Obligation du gouvernement - KamilTaylan.blog
18 avril 2021 4:48

Obligation du gouvernement

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Qu’est-ce qu’une obligation d’État?

Une obligation d’État est un titre de créance émis par un gouvernement pour soutenir les dépenses et obligations du gouvernement. Les obligations d’État peuvent payer des paiements d’intérêts périodiques appelés paiements de coupons. Les obligations d’État émises par les gouvernements nationaux sont souvent considérées comme des investissements à faible risque puisque le gouvernement émetteur les soutient.

Les obligations d’État peuvent également être appelées dette souveraine.

Points clés à retenir

  • Une obligation d’État représente une dette émise par un gouvernement et vendue à des investisseurs pour soutenir les dépenses publiques.
  • Certaines obligations d’État peuvent payer des paiements d’intérêts périodiques. D’autres obligations d’État ne paient pas de coupons et sont vendues à rabais.
  • Les obligations d’État sont considérées comme des investissements à faible risque puisque le gouvernement les soutient. Il existe différents types d’obligations offertes par le Trésor américain qui sont considérées comme parmi les plus sûres au monde.
  • En raison de leur risque relativement faible, les obligations d’État paient généralement des taux d’intérêt bas.

Explication des obligations gouvernementales

Les obligations d’État sont émises par les gouvernements pour lever des fonds pour financer des projets ou des opérations quotidiennes. Le département du Trésor américain vend les obligations émises lors d’enchères tout au long de l’année. Certains bons du Trésor se négocient sur le marché secondaire. Les investisseurs individuels, travaillant avec une institution financière ou un courtier, peuvent acheter et vendre des obligations émises antérieurement sur ce marché. Les bons du Trésor sont largement disponibles à l’achat par l’intermédiaire du Trésor américain, des courtiers, ainsi que des fonds négociés en bourse, qui contiennent un panier de titres.

Les obligations d’État à taux fixe peuvent présenter  un risque de taux d’intérêt, qui survient lorsque les taux d’intérêt augmentent, et les investisseurs détiennent des obligations à taux fixe moins rémunératrices que le marché. De plus, seules certaines obligations suivent le rythme de l’ inflation, qui est une mesure des augmentations de prix dans l’ensemble de l’économie. Si une obligation d’État à taux fixe paie 2% par an, par exemple, et que les prix dans l’économie augmentent de 1,5%, l’investisseur ne gagne que 0,5% en termes réels.

Les gouvernements locaux peuvent également émettre des obligations pour financer des projets tels que des infrastructures, des bibliothèques ou des parcs. Celles-ci sont appelées obligations municipales et comportent souvent certains avantages fiscaux pour les investisseurs.

Obligations des États-Unis et des gouvernements étrangers

Les bons du Trésor américain sont presque aussi sans risque qu’un investissement peut l’être. Ce profil de faible risque est dû au fait que le gouvernement émetteur soutient les obligations. Les obligations d’État du Trésor américain sont parmi les plus sûres au monde, tandis que celles émises par d’autres pays peuvent comporter un plus grand degré de risque.

En raison de cette nature presque sans risque, les acteurs du marché et les analystes utilisent les bons du Trésor comme référence pour comparer le risque associé aux titres. Le bon du Trésor à 10 ans sert également de référence et de guide pour les taux d’intérêt sur les produits de prêt. En raison de leur faible risque, les bons du Trésor américains ont tendance à offrir des taux de rendement inférieurs à ceux des actions et des obligations de sociétés.

Cependant, les obligations adossées au gouvernement, en particulier celles des marchés émergents, peuvent comporter des risques qui incluent le risque pays, le risque politique et le risque de banque centrale, y compris la solvabilité du système bancaire. Les investisseurs ont vu un sombre rappel de la façon dont certaines obligations d’État peuvent être risquées pendant la crise financière asiatique de 1997 et 1998. Au cours de cette crise, plusieurs pays asiatiques ont été contraints de dévaluer leur monnaie, ce qui a provoqué des réverbérations dans le monde entier. La crise a même conduit la Russie à faire défaut sur sa dette.

Les utilisations des obligations gouvernementales

Les obligations gouvernementales aident à financer les déficits du budget fédéral et sont utilisées pour mobiliser des capitaux pour divers projets tels que les dépenses d’infrastructure. Cependant, les obligations d’État sont également utilisées par la Federal Reserve Bank pour contrôler la masse monétaire du pays.

Lorsque la Réserve fédérale rachète des obligations d’État américaines, la masse monétaire augmente dans l’ensemble de l’économie à mesure que les vendeurs reçoivent des fonds à dépenser ou à investir sur le marché. Tous les fonds déposés dans les banques sont, à leur tour, utilisés par ces institutions financières pour prêter aux entreprises et aux particuliers, ce qui stimule davantage l’activité économique.

Avantages et inconvénients des obligations gouvernementales

Comme pour tous les investissements, les obligations d’État offrent à la fois des avantages et des inconvénients au détenteur de l’obligation. À la hausse, ces titres de créance ont tendance à générer un flux constant de revenus d’intérêts. Cependant, ce rendement est généralement inférieur à celui des autres produits sur le marché en raison du niveau de risque réduit lié à leurs investissements.

Le marché des obligations d’État américaines est très liquide, ce qui permet à son détenteur de les revendre facilement sur le marché obligataire secondaire. Il existe même des ETF et des fonds communs de placement qui concentrent leurs investissements sur les bons du Trésor.

Les obligations à taux fixe peuvent prendre du retard pendant les périodes d’inflation croissante ou de hausse des taux d’intérêt du marché. De plus, les obligations étrangères sont exposées au risque souverain ou gouvernemental, aux variations des taux de change et présentent un risque de défaut plus élevé.

Certaines obligations du Trésor américain sont exemptes d’impôts d’État et fédéraux. Mais, l’investisseur d’obligations étrangères peut être confronté à des impôts sur le revenu de ces investissements étrangers.

Avantages

  • Payez un revenu d’intérêts régulier
  • Faible risque de défaut pour les obligations américaines
  • Exonéré des taxes nationales et locales
  • Un marché liquide pour la revente
  • Évaluable par le biais de fonds communs de placement et de FNB

Les inconvénients

  • Offrez de faibles taux de rendement
  • Les titres à revenu fixe prennent du retard avec la hausse de l’inflation
  • Portez le risque lorsque les taux d’intérêt du marché augmentent
  • Défaut et autres risques sur les obligations étrangères

Exemples concrets d’obligations d’État américaines

Il existe différents types d’obligations offertes par le Trésor américain qui ont des échéances différentes. De plus, certaines obligations renvoient des paiements d’intérêts réguliers, tandis que d’autres ne le font pas.

Obligations d’épargne

Le Trésor américain offre des obligations de série EE et des obligations d’épargne de série I. Les obligations se vendent à leur valeur nominale et ont un taux d’intérêt fixe. Les obligations détenues pendant 20 ans atteindront leur valeur nominale et doubleront effectivement. Les obligations de série I reçoivent un taux secondaire calculé semestriellement lié à un taux d’inflation.

Notes de trésorerie

Les bons du Trésor (T-notes)  sont des obligations à moyen terme venant à échéance dans deux, trois, cinq ou 10 ans qui fournissent des rendements à coupon fixe. Les T-Notes ont généralement une valeur nominale de 1 000 $. Cependant, les échéances de deux ou trois ans ont une valeur nominale de 5 000 $. Bien que les rendements changent tous les jours, le rendement à 10 ans a clôturé à 2,406% le 31 mars 2019 et avait à ce moment-là une fourchette de 52 semaines allant de 2,341% à 3,263%.

Obligations du Trésor

Les bons du Trésor (T-Bonds)  sont des obligations à long terme ayant une maturité comprise entre 10 et 30 ans. Les T-Bonds donnent des paiements d’intérêts ou de coupons semestriellement et ont une valeur nominale de 1 000 $. Les obligations contribuent à compenser les insuffisances du budget fédéral. En outre, ils aident à réguler la masse monétaire du pays et à exécuter la politique monétaire américaine . Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a clôturé à 2,817% le 31 mars 2019.

Titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS)

Les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) sont des titres du Trésor indexés sur l’inflation. Ils protègent les investisseurs des effets néfastes de la hausse des prix. La valeur nominale – principal – augmente avec l’inflation et diminue avec la déflation, suivant l’ indice des prix à la  consommation.

Les TIPS paient un intérêt à taux fixe déterminé lors de l’adjudication de l’obligation sur une base de six mois. Cependant, les montants des paiements d’intérêts varient puisque le taux s’applique à la valeur du capital rajusté de l’obligation. Les TIPS ont des échéances de cinq, 10 et 30 ans. Le 19 novembre 2020, l’obligation TIPS à 10 ans a été vendue aux enchères avec un taux d’intérêt de -0,867%.


Les obligations d’État peuvent offrir une combinaison de sécurité considérable et de rendements relativement élevés. Cependant, les investisseurs doivent être conscients que les gouvernements n’ont parfois pas la capacité ou la volonté de rembourser leurs dettes.

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