ETF passif
Qu’est-ce qu’un FNB passif?
Un fonds négocié en bourse (ETF) passif est un instrument financier qui cherche à reproduire la performance du marché boursier au sens large ou d’un secteur ou d’une tendance spécifique. Les FNB passifs reflètent les avoirs d’un indice désigné – un ensemble d’actifs négociables réputés représentatifs d’un marché ou d’un segment particulier. Les investisseurs peuvent acheter et vendre des ETF passifs tout au long de la journée de négociation, tout comme les actions sur une grande bourse.
Points clés à retenir
- Un ETF passif est un véhicule qui cherche à reproduire la performance du marché boursier au sens large ou d’un segment de celui-ci en reflétant les avoirs d’un indice désigné.
- Ils offrent des ratios de dépenses inférieurs, une transparence accrue et une plus grande efficacité fiscale que les fonds gérés activement.
- Cependant, les ETF passifs sont soumis au risque de marché total, manquent de flexibilité et sont fortement pondérés par les actions les plus valorisées en termes de capitalisation boursière.
Comment fonctionne un ETF passif
Les composants d’un ETF passif suivent l’indice ou le secteur sous-jacent et ne sont pas à la discrétion d’un gestionnaire de fonds. Cela en fait le contraire de la gestion active – une stratégie par laquelle un individu ou une équipe prend des décisions sur l’allocation de portefeuille sous-jacente dans le but de battre le marché.
Les FNB passifs offrent aux investisseurs une plus grande flexibilité pour exécuter une stratégie d’ achat et de conservation par rapport aux fonds actifs. Les partisans de l’investissement passif estiment qu’il est difficile de surperformer le marché, ils visent donc à égaler l’ensemble de ses performances plutôt que de les battre.
Adopter une approche pratique signifie que le fournisseur peut facturer moins aux investisseurs sans avoir à se soucier du coût des salaires des employés, des frais de courtage et de la recherche. La stratégie vante également l’avantage d’une baisse du chiffre d’affaires. Lorsque les actifs entrent et sortent du fonds à un rythme plus lent, cela entraîne une diminution des coûts de transaction et des gains en capital réalisés. Les investisseurs peuvent donc économiser quand il est temps de déclarer leurs impôts.
Les FNB passifs maximisent les rendements en minimisant les achats et les ventes.
Les ETF passifs sont également plus transparents que leurs homologues gérés activement. Les fournisseurs d’ETF passifs publient chaque jour des pondérations de fonds , permettant aux investisseurs de limiter la dérive de la stratégie et d’identifier les investissements en double.
Considérations particulières
Les ETF passifs ont gagné en popularité depuis leur introduction dans le monde il y a environ un quart de siècle. Les faibles rendements affichés par les fonds gérés activement et l’approbation des véhicules d’investissement passif par des personnalités influentes telles que Warren Buffett ont conduit les liquidités des investisseurs à se déverser dans la gestion passive, en particulier ces dernières années.
Le SPDR S&P 500 (SPY), qui a été lancé en janvier 1993 pour suivre l’indice S&P 500, est le FNB le plus ancien et le plus connu.
En septembre 2019, les ETF et les fonds communs de placement passifs ont finalement dépassé leurs homologues actifs en actifs sous gestion (AUM), selon Morningstar.
ETF passif vs ETF actif
La plupart des investisseurs ne se contentent pas de parier sur chaque ETF. Ils veulent spécifiquement choisir les gagnants et éviter les retardataires. Les aspirations à battre le marché sont courantes, même si les preuves indiquent que la plupart des gestionnaires de fonds actifs ne parviennent pas régulièrement à atteindre cet objectif.
Les ETF actifs cherchent à répondre à ces besoins. Ces véhicules présentent bon nombre des mêmes avantages que les ETF traditionnels, tels que la transparence des prix, la liquidité et l’efficacité fiscale. Là où ils diffèrent, c’est qu’ils ont un gestionnaire installé qui peut adapter le fonds aux conditions changeantes du marché.
1:51
Bien que les ETF actifs négocient un indice comme leurs pairs passifs, les gestionnaires actifs ont une certaine marge de manœuvre pour apporter des modifications et s’écarter de l’indice de référence lorsqu’ils le jugent opportun. Les options qui s’offrent à eux comprennent le changement de la rotation sectorielle, les transactions au moment du marché, la vente à découvert et l’achat sur marge.
Les investisseurs ne devraient pas automatiquement supposer que cette flexibilité garantit aux ETF actifs de battre le marché et leurs pairs passifs. Tous les appels effectués ne seront pas les bons, et les outils et les employés qu’ils emploient entraînent des coûts supplémentaires, ce qui entraîne des ratios de dépenses plus élevés qui réduisent les actifs du fonds et les rendements des investisseurs.
Critique des ETF passifs
Les ETF passifs sont soumis au risque de marché total dans la mesure où lorsque le marché boursier global ou les cours des obligations chutent, les fonds qui suivent l’indice font de même. Un autre inconvénient est un manque de flexibilité. Les fournisseurs de ces véhicules ne peuvent pas modifier les portefeuilles ni adopter des mesures défensives, telles que la réduction des positions sur les avoirs lorsqu’une liquidation semble inévitable.
Les critiques affirment qu’une approche non interventionniste peut être préjudiciable, en particulier pendant un marché baissier. Un gestionnaire actif peut effectuer une rotation entre les secteurs pour protéger les investisseurs des périodes de volatilité. Un fonds passif qui s’adapte rarement aux conditions du marché, en revanche, est contraint de subir le gros d’un tirage.
Enfin, un autre problème notable avec les ETF passifs est que de nombreux indices qu’ils suivent sont pondérés en fonction de la capitalisation. Cela signifie que plus la capitalisation boursière de l’action est élevée, plus son poids dans un portefeuille d’investissement est élevé. Un inconvénient de cette approche est qu’elle réduit la diversification et laisse les ETF passifs pondérés vers les grandes actions du marché.