Prêt à effet de levier
Qu’est-ce qu’un prêt à effet de levier?
Un prêt à effet de levier est un type de prêt accordé aux entreprises ou aux particuliers qui ont déjà des dettes considérables ou des antécédents de crédit médiocres. Les prêteurs considèrent que les prêts à effet de levier comportent un risque de défaut de paiement plus élevé et, par conséquent, un prêt à effet de levier est plus coûteux pour l’emprunteur. Le défaut se produit lorsqu’un emprunteur ne peut effectuer aucun paiement pendant une période prolongée. Les prêts à effet de levier pour les entreprises ou les particuliers endettés ont tendance à avoir des taux d’intérêt plus élevés que les prêts classiques. Ces taux reflètent le niveau de risque plus élevé associé à l’émission des prêts.
Il n’y a pas de règles ou de critères établis pour définir un prêt à effet de levier. Certains acteurs du marché le basent sur un spread. Par exemple, de nombreux prêts paient un taux variable, généralement basé sur le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) plus une marge d’intérêt déclarée. Le LIBOR est considéré comme un taux de référence et est une moyenne des taux que les banques mondiales se prêtent les unes aux autres.
Si la marge d’intérêt dépasse un certain niveau, elle est considérée comme un prêt à effet de levier. D’autres le basent sur la notation, avec des prêts notés en dessous de la catégorie investissement, qui est classé comme Ba3, BB, ou moins par les agences de notation Moody’s et S&P.
Points clés à retenir
- Un prêt à effet de levier est un type de prêt accordé à des entreprises ou à des particuliers qui ont déjà des dettes considérables ou des antécédents de crédit médiocres.
- Les prêteurs considèrent que les prêts à effet de levier comportent un risque de défaut de paiement plus élevé et, par conséquent, sont plus coûteux pour les emprunteurs.
- Les prêts à effet de levier ont des taux d’intérêt plus élevés que les prêts classiques, ce qui reflète le risque accru lié à l’émission des prêts.
Comprendre un prêt à effet de levier
Un prêt à effet de levier est structuré, arrangé et administré par au moins une banque commerciale ou d’investissement. Ces institutions sont appelées arrangeurs et peuvent par la suite vendre le prêt, dans un processus connu sous le nom de syndication, à d’autres banques ou investisseurs pour réduire le risque pour les établissements de crédit.
Selon une annonce de la Réserve fédérale, les banques devraient cesser de rédiger des contrats utilisant le LIBOR d’ici la fin de 2021. L’Intercontinental Exchange, l’autorité responsable du LIBOR, cessera de publier un LIBOR à une semaine et deux mois après le 31 décembre 2021. Tous les contrats utilisant Le LIBOR doit être clôturé au plus tard le 30 juin 2023.
En règle générale, les banques sont autorisées à modifier les conditions lors de la syndication du prêt, ce que l’on appelle la flexion des prix. La marge d’intérêt peut être augmentée si la demande de prêt est insuffisante au niveau d’intérêt initial dans ce que l’on appelle une flexion à la hausse. À l’inverse, l’écart par rapport au LIBOR peut être abaissé, ce que l’on appelle le flex inverse, si la demande de prêt est élevée.
Comment les entreprises utilisent-elles un prêt à effet de levier?
Les entreprises utilisent généralement un prêt à effet de levier pour financer les fusions et acquisitions (M&A), recapitaliser le bilan, refinancer la dette ou à des fins générales de l’entreprise. Les fusions et acquisitions pourraient prendre la forme d’un rachat par emprunt (LBO). Un LBO se produit lorsqu’une entreprise ou une société de capital-investissement achète une entité publique et la rend privée. En règle générale, la dette sert à financer une partie du prix d’achat. Une recapitalisation du bilan se produit lorsqu’une entreprise utilise les marchés financiers pour modifier la composition de sa structure du capital. Une transaction typique émet une dette pour racheter des actions ou verser un dividende, qui sont des récompenses en espèces versées aux actionnaires.
Les prêts à effet de levier permettent aux entreprises ou aux particuliers qui ont déjà des dettes élevées ou des antécédents de crédit médiocres d’emprunter des liquidités, mais à des taux d’intérêt plus élevés que d’habitude.
Exemple de prêt à effet de levier
Les commentaires et données à effet de levier (LCD) de S&P, qui fournit des informations et des analyses sur les prêts à effet de levier, place un prêt dans son univers de prêts à effet de levier si le prêt est noté BB- ou moins. Alternativement, un prêt qui est non noté ou BBB- ou plus est souvent classé comme un prêt à effet de levier si l’écart est LIBOR plus 125 points de base ou plus et est garanti par un premier ou un deuxième privilège.