18 avril 2021 13:00

Étrangler

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Qu’est-ce qu’un étranglement?

Une strangulation est une stratégie d’options dans laquelle l’investisseur détient une position à la fois un appel et mettre l’ option avec différents prix de grève, mais avec la même date d’expiration et actif sous – jacent. Un étranglement est une bonne stratégie si vous pensez que le titre sous-jacent connaîtra un mouvement de prix important dans un proche avenir mais que vous n’êtes pas sûr de la direction. Cependant, il est principalement rentable si l’actif fluctue fortement en prix.

Un étranglement est similaire à un straddle mais utilise des options à des prix d’exercice différents, tandis qu’un straddle utilise un call et un put au même prix d’exercice.

Points clés à retenir

  • Un étranglement est une stratégie d’options populaire qui consiste à détenir à la fois un appel et un put sur le même actif sous-jacent.
  • Un étranglement couvre les investisseurs qui pensent qu’un actif bougera de façon spectaculaire mais ne sont pas sûrs de la direction.
  • Un étranglement n’est rentable que si l’actif sous-jacent change fortement de prix.

Comment fonctionne un étranglement?

Les étranglements se présentent sous deux formes:

  1. Dans une longue strangle -la stratégie de l’investisseur achète plus fréquente en même temps un hors-the-money  appel et un hors-the-money option de vente. Le prix d’exercice de l’option d’achat est supérieur au prix de marché actuel de l’actif sous-jacent, tandis que le put a un prix d’exercice inférieur au prix de marché de l’actif. Cette stratégie a un grand potentiel de profit puisque l’option d’achat a un potentiel de hausse théoriquement illimité si le prix de l’actif sous-jacent augmente, tandis que l’option de vente peut profiter si l’actif sous-jacent baisse. Le risque sur la transaction est limité à la prime  payée pour les deux options.
  2. Un investisseur faisant un court étranglement vend simultanément un put hors du cours et un appel hors du cours. Cette approche est une stratégie neutre avec un potentiel de profit limité. Un étouffement court profite lorsque le prix de l’action sous-jacente se négocie dans une fourchette étroite entre les points d’équilibre. Le bénéfice maximum est équivalent à la prime nette reçue par écrit  les deux options, moins les coûts de négociation.

Étrangler contre chevaucher

Les étranglements et les chevauchements  sont des stratégies d’options similaires qui permettent aux investisseurs de profiter de mouvements importants à la hausse ou à la baisse. Cependant, un long straddle implique l’achat simultané d’   options d’achat et de vente d’ argent – où le prix d’exercice est identique au prix du marché de l’actif sous-jacent – plutôt que des options hors du cours.

Un straddle court est similaire à un strangle court, avec un potentiel de profit limité qui équivaut à la prime perçue en souscrivant des options d’achat et de vente à l’argent.

Avec le chevauchement, l’investisseur profite lorsque le prix du titre augmente ou diminue par rapport au prix d’exercice juste d’un montant supérieur au coût total de la prime. Cela ne nécessite donc pas une hausse de prix aussi importante. L’achat d’un étranglement est généralement moins coûteux qu’un chevauchement, mais il comporte un plus grand risque parce que l’actif sous-jacent doit faire un plus grand mouvement pour générer un profit.

Avantages

  • Bénéficie de l’évolution du prix de l’actif dans les deux sens
  • Moins cher que les autres stratégies d’options, comme les chevauchements
  • Potentiel de profit illimité

Les inconvénients

  • Nécessite de grands changements dans le prix de l’actif
  • Peut comporter plus de risques que les autres stratégies

Exemple réel d’étranglement

Pour illustrer, disons que Starbucks ( date d’expiration.

Si le prix de l’action reste entre 48 $ et 52 $ pendant la durée de l’option, la perte pour le trader sera de 585 $, ce qui correspond au coût total des deux contrats d’option (300 $ + 285 $).

Cependant, disons que l’action de Starbucks connaît une certaine volatilité. Si le prix des actions se termine à 38 $, l’option d’achat expirera sans valeur, la prime de 300 $ payée pour cette option étant perdue. Cependant, l’option de vente a pris de la valeur, expirant à 1 000 $ et produisant un bénéfice net de 715 $ (1 000 $ moins le coût initial de l’option de 285 $) pour cette option. Par conséquent, le gain total pour le commerçant est de 415 $ (bénéfice de 715 $ – perte de 300 $).

Si le prix monte à 57 $, l’option de vente expire sans valeur et perd la prime payée de 285 $. L’option d’achat rapporte un bénéfice de 200 $ (valeur de 500 $ – coût de 300 $). Lorsque la perte de l’option de vente est prise en compte, la transaction subit une perte de 85 $ (200 $ de profit – 285 $) car le mouvement de prix n’était pas assez important pour compenser le coût des options.

Le concept opérationnel est que le mouvement est assez grand. Si le prix de Starbucks avait augmenté de 12 $, à 62 $ par action, le gain total aurait de nouveau été de 415 $ (valeur de 1000 $ – 300 $ pour la prime d’option d’achat – 285 $ pour une option de vente expirée).

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