18 avril 2021 6:38

Swap amortissant d’indice (IAS)

Qu’est-ce qu’un swap amortissable sur indice (IAS)?

Un swap amortissant sur indice (IAS), également connu sous le nom de swap de taux d’intérêt amortissant, est un type d’ accord de swap de taux d’intérêt dans lequel le montant du principal est progressivement réduit au cours de la durée de l’accord de swap. C’est l’opposé d’un Accreting Principal Swap, dans lequel le principal notionnel augmente.

En règle générale, la réduction de la valeur du principal est liée à un taux d’intérêt de référence, tel que le London Interbank Offered Rate (LIBOR).

Points clés à retenir

  • Un swap amortissant sur indice est un type de contrat dérivé de gré à gré (OTC).
  • Il s’apparente à un accord de swap de taux d’intérêt, en ce qu’il implique l’échange de flux de trésorerie basés sur des taux d’intérêt fixes et variables.
  • Contrairement aux swaps de taux d’intérêt ordinaires, les accords IAS impliquent un solde de capital notionnel qui diminue avec le temps. Le taux de baisse est lié à un taux d’intérêt de référence, le plus souvent le LIBOR.

Comprendre un IAS

Comme tout swap de taux d’intérêt, les IAS sont des contrats dérivés de gré à gré (OTC) entre deux parties. Une partie souhaite recevoir une série de flux de trésorerie basés sur un taux d’intérêt fixe, tandis que l’autre partie souhaite recevoir des flux de trésorerie basés sur un taux d’intérêt variable.

La différence entre un IAS et un swap de taux d’intérêt ordinaire est que, dans un IAS, le solde du principal sur lequel les paiements d’intérêts sont calculés peut diminuer au cours de la durée de l’accord. En règle générale, les IAS seront indexés sur le LIBOR. Dans cette situation, le principal sera réduit plus rapidement lorsque le LIBOR diminuera, et moins rapidement lorsque le LIBOR augmentera.

Par convention, la plupart des accords IAS utilisent une valeur de capital théorique de départ de 100 millions de dollars, avec une période d’échéance de cinq ans et une période de lock-out initiale de deux ans. Cela signifie que le solde du principal ne commencerait à diminuer qu’à partir de la troisième année. Bien entendu, comme les accords IAS sont des contrats OTC, les conditions exactes peuvent varier en fonction des besoins des parties concernées.

Il est important de noter que le mot «amortissement» est utilisé différemment dans ce contexte que dans son usage habituel en finance. Ici, l’amortissement ne fait pas référence au processus de remboursement progressif du principal par une série de paiements. Au lieu de cela, il fait référence à une réduction directe du montant du principal notionnel qui constitue la base des paiements d’intérêts.

Swaps de montagnes russes

Certains swaps de taux d’intérêt permettent au montant du principal notionnel de diminuer ou d’augmenter en fonction des variations d’un taux d’intérêt de référence. Ces types de swaps de taux d’intérêt sont connus sous le nom de «swaps de montagnes russes».

Exemple du monde réel d’un IAS

Emma est un investisseur institutionnel qui décide de conclure un accord OTC IAS. Aux termes de cet accord, Emma s’engage à verser à sa contrepartie une série de flux de trésorerie basés sur un taux d’intérêt fixe. En échange, sa contrepartie accepte de payer ses flux de trésorerie sur la base d’un taux d’intérêt variable, lié au LIBOR.

Le principal notionnel de l’IAS est fixé à 100 millions de dollars, avec une période de lock-out initiale de deux ans et une durée de cinq ans. À partir de la troisième année, le solde du principal diminuera plus rapidement si le taux de référence, le LIBOR, diminue. En revanche, il diminuera plus lentement si le LIBOR augmente.

Comme pour les accords de swap de taux d’intérêt standard, il n’y a pas d’échange initial de principal. Au lieu de cela, les deux parties échangent périodiquement des flux de trésorerie nets tout au long de la durée du contrat, en fonction de l’évolution des taux d’intérêt.