Fluctuations monétaires: comment elles affectent l’économie
Table des matières
Développer
- Des impacts monétaires de grande portée
- Impact de la monnaie sur l’économie
- Impact global des devises: exemples
- Comment un investisseur peut-il en bénéficier?
- La ligne de fond
Les fluctuations monétaires sont le résultat naturel des taux de change flottants, qui sont la norme dans la plupart des grandes économies. De nombreux facteurs influencent les taux de change, notamment les performances économiques d’un pays, les perspectives d’inflation, les écarts de taux d’intérêt, les flux de capitaux, etc. Le taux de change d’une monnaie est généralement déterminé par la force ou la faiblesse de l’économie sous-jacente. En tant que telle, la valeur d’une devise peut fluctuer d’un moment à l’autre.
Points clés à retenir
- Les taux de change peuvent avoir une incidence sur le commerce des marchandises, la croissance économique, les flux de capitaux, l’inflation et les taux d’intérêt.
- La crise financière asiatique et le déroulement du carry trade du yen japonais sont des exemples d’importants mouvements de devises ayant un impact sur les marchés financiers.
- Les investisseurs peuvent bénéficier d’un billet vert faible en investissant dans des actions étrangères. Un dollar plus faible peut augmenter leurs rendements en dollars américains.
- Les investisseurs doivent couvrir leur risque de change au moyen d’instruments tels que des contrats à terme, des contrats à terme et des options.
Des impacts monétaires de grande portée
Beaucoup de gens ne font pas attention aux taux de change car ils en ont rarement besoin. La vie quotidienne de la personne typique se déroule dans sa monnaie nationale. Les taux de change ne sont mis en évidence que pour les transactions occasionnelles, telles que les voyages à l’étranger, les paiements d’importation ou les envois de fonds à l’ étranger.
Un voyageur international pourrait avoir une monnaie nationale forte, car cela rendrait les voyages en Europe peu coûteux. Mais l’inconvénient est qu’une monnaie forte peut exercer un frein considérable sur l’économie à long terme, car des industries entières sont rendues non compétitives et des milliers d’emplois sont perdus. Alors que certains pourraient préférer une devise forte, une devise faible peut entraîner davantage d’avantages économiques.
La valeur de la monnaie nationale sur le marché des changes est un élément clé pour les banques centrales lorsqu’elles définissent la politique monétaire. Directement ou indirectement, les niveaux de change peuvent jouer un rôle dans le taux d’intérêt que vous payez sur votre prêt hypothécaire, les rendements de votre portefeuille de placements, le prix des produits d’épicerie dans votre supermarché local et même vos perspectives d’emploi.
Impact de la monnaie sur l’économie
Le niveau d’une monnaie a un impact direct sur l’économie des manières suivantes:
Commerce de marchandises
Cela fait référence aux importations et aux exportations d’un pays. En général, une devise plus faible rend les importations plus chères, tout en stimulant les exportations en les rendant moins chères pour les clients étrangers. Une monnaie faible ou forte peut contribuer au déficit commercial ou à l’ excédent commercial d’un pays au fil du temps.
Par exemple, supposons que vous êtes un exportateur américain qui vend des widgets à 10 $ chacun à un acheteur en Europe. Le taux de change est de 1 € = 1,25 USD. Par conséquent, le coût pour votre acheteur européen est de 8 € par widget.
Disons maintenant que le dollar s’affaiblit et que le taux de change est de 1 € = 1,35 $. Votre acheteur souhaite négocier un meilleur prix et vous pouvez vous permettre de lui accorder une pause tout en dégageant au moins 10 $ par widget. Même si vous définissez le nouveau prix à 7,50 € par widget, ce qui représente une réduction de 6,25% du point de vue de votre acheteur, votre prix en dollars est de 10,13 USD au taux de change actuel. Un dollar américain faible permet à votre entreprise d’exportation de rester compétitive sur les marchés internationaux.
À l’inverse, une monnaie plus forte peut réduire la compétitivité des exportations et rendre les importations moins chères, ce qui peut entraîner une aggravation du déficit commercial, affaiblissant finalement la monnaie dans un mécanisme d’auto-ajustement. Mais avant que cela ne se produise, les industries tributaires des exportations peuvent être endommagées par une monnaie trop forte.
Croissance économique
La formule de base du PIB d’ une économie est:
D’après cette équation, il est clair que plus la valeur des exportations nettes est élevée, plus le PIB d’un pays est élevé. Comme indiqué précédemment, les exportations nettes ont une corrélation inverse avec la force de la monnaie nationale.
Flux de capitaux
Les capitaux étrangers ont tendance à se diriger vers les pays qui ont des gouvernements forts, des économies dynamiques et des devises stables. Une nation a besoin d’une monnaie relativement stable pour attirer les capitaux des investisseurs étrangers. Sinon, la perspective de pertes de change causées par la dépréciation de la monnaie pourrait dissuader les investisseurs étrangers.
Il existe deux types de flux de capitaux: l’investissement direct étranger (IDE), dans lequel les investisseurs étrangers prennent des participations dans des entreprises existantes ou construisent de nouvelles installations sur le marché bénéficiaire; et les investissements de portefeuille étrangers, dans lesquels les investisseurs étrangers achètent, vendent et négocient des titres sur le marché bénéficiaire. L’IED est une source de financement essentielle pour les économies en croissance telles que la Chine et l’Inde.
Les gouvernements préfèrent généralement l’IED aux investissements de portefeuille étrangers, car ce dernier est de l’argent chaud qui peut quitter le pays rapidement lorsque les conditions se compliquent. Cette fuite des capitaux peut être déclenchée par tout événement négatif, comme une dévaluation de la monnaie.
Inflation
Une monnaie dévaluée peut entraîner une inflation «importée» pour les pays qui sont d’importants importateurs. Une baisse soudaine de 20% de la monnaie nationale pourrait entraîner des importations coûtant 25% de plus, car une baisse de 20% signifie qu’une augmentation de 25% est nécessaire pour revenir au prix initial.
Taux d’intérêt
Comme mentionné précédemment, les taux de change sont un élément clé pour la plupart des banques centrales lors de la définition de la politique monétaire. En septembre 2012, le gouverneur de la Banque du Canada, Mark Carney, a déclaré que la banque avait pris en compte la vigueur persistante du dollar canadien lors de l’élaboration de sa politique monétaire. Carney a déclaré que la force du dollar canadien était l’une des raisons pour lesquelles la politique monétaire de son pays avait été «exceptionnellement accommodante» pendant si longtemps.
Une monnaie nationale forte exerce un frein sur l’économie, aboutissant au même résultat qu’une politique monétaire plus stricte (c’est-à-dire des taux d’intérêt plus élevés ). En outre, un resserrement supplémentaire de la politique monétaire à un moment où la monnaie nationale est déjà forte peut aggraver le problème en attirant de l’argent chaud d’investisseurs étrangers à la recherche d’investissements à plus haut rendement (ce qui renforcerait davantage la monnaie nationale).
Impact global des devises: exemples
Le marché des changes est le marché le plus activement négocié au monde, avec un excédent de plus de 5 billions de dollars négociés quotidiennement, dépassant de loin les actions mondiales. En dépit de ces volumes de transactions énormes, devises restent généralement des premières pages. Cependant, il y a des moments où les devises évoluent de manière dramatique et les réverbérations se font sentir dans le monde entier. Nous listons ci-dessous quelques exemples:
La crise asiatique de 1997-98
La crise financière asiatique, qui a commencé avec la dévaluation du baht thaïlandais à l’été 1997, est un excellent exemple des ravages causés par les mouvements défavorables des devises. ancrer au dollar américain et faire flotter la devise. Cette contagion monétaire s’est étendue aux pays voisins tels que l’Indonésie, la Malaisie et la Corée du Sud, entraînant une sévère contraction de ces économies alors que les faillites montaient en flèche et les marchés boursiers plongeaient.
Le yuan sous-évalué de la Chine
Entre 1995 et 2005, la Chine a maintenu le renminbi stable à environ 8,2 pour un dollar, ce qui a permis à son géant des exportations de se ressaisir de ce que ses partenaires commerciaux considéraient comme unemonnaieartificiellement supprimée et sous – évaluée. En 2005, la Chine a répondu au nombre croissant de plaintes des États-Unis et d’autres pays. Cela a permis au yuan de s’apprécier régulièrement, passant de plus de 8,2 RMB pour un dollar à environ 6 pour un dollar d’ici 2013.
Les girations du yen japonais de 2008 à mi-2013
Le yen japonais a été l’une des devises les plus volatiles entre 2008 et 2013. En raison de la politique japonaise de taux d’intérêt proches de zéro, les traders ont privilégié le yen pour les carry trades, dans lesquels ils ont emprunté du yen pour presque rien et investi dans des marchés à plus haut rendement à l’étranger. les atouts. Mais alors que la crise mondiale du crédit s’intensifiait en 2008, le yen a commencé à s’apprécier fortement alors que les investisseurs paniqués achetaient la devise en masse pour rembourser les prêts libellés en yens.
En conséquence, le yen s’est apprécié de plus de 25% par rapport au dollar américain au cours des cinq mois précédant janvier 2009. Puis, en 2013, le Premier ministre Shinzo Abe a dévoilé des plans de relance monétaire et budgétaire (surnommés « Abenomics ») qui ont conduit à un 16 % plongent dans le yen dans les cinq premiers mois de l’année.
Les craintes de l’euro (2010-12)
Les craintes que les nations profondément endettées que sont la Grèce, le Portugal, l’Espagne et l’Italie ne soient forcées de quitter l’Union européenne ont conduit l’euro à plonger de 20% de 1,51 pour un dollar en décembre 2009 à environ 1,19 en juin 2010. L’euro a retrouvé sa force. l’année suivante, mais cela n’a été que temporaire. Une résurgence des craintes de rupture de l’UE a conduit à une baisse de 19% de l’euro de mai 2011 à juillet 2012.
Comment un investisseur peut-il en bénéficier?
Voici quelques suggestions pour bénéficier des mouvements de devises:
Investir à l’étranger
Les investisseurs basés aux États-Unis qui croient que le billet vert s’affaiblit devraient investir dans des marchés étrangers solides, car vos rendements seront stimulés par les gains de change. Prenons l’ indice composé canadien S & P / TSX entre 2000 et 2010. L’ indice S&P 500 est resté pratiquement inchangé au cours de cette période, mais la TSX a généré des rendements d’environ 72% en dollars canadiens. Pour les investisseurs américains qui achètent des actions canadiennes avec des billets verts, les rendements du dollar américain étaient d’environ 137%, ou 9% par année, en raison de la forte appréciation du dollar canadien.
Investissez dans les multinationales américaines
Les États-Unis comptent de nombreuses grandes entreprises multinationales qui tirent une part substantielle des revenus et des bénéfices de pays étrangers. Les bénéfices des multinationales américaines sont stimulés par la faiblesse du dollar, qui devrait se traduire par une hausse des cours des actions lorsque le billet vert est faible.
Abstenez-vous d’emprunter dans des devises étrangères à faible taux d’intérêt
Ce n’est certes pas une question urgente depuis 2000, car les taux d’intérêt américains sont à des niveaux historiquement bas depuis des années. Cependant, à un moment donné, ils vont augmenter à nouveau. Lorsque cela se produit, les investisseurs qui sont tentés d’emprunter en devises étrangères à des taux d’intérêt plus bas doivent se souvenir de ceux qui ont dû se bousculer pour rembourser le yen emprunté en 2008. La morale de l’histoire: ne jamais emprunter dans une devise étrangère si elle est susceptible de s’apprécier et de s’apprécier. vous ne comprenez pas ou ne pouvez pas couvrir le risque de change.
Couverture du risque de change
Les mouvements de change défavorables peuvent avoir un impact significatif sur vos finances, surtout si vous avez une exposition substantielle au change. Mais il y a beaucoup de choix à risque decouverture de change, comme des contrats àterme de devises, change àterme, des options de change et desfonds négociés enbourse comme le Invesco Euro CurrencyShares Euro Trust (FXE ) et Invesco CurrencyShares Yen Japanese Trust (de FXY ).7 Considérez ces options si vous aimez dormir la nuit.
La ligne de fond
Les mouvements de devises peuvent avoir un impact considérable sur une économie nationale et mondiale. Lorsque le billet vert est faible, les investisseurs peuvent en profiter en investissant à l’étranger ou dans des multinationales américaines. Étant donné que les mouvements de devises peuvent être un risque important lorsque l’on a une forte exposition au change, il peut être préférable de couvrir ce risque par le biais des nombreux instruments de couverture disponibles.