18 avril 2021 6:38

Futures sur indice

Que sont les contrats à terme sur indices?

Les contrats à terme sur indice sont des contrats à terme par lesquels un trader peut acheter ou vendre un indice financier aujourd’hui pour être réglé à une date ultérieure. Les traders utilisent des contrats à terme sur indices pour spéculer sur la direction des prix d’un indice tel que le S&P 500.

Les investisseurs et les gestionnaires de placements utilisent également des contrats à terme sur indices pour couvrir leurs positions en actions contre les pertes.

Points clés à retenir

  • Les contrats à terme sur indices sont des contrats d’achat ou de vente d’un indice financier à un prix fixe aujourd’hui, à régler à une date ultérieure.
  • Les gestionnaires de portefeuille utilisent des contrats à terme sur indices pour couvrir leurs positions en actions contre une perte d’actions.
  • Les spéculateurs peuvent également utiliser des contrats à terme sur indices pour parier sur la direction du marché.
  • Certains des contrats à terme sur indices les plus populaires sont basés sur des actions, notamment l’E-mini S&P 500, l’E-mini Nasdaq-100 et l’E-mini Dow. Les marchés internationaux ont également des contrats à terme sur indices.

Les contrats à terme sur indices expliqués

Les contrats à terme sur indice, comme tous les contrats à terme, donnent au trader ou à l’investisseur le pouvoir et l’obligation de fournir la valeur de rachat du contrat sur la base d’un indice sous-jacent à une date future spécifiée. À moins que le contrat ne soit résilié avant l’expiration par une opération de compensation, le commerçant est obligé de livrer la valeur en espèces à l’expiration.

Un indice suit le prix d’un actif ou d’un groupe d’actifs. Les contrats à terme sur indices sont des dérivés, c’est-à-dire qu’ils sont dérivés d’un actif sous-jacent, l’indice. Les traders utilisent ces produits pour échanger divers instruments, notamment des actions, des matières premières et des devises. Par exemple, l’indice S&P 500 suit les cours des actions de 500 des plus grandes sociétés négociées aux États-Unis. Un investisseur pourrait acheter ou vendre des contrats à terme sur indice sur le S&P 500 pour spéculer sur l’appréciation ou la dépréciation de l’indice.

Types de contrats à terme sur indices

Certains des contrats à terme sur indices les plus populaires sont basés sur des actions. Cependant, chaque produit peut utiliser un multiple différent pour déterminer le prix du contrat à terme. Par exemple, lecontrat à terme duS&P 500 est évalué à 250 $ fois le niveau du S&P 500, donc si l’indice se négocie à 3400 points, la valeur marchande du contrat serait de 3400 x 250 $ ou 850000 $. Le contrat à terme E-mini S&P 500 a une valeur de 50 $ fois la valeur de l’indice. Si l’indice s’échangeait à 3 400 points, la valeur marchande du contrat serait de 3 400 x 50 $ ou 170 000 $.

Les investisseurs peuvent également négocier des contrats à terme sur l’ indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) et Nasdaq 100. Il existe les contrats à terme E-mini Dow et E-mini Nasdaq-100, ou leurs variantes plus petites, le Micro E-mini Dow et le Micro E-mini Nasdaq-100.456

En dehors des États-Unis, il existe des contrats à terme sur l’ indice boursier DAX de 30 grandes entreprises allemandes et le Swiss Market Index (SMI), tous deux négociés sur l’ Eurex.8 À Hong Kong, lescontrats à terme sur l’indice Hang Seng (HSI) permettent aux traders de spéculer sur le principal indice de ce marché.dix

Contrats à terme sur marge et sur indice

Les contrats à terme n’obligent pas l’acheteur à mettre en place la valeur totale du contrat lors de la conclusion d’une transaction. Au lieu de cela, ils ne demandent à l’acheteur que de conserver une fraction du montant du contrat dans son compte, appelée marge initiale.

Les prix des contrats à terme sur indices peuvent fluctuer considérablement jusqu’à l’expiration du contrat. Par conséquent, les commerçants doivent avoir suffisamment d’argent sur leur compte pour couvrir une perte potentielle, appelée marge de maintenance. La marge de maintenance définit le montant minimum de fonds qu’un compte doit détenir pour satisfaire toute réclamation future.

L’ Autorité de régulation du secteur financier (FINRA) exige un minimum de 25% de la valeur commerciale totale comme solde minimum du compte. Cependant, certaines maisons de courtage exigeront plus de 25%. De plus, à mesure que la valeur de la transaction augmente avant l’expiration, le courtier peut exiger que des fonds supplémentaires soient déposés sur le compte, ce que l’on appelle un appel de marge.

Il est important de noter que les contrats à terme sur indices sont des accords juridiquement contraignants entre l’acheteur et le vendeur. Les contrats à terme diffèrent d’une option, en ce qu’un contrat à terme est considéré comme une obligation, tandis qu’une option est considérée comme un droit que le détenteur peut ou non exercer.

Bénéfices et pertes des contrats à terme sur indices

Un contrat à terme sur indice stipule que le détenteur accepte d’acheter un indice à un prix particulier à une date future spécifiée. Les contrats à terme sur indices sont généralement réglés trimestriellement et il existe également plusieurs contrats annuels.

Les contrats à terme sur indices boursiers sont réglés en espèces, ce qui signifie qu’il n’y a pas de livraison de l’actif sous-jacent à la fin du contrat. Si, à l’expiration, le prix de l’indice est supérieur au prix du contrat convenu, l’acheteur a réalisé un profit et le vendeur – le futur rédacteur – a subi une perte. Dans le cas contraire, l’acheteur subit une perte et le vendeur réalise un profit.

Par exemple, si le Dow clôturait à 16 000 à la fin du mois de septembre, le détenteur qui avait acheté un contact à terme de septembre un an plus tôt à 15 760 en tirerait un profit.

Les bénéfices sont déterminés par la différence entre les prix d’entrée et de sortie du contrat. Comme pour tout commerce spéculatif, il existe des risques que le marché évolue à l’encontre de la position. Comme mentionné précédemment, le compte de trading doit répondre aux exigences de marge et pourrait recevoir un appel de marge pour couvrir tout risque de pertes supplémentaires. En outre, le trader doit comprendre que de nombreux facteurs peuvent influencer les prix des indices du marché, y compris les conditions macroéconomiques telles que la croissance de l’économie et les bénéfices ou les déceptions des entreprises.

Contrats à terme sur indices pour la couverture

Les gestionnaires de portefeuille achètent souvent des contrats à terme sur indices boursiers pour se protéger contre les pertes potentielles. Si le gestionnaire a des positions sur un grand nombre d’actions, les contrats à terme sur indices peuvent aider à couvrir le risque de baisse des cours des actions en vendant des contrats à terme sur indices boursiers. Étant donné que de nombreux stocks ont tendance à se déplacer dans la même direction générale, le gestionnaire de portefeuille pourrait vendre ou court  un contrat à terme sur l’ indice des prix en cas de baisse des stocks. En cas de ralentissement du marché, les actions du portefeuille perdraient de la valeur, mais les contrats à terme sur indices vendus gagneraient en valeur, compensant les pertes des actions.

Le gestionnaire de fonds pourrait couvrir tous les risques baissiers du portefeuille, ou ne les compenser que partiellement. L’inconvénient de la couverture est que cela réduit les bénéfices si la couverture n’est pas nécessaire. Prenons par exemple le scénario ci-dessus. Si le gestionnaire de portefeuille vend des contrats à terme sur indices et que le marché augmente, les contrats à terme sur indices perdront de la valeur. Les pertes de la couverture compenseraient les gains du portefeuille à mesure que le marché boursier monterait.

Spéculation sur les contrats à terme sur indices

La spéculation est une stratégie de trading avancée qui ne convient pas à de nombreux investisseurs. Cependant, les traders expérimentés utiliseront des contrats à terme sur indices pour spéculer sur la direction d’un indice. Au lieu d’acheter des actions ou des actifs individuels, un trader peut parier sur la direction d’un groupe d’actifs en achetant ou en vendant des contrats à terme sur indices. Par exemple, pour répliquer l’indice S&P 500, les investisseurs devraient acheter les 500 actions de l’indice. Au lieu de cela, les contrats à terme sur indices peuvent être utilisés pour parier sur la direction des 500 actions, un contrat créant le même effet que de posséder les 500 actions du S&P 500.

Avantages

  • Les gestionnaires de portefeuille utilisent des contrats à terme sur indices pour se protéger contre les baisses de titres similaires.
  • Les comptes de courtage ne nécessitent qu’une fraction de la valeur du contrat détenue à titre de marge.
  • Les contrats à terme sur indices permettent de spéculer sur le mouvement des prix de l’indice.
  • Les entreprises utilisent les contrats à terme sur matières premières pour bloquer les prix des matières premières.

Les inconvénients

  • Les couvertures inutiles ou dans une mauvaise direction endommageront les gains du portefeuille.
  • Les courtiers peuvent exiger des fonds supplémentaires pour maintenir le montant de la marge du compte.
  • La spéculation sur les contrats à terme sur indices est une entreprise à haut risque.
  • Des facteurs imprévus peuvent amener l’index à se déplacer dans le sens opposé à la direction souhaitée.

Futures sur indice vs. Contrats à terme sur matières premières

De par leur nature, les contrats à terme sur indices boursiers fonctionnent différemment des contrats à terme sur des biens corporels tels que le coton, le soja ou le pétrole brut. Les détenteurs de positions longues sur des contrats à terme sur matières premières devront prendre livraison physique si la position n’a pas été clôturée avant l’expiration.

Les entreprises utiliseront fréquemment des contrats à terme sur marchandises pour bloquer les prix des matières premières dont elles ont besoin pour la production.

Exemples de spéculations sur les contrats à terme sur indices

Un investisseur décide de spéculer sur le S&P 500. Les contrats à terme sur indice pour le S&P 500 sont évalués à 250 $ multipliés par la valeur de l’indice. L’investisseur achète le contrat à terme lorsque l’indice se négocie à 2 000 points, ce qui donne une valeur de contrat de 500 000 $ (250 $ x 2 000). Étant donné que les contrats à terme sur indices n’obligent pas l’investisseur à mettre en place la totalité de 100%, il leur suffit de conserver un petit pourcentage dans un compte de courtage.

Scénario 1

L’indice S&P 500 tombe à 1 900 points. Le contrat à terme vaut maintenant 475 000 $ (250 $ x 1 900). L’investisseur a perdu 25 000 $.

Scénario 2

L’indice S&P 500 monte à 2 100 points. Le contrat à terme vaut désormais 525 000 $ (250 $ x 2 100 $). L’investisseur a réalisé un profit de 25 000 $.

 

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