Taux d’escompte fédéral
Quel est le taux d’escompte fédéral?
Le taux d’escompte fédéral est le taux d’intérêt fixé par la Réserve fédérale (Fed) sur les prêts accordés par la banque centrale aux banques commerciales ou à d’autres institutions de dépôt. L’ajustement du taux d’escompte permet aux banques centrales telles que la Fed de réduire les problèmes de liquidité et les pressions des réserves obligatoires, de contrôler l’offre de monnaie dans l’économie et d’assurer fondamentalement la stabilité des marchés financiers.
Points clés à retenir
- Le taux d’escompte fédéral est le taux d’intérêt que la Réserve fédérale (Fed) facture aux banques pour emprunter des fonds à une banque de la Réserve fédérale.
- Le taux d’escompte de la Fed est fixé par le conseil des gouverneurs de la Fed et peut être ajusté à la hausse ou à la baisse en tant qu’outil de politique monétaire.
- Les prêts au taux d’escompte font partie de la fonction de la Fed en tant que prêteur de dernier recours et constituent l’un des principaux outils de politique monétaire de la Fed.
Fonctionnement du taux d’escompte fédéral
En plus de ses autres outils de politique monétaire et de régulation, les banques de la Fed peuvent prêter directement aux banques membres et aux institutions de dépôt. Cela fait partie de l’objectif principal de la Fed en tant que prêteur de dernier recours pour assurer la stabilité des banques et du système financier en général. Pour éviter les faillites excessives des banques, les banques saines sont autorisées à emprunter tout ce qu’elles veulent à des échéances très courtes (généralement du jour au lendemain) à la fenêtre d’escompte de la Fed, et on parle donc de facilité de prêt permanente.
Dans des circonstances normales, les banques préfèrent s’emprunter les unes aux autres sur le marché des prêts au jour le jour. Cependant, les banques confrontées à des besoins de liquidité accrus ou à des risques accrus sont parfois incapables de lever les fonds nécessaires sur le marché libre. Une fois que le système de prêts interbancaires au jour le jour a atteint son maximum, les prêts à escompte de la Fed servent de soutien d’urgence pour fournir des liquidités à ces banques afin de les empêcher de faire faillite.
Emprunter auprès de la banque centrale remplace les emprunts auprès d’autres banques commerciales et est donc considéré comme une mesure de dernier recours. Le taux interbancaire, appelé taux des fonds fédéraux, est généralement inférieur au taux d’escompte. Tant que le taux des fonds fédéraux est inférieur au taux d’escompte, les banques commerciales préféreront emprunter auprès d’une autre banque commerciale plutôt que de la Fed. En conséquence, dans la plupart des cas, le montant total des prêts à escompte est très faible et ne vise qu’à être une source de liquidité de secours pour les banques saines.
Trois taux de réduction
Les prêts à escompte sont généralement classés comme crédit primaire ou secondaire. La Fed fixe également un taux d’actualisation saisonnier pour les prêts non urgents aux banques qui desservent les communautés agricoles et autres où la demande de crédit est très saisonnière.
Les institutions de dépôt et les banques commerciales dont la situation financière est généralement saine peuvent emprunter auprès de leurs banques fédérales régionales à un taux de crédit primaire. Ce taux est communément appelé simplement le taux d’actualisation. Les fonds destinés aux banques commerciales empruntés à la Fed sont traités via la fenêtre d’escompte et le taux est revu tous les 14 jours.
Le taux d’escompte fédéral est l’un des indicateurs les plus importants de l’économie, car la plupart des autres taux d’intérêt augmentent et diminuent avec lui.
Le crédit secondaire est accordé aux banques qui sont en difficulté financière et connaissent de graves problèmes de liquidité. Le taux d’intérêt de la banque centrale sur le crédit secondaire est généralement fixé à 50 points de base (0,5 point de pourcentage) au-dessus du taux d’actualisation. Le taux d’intérêt sur ces prêts est fixé à un taux de pénalité plus élevé pour refléter la condition moins saine de ces emprunteurs.
Le taux d’escompte et la politique monétaire
Au-delà de son rôle de prévention des faillites bancaires, le taux d’escompte fédéral est utilisé comme un outil soit pour stimuler ( politique monétaire expansionniste ), soit pour freiner ( politique monétaire de contraction ) l’économie.
Une diminution du taux d’actualisation rend moins coûteux pour les banques commerciales d’emprunter de l’argent, ce qui se traduit par une augmentation des activités de crédit et de prêt disponibles dans l’ensemble de l’économie. À l’inverse, un taux d’actualisation élevé rend les emprunts plus coûteux pour les banques et diminue ainsi la masse monétaire tout en rétractant l’activité d’investissement.
Outre la fixation du taux d’escompte, la Fed dispose de plusieurs autres outils de politique monétaire. Il peut influencer la masse monétaire, le crédit et les taux d’intérêt par le biais d’ opérations d’open market (OMO) sur les marchés du Trésor américain et en augmentant ou en abaissant les réserves obligatoires pour les banques privées.
La réserve obligatoire est la partie des dépôts d’une banque qu’elle doit détenir sous forme de liquidités, soit dans ses propres coffres-forts, soit en dépôt auprès de sa banque fédérale régionale. Plus les réserves obligatoires sont élevées, moins les banques disposent de marge de manœuvre pour mobiliser leurs engagements ou leurs dépôts.
Taux d’escompte fédéral par rapport au taux des fonds fédéraux
Le taux d’escompte fédéral est le taux d’intérêt que la Fed facture sur les prêts. Il ne faut pas le confondre avec le taux des fonds fédéraux, qui est le taux que les banques se facturent pour les prêts utilisés pour atteindre les réserves obligatoires.
Le taux d’escompte est déterminé par le conseil des gouverneurs de la Fed, par opposition au taux des fonds fédéraux, qui est fixé par le marché entre les banques membres. Le Federal Open Markets Committee (FOMC) fixe un objectif pour le taux des fonds fédéraux, qu’il poursuit par la vente et l’achat ouverts de bons du Trésor américain, alors que le taux d’escompte est atteint uniquement par le biais d’un examen par le conseil des gouverneurs.
Le taux d’actualisation est généralement supérieur au taux cible des fonds fédéraux, généralement de 100 points de base (1 point de pourcentage), car la banque centrale préfère que les banques s’empruntent les unes aux autres afin de se surveiller en permanence pour le risque de crédit et la liquidité.