce que le prix du contrat à terme baisse et par conséquent se rapproche du prix au comptant.

Le spéculateur qui prend le côté opposé de ce commerce aura acheté des contrats à terme pour 25 cents le boisseau plus élevé que le prix au comptant (la base). Si ce spéculateur couvrait son pari en vendant des contrats au prix au comptant (4,00 $ le boisseau), il aurait désormais une position longue sur la base. C’est parce qu’ils sont protégés des mouvements de prix dans les deux sens, mais ils veulent voir le contrat du mois en cours devenir encore moins cher par rapport au contrat qui expire deux mois plus tard. Ce spéculateur peut s’attendre à ce que malgré le beau temps et les conditions de croissance favorables, la demande des consommateurs pour l’éthanol et les céréales fourragères dépassera même les meilleures prévisions d’approvisionnement.

Le trading de base en pratique

Le commerce de base est courant parmi les contrats à terme agricoles en raison de la nature de ces produits. Cependant, cela ne se limite pas aux contrats céréaliers. Bien que le grain soit une marchandise tangible et que le marché céréalier présente un certain nombre de qualités uniques, le commerce de base se fait également pour les métaux précieux, les produits à taux d’intérêt et les indices.

Dans chaque cas, les variables sont différentes, mais les stratégies restent les mêmes: un trader tente de bénéficier d’une augmentation (longue) ou d’une diminution (courte) du montant de base. Ces changements ne sont pas liés aux changements réels de l’offre et de la demande, mais plutôt à l’anticipation de tels changements. Le trading de base participe à un jeu sophistiqué consistant à essayer d’anticiper les changements dans les attentes des hedgers et des spéculateurs.

La négociation de base, ou la base, telle que décrite ici concernant les contrats à terme, est un concept entièrement différent du prix de base ou de la base de coût d’un titre donné. La différence entre ces expressions et une base de négociation à terme ne doit pas être confondue.