Indice des prêts à effet de levier (LLI)
Qu’est-ce qu’un indice de prêt à effet de levier (LLI)?
Un indice de prêt à effet de levier (LLI) est un indice pondéré par le marché qui suit la performance des prêts à effet de levier institutionnels. Il existe plusieurs indices pour le marché, mais le plus largement suivi est l’indice S & P / LSTA US Leveraged Loan 100.
Un prêt à effet de levier est une créance garantie de premier rang qui est notée en dessous de la catégorie investissement, c’est-à-dire qui fait partie du marché des obligations à haut rendement ou « junk ». Des prêts à effet de levier sont émis pour financer des rachats par emprunt (LBO), et la plupart des prêts sont négociés sur le marché secondaire. L’indice des prêts à effet de levier suit les prix des prêts.
Points clés à retenir
- Un indice des prêts à effet de levier (LLI) suit la performance des prêts à effet de levier institutionnels sur une base pondérée par le marché.
- Un prêt à effet de levier est un type de facilité de crédit qui est accordé aux entreprises ou aux particuliers qui ont déjà des dettes considérables ou des antécédents de crédit médiocres
- Les titres à revenu fixe suivis par un LLI seront plus risqués et à meilleur rendement que les indices obligataires de référence de qualité investissement.
Comment fonctionne un indice de prêt à effet de levier
Un prêt à effet de levier est structuré, arrangé, par le biais d’un processus appelé syndication. La syndication de prêt est le processus qui consiste à réunir un groupe de prêteurs pour financer diverses parties d’un prêt pour un seul emprunteur, souvent pour diversifier l’exposition au risque de crédit d’un seul prêteur. Cette version d’un indice de prêt à effet de levier est un indice de référence courant et représente les 100 émissions les plus importantes et les plus liquides de l’univers des prêts institutionnels.
L’indice de prêt à effet de levier (LLI) le plus populaire a été développé par Standard & Poor’s (S&P) et la Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Un sous-indice assemblé par S&P et LSTA est l’ indice de notation US Leveraged Loan 100 B / BB, tandis que S&P possède un indice Global Leveraged Loan 100 à lui seul qui inclut les principaux émetteurs en Europe. Les indices sont rééquilibrés deux fois par an. IHS Markit Ltd., JP Morgan Chase et Credit Suisse maintiennent également des indices propriétaires de prêts à effet de levier.
Indices de prêt à effet de levier en pratique
Une LLI sert de référence pour la mesure de la performance des gestionnaires de fonds dédiés aux stratégies d’investissement de prêt à effet de levier et de base pour les véhicules d’investissement passifs tels que les fonds négociés en bourse (ETF).
Par exemple, le portefeuille de prêts privilégiés Invesco (symbole: BKLN) est basé sur l’indice S & P / LSTA US Leveraged Loan 100. Selon Invesco, la société de gestion d’actifs qui propose BKLN, le fonds investit au moins 80% de son actif total dans les titres constitutifs qui composent l’indice des prêts à effet de levier, qui suit la performance pondérée par le marché des prêts composants en fonction des pondérations de marché., spreads et paiements d’intérêts. Si moins de 100% des actifs sont investis dans les titres qui composent l’indice, il y aura une variabilité de la performance de l’ETF par rapport à l’indice.
LLI et CDS
Certains LLI sont adaptés aux produits dérivés qui utilisent des prêts à effet de levier. Par exemple, les iTraxx LevX sont une paire de deux indices négociables qui détiennent des swaps sur défaillance de crédit ( CDS ) représentant un panier diversifié des 40 (anciennement 35) sociétés européennes les plus liquides qui ont des offres de dette négociables sur le marché secondaire. Les indices LevX suivent ce que l’on appelle les swaps sur défaillance de crédit à effet de levier ( LCDS ). L’Indice iTraxx LevX Senior ne représente que les prêts senior, tandis que l’Indice Subordonné iTraxx LevX représente la dette subordonnée, y compris les prêts de deuxième et troisième privilèges.