Bénéficiez de tout changement de prix avec de longs chevauchements

Les options permettent aux investisseurs et aux traders de prendre des positions et de gagner de l’argent d’une manière qui n’est pas possible en achetant ou en vendant à découvert le titre sous – jacent. Si vous ne négociez que le titre sous-jacent, vous entrez soit dans une position longue (achat) et espérez profiter et progresser en cours, soit vous entrez dans une position courte et espérez profiter d’une baisse de prix. Votre seul autre choix est de ne détenir aucune position dans un titre donné, ce qui signifie que vous n’avez aucune possibilité de profiter. Grâce à l’utilisation d’options, vous pouvez créer une position pour tirer parti de pratiquement toutes les perspectives ou opinions du marché. Un exemple typique est une stratégie connue sous le nom de long straddle.

Entrer dans un long straddle permet à un trader de profiter si le titre sous-jacent augmente ou diminue d’un certain montant minimum. C’est le type d’opportunité qui n’est disponible que pour un trader d’options.

Mécanique du long straddle Une position long straddle est conclue simplement en achetant une option d’achat et une option de vente avec le même prix d’exercice et le même mois d’expiration. Une position alternative, connue sous le nom d’ étranglement long, est conclue en achetant une option d’achat avec un prix d’exercice plus élevé et une option de vente avec un prix d’exercice inférieur. Dans les deux cas, l’objectif est que le titre sous-jacent soit:

• Augmenter suffisamment pour faire un profit plus important sur l’option d’achat que la perte subie par l’option de vente, ou
• Baisse suffisamment pour faire un profit plus important sur l’option de vente que la perte subie par l’option d’achat

Le risque dans ce commerce est que le titre sous-jacent n’effectue pas un mouvement suffisamment important dans les deux sens et que les deux options perdent leur prime de temps en raison de la décroissance du temps. Le potentiel de profit maximum sur un long chevauchement est illimité. Le risque maximum pour un long straddle ne sera réalisé que si la position est maintenue jusqu’à l’expiration de l’option et que le titre sous-jacent ferme exactement au prix d’exercice des options.

Coûts et points de rentabilité À titre d’exemple, considérons la possibilité d’acheter une option d’achat et une option de vente avec un prix d’exercice de 50 $ sur une action négociée à 50 $ par action. Supposons qu’il reste 60 jours avant l’expiration de l’option et que l’option d’achat et l’option de vente se négocient à 2 $. Afin d’entrer dans un long chevauchement en utilisant ces options, le trader paiera un total de 400 $ (chaque option est pour 100 actions, donc l’appel et la vente coûtent 200 $ la pièce). Ce montant de 400 $ est le montant maximum que le commerçant peut perdre; une perte de 400 $ ne se produira que si l’action sous-jacente ferme à exactement 50 $ l’action le jour de l’expiration de l’option dans 60 jours.

Pour que cette transaction atteigne le seuil de rentabilité à l’expiration, le stock doit être supérieur à 54 $ par action ou inférieur à 46 $ par action. Ces points d’équilibre sont obtenus en ajoutant et en soustrayant le prix payé pour le long chevauchement vers et du prix de levée. Par exemple, supposons que l’action sous-jacente a clôturé à exactement 54 $ l’action au moment de l’expiration de l’option. Dans ce cas, l’appel du prix d’exercice de 50 vaudrait 4 $, ce qui représente un gain de 2 $. Dans le même temps, le prix d’exercice de 50 put serait sans valeur, ce qui représente une perte de 2 $. Ces deux positions se compensent donc et il n’y a ni gain ni perte net sur le chevauchement lui-même. À la baisse, supposons que l’action sous-jacente a clôturé à exactement 46 $ l’action au moment de l’expiration de l’option. L’appel de 50 prix d’exercice serait sans valeur, ce qui représente une perte de 2 $. Dans le même temps, le prix d’exercice de 50 put vaudrait 4 $, ce qui représente un gain de 2 $. Là encore, ces deux positions se compensent et il n’y a ni gain ni perte net sur le chevauchement lui-même.

Par conséquent, cette transaction coûterait 400 $ pour entrer et, si la position est maintenue jusqu’à l’expiration, le stock doit être supérieur à 54 $ ou inférieur à 46 $ pour que le commerce montre un profit.

Montrer un profit Examinons maintenant le potentiel de profit pour un long chevauchement. Comme mentionné précédemment, le potentiel de profit pour un long chevauchement est essentiellement illimité (limité uniquement par un prix de zéro pour le titre sous-jacent). À titre d’exemple, supposons que l’action sous-jacente dans notre exemple a clôturé à 60 $ l’action au moment de l’expiration de l’option. Dans ce cas, l’appel du prix d’exercice 50 vaudrait 10 $ (ou la différence entre le prix sous-jacent et le prix d’exercice). Parce que nous avons payé 2 $ pour acheter cet appel, cela représente un gain de 8 $. Dans le même temps, le prix d’exercice de 50 put serait sans valeur. Parce que nous avons également payé 2 $ pour acheter ce put, cela représente une perte de 2 $. En conséquence, ce long straddle aura gagné un total de 6 $ en valeur (8 $ de gain sur le call moins 2 $ de perte sur le put), soit un gain de 600 $. Sur la base du coût initial de 400 $, cela représente un gain de 150%.

Avantages et inconvénients du long straddle Le principal avantage d’un long straddle est que vous n’avez pas besoin de prévoir avec précision la direction des prix. Que les prix augmentent ou diminuent n’est pas important. La seule chose qui compte, c’est que le prix se déplace suffisamment loin avant l’expiration de l’option pour dépasser les points d’équilibre des transactions et générer un profit. Un autre avantage est que le long chevauchement donne à un commerçant la possibilité de profiter de certaines situations, telles que:

• Une évasion anticipée après une période de consolidation
• Primes de temps d’option extrêmement faibles (basées sur une faible volatilité implicite des options )
• Revenus à venir

En règle générale, les actions évoluent à la hausse ou à la baisse pendant un certain temps, puis se consolident dans une fourchette de négociation. Une fois que la fourchette de négociation a suivi son cours, la prochaine tendance significative se produit. Souvent, pendant les plages de négociation étendues, la volatilité implicite des options diminue et la prime de temps intégrée au prix des options du titre en question devient très faible. Les traders d’alerte rechercheront alors des actions connaissant des plages de négociation étendues et / ou une faible prime de temps en tant que candidats potentiels à long chevauchement basé sur la théorie selon laquelle une période de faible volatilité sera suivie d’une période de mouvement volatil des prix.

Enfin, de nombreux traders cherchent à établir de longs chevauchements avant les annonces de bénéfices sur la notion que certaines actions ont tendance à faire de gros mouvements de prix lorsque des surprises de bénéfices se produisent, qu’elles soient positives ou négatives. Tant que la réaction est assez forte dans un sens ou dans l’autre, un straddle offre à un trader la possibilité de profiter.

Les principaux inconvénients d’un long chevauchement sont:

• Les commerçants doivent payer deux primes, pas une seule.
• Le titre sous-jacent doit faire un mouvement significatif dans un sens ou dans l’autre pour que le commerce génère un profit.

The Bottom Line Différents traders négocient des options pour différentes raisons, mais en fin de compte, le but est généralement de profiter d’opportunités qui ne seraient pas disponibles en négociant le titre sous-jacent. Le long chevauchement en est un bon exemple. Une position longue ou courte typique sur le titre sous-jacent ne rapportera de l’argent que si le titre évolue dans la direction anticipée. De même, si le titre sous-jacent reste inchangé, aucun gain ou perte ne se produit. Avec un long chevauchement, le trader peut gagner de l’argent quelle que soit la direction dans laquelle le titre sous-jacent évolue; si le titre sous-jacent demeure inchangé, des pertes s’accumuleront. Compte tenu de la nature unique du commerce chevauchant long, de nombreux commerçants seraient bien servis en apprenant cette stratégie.