Crise financière asiatique
Quelle a été la crise financière asiatique?
La crise financière asiatique, également appelée «contagion asiatique», a été une séquence de dévaluations monétaires et d’autres événements qui ont commencé à l’été 1997 et se sont propagées sur de nombreux marchés asiatiques. Les marchés des devises ont d’abord échoué en Thaïlande à la suite de la décision du gouvernement de ne plus rattacher la monnaie locale au dollar américain (USD). Les baisses de devises se sont propagées rapidement dans toute l’Asie de l’Est, provoquant à leur tour des baisses des marchés boursiers, une réduction des revenus d’importation et des troubles gouvernementaux.
Comprendre la crise financière asiatique
En raison de la dévaluation du baht thaïlandais, une grande partie des devises d’Asie de l’Est a chuté de 38%. Les actions internationales ont également baissé jusqu’à 60 pour cent. Heureusement, la crise financière asiatique a été quelque peu endiguée grâce à l’intervention financière du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale. Cependant, les baisses du marché ont également été ressenties aux États-Unis, en Europe et en Russie alors que les économies asiatiques s’effondraient.
À la suite de la crise, de nombreux pays ont adopté des mesures protectionnistes pour assurer la stabilité de leur monnaie. Cela a souvent conduit à de gros achats de bons du Trésor américain, qui sont utilisés comme investissements mondiaux par la plupart des gouvernements, des autorités monétaires et des grandes banques du monde. La crise asiatique a conduit à des réformes financières et gouvernementales indispensables dans des pays comme la Thaïlande, la Corée du Sud, le Japon et l’Indonésie. Il constitue également une étude de cas précieuse pour les économistes qui tentent de comprendre les marchés imbriqués d’aujourd’hui, en particulier en ce qui concerne le commerce des devises et la gestion des comptes nationaux.
Causes de la crise financière asiatique
La crise était enracinée dans plusieurs fils de phénomènes industriels, financiers et monétaires. En général, nombre d’entre eux sont liés à la stratégie économique de croissance tirée par les exportations qui avait été adoptée dans les économies en développement d’Asie de l’Est dans les années qui ont précédé la crise. Cette stratégie implique une coopération étroite du gouvernement avec les fabricants de produits d’exportation, y compris des subventions, des accords financiers favorables et une parité monétaire au dollar américain pour garantir un taux de change favorable aux exportateurs.
Si cela a profité aux industries en croissance d’Asie de l’Est, il comporte également certains risques. Garanties explicites et implicites du gouvernement pour renflouer les industries et les banques nationales; des relations agréables entre les conglomérats, les institutions financières et les régulateurs d’Asie de l’Est; et une vague d’afflux de capitaux étrangers avec peu d’attention aux risques potentiels, tous ont contribué à un risque moral massif dans les économies d’Asie de l’Est, encourageant des investissements majeurs dans des projets marginaux et potentiellement défectueux.
Avec le renversement de l’ accord Plaza en 1995, les gouvernements des États-Unis, de l’Allemagne et du Japon ont convenu de se coordonner pour laisser le dollar américain s’apprécier par rapport au yen et au deutsche mark. Cela signifiait également l’appréciation des monnaies d’Asie de l’Est qui étaient indexées sur le dollar américain, ce qui a entraîné une accumulation de pressions financières majeures dans ces économies, les exportations japonaises et allemandes devenant de plus en plus compétitives par rapport aux autres exportations d’Asie de l’Est. Les exportations ont chuté et les bénéfices des entreprises ont diminué. Les gouvernements d’Asie de l’Est et les institutions financières connectées ont eu de plus en plus de difficultés à emprunter en dollars américains pour subventionner leurs industries nationales et également maintenir leurs ancrages de devises. Ces pressions ont atteint leur paroxysme en 1997, les uns après les autres ayant abandonné leurs ancrages et dévalué leurs devises.
Réponse à la crise financière asiatique
Comme mentionné ci-dessus, le FMI est intervenu en accordant des prêts pour stabiliser les économies asiatiques – également appelées « économies du tigre » – qui ont été touchées. Environ 110 milliards de dollars de prêts à court terme ont été consentis à la Thaïlande, à l’Indonésie et à la Corée du Sud pour les aider à stabiliser leur économie. À leur tour, ils ont dû respecter des conditions strictes, notamment des impôts et des taux d’intérêt plus élevés et une baisse des dépenses publiques. De nombreux pays touchés commençaient à montrer des signes de reprise en 1999.
Enseignements tirés de la crise financière asiatique
Bon nombre des leçons tirées de la crise financière asiatique peuvent encore être appliquées aux situations actuelles et peuvent également être utilisées pour aider à atténuer les problèmes à l’avenir. Premièrement, les investisseurs doivent se méfier des bulles d’ actifs – certaines d’entre elles peuvent finir par éclater, laissant les investisseurs dans l’embarras une fois qu’elles le font. Une autre leçon possible est que les gouvernements surveillent les dépenses. Toute dépense d’ infrastructure dictée par le gouvernement aurait pu contribuer aux bulles d’actifs qui ont provoqué cette crise – et il en va de même pour tout événement futur.
Cas moderne de la crise financière asiatique
Les marchés mondiaux ont beaucoup fluctué au cours des deux dernières années, du début de 2015 au deuxième trimestre de 2016. Cela a fait craindre à la Réserve fédérale la possibilité d’une deuxième crise financière asiatique. Par exemple, la Chine a envoyé une onde de choc sur les marchés boursiers aux États-Unis le 11 août 2015, lorsqu’elle a dévalué le yuan par rapport à l’USD. Cela a entraîné un ralentissement de l’économie chinoise, ce qui a entraîné une baisse des taux d’intérêt intérieurs et une forte augmentation du flottant obligataire.
Les faibles taux d’intérêt adoptés par la Chine ont encouragé d’autres pays asiatiques à baisser leurs taux d’intérêt intérieurs. Le Japon, par exemple, a ramené ses taux d’intérêt à court terme déjà bas dans des chiffres négatifs au début de 2016. Cette période prolongée de taux d’intérêt bas a contraint le Japon à emprunter des sommes de plus en plus importantes pour investir sur les marchés boursiers mondiaux. Le yen japonais a réagi de manière contre-intuitive en augmentant sa valeur, rendant les produits japonais plus chers et affaiblissant davantage son économie.
Les marchés boursiers américains ont réagi avec une baisse de 11,5% du 1er janvier au 11 février 2016. Bien que les marchés aient ensuite rebondi de 13% l’année suivante, la volatilité a suivi tout au long de l’année 2016 jusqu’à ce que les effets de cette situation se dissipent complètement.