Indice de swap sur défaillance de crédit (CDX)
Qu’est-ce que l’indice Credit Default Swap (CDX)?
L’indice de swap sur défaillance de crédit (CDX), anciennement le Dow Jones CDX, est un instrument financier de référence composé de swaps sur défaillance de crédit (CDS) émis par des sociétés nord-américaines ou des marchés émergents. Le CDX a été le premier indice CDS, créé au début des années 2000 et basé sur un panier de CDS à émetteur unique.
Points clés à retenir
- L’indice CDX (Credit Default Swap Index) est un indice de référence qui suit un panier de swaps sur défaillance de crédit à émetteur unique aux États-Unis et dans les pays émergents.
- Les swaps de défaut de crédit agissent comme des polices d’assurance dans le monde financier, offrant une protection à l’acheteur en cas de défaut d’un emprunteur.
- L’indice a été créé au début des années 2000 et a été le premier indice de ce type à agréger ces swaps de gré à gré (OTC).
- Le CDX est également un produit financier négociable que les investisseurs peuvent utiliser pour obtenir une large exposition au marché des CDS.
- Les traders et les investisseurs peuvent également utiliser le CDX à des fins de couverture beaucoup plus efficacement que d’acheter des CDS uniques.
Comprendre l’indice des swaps de défaut de crédit (CDX)
Un swap sur défaillance de crédit (CDS) est un contrat dérivé de gré à gré qui offre à une contrepartie une protection contre un événement de crédit, tel que le défaut ou la faillite d’un émetteur. Il peut être considéré comme une assurance dans le monde financier.
L’indice de swap sur défaillance de crédit (CDX) suit et mesure les rendements totaux pour les différents segments du marché des émetteurs d’ obligations afin que le rendement global de l’indice puisse être comparé à des fonds qui investissent dans des produits similaires.
Les investisseurs peuvent utiliser le suivi du CDX pour surveiller leurs propres portefeuilles par rapport à cet indice de référence et ajuster leurs avoirs en conséquence. Le CDX aide à couvrir le risque en protégeant les investisseurs obligataires contre le défaut, et les traders utilisent les indices CDX pour spéculer sur les changements potentiels de la qualité de crédit des émetteurs.
L’indice de swap sur défaillance de crédit (CDX) est lui-même un titre négociable: un dérivé du marché du crédit. Mais l’indice CDX fonctionne aussi comme une coquille, ou un conteneur, car il est constitué d’un ensemble d’autres dérivés de crédit: les credit default swaps (CDS).
Actuellement, le CDX contient 125 émetteurs et se décompose en deux types de crédits: investment grade (IG) et high yield (HY). Tous les six mois, les titres sous-jacents du CDX sont examinés et, le cas échéant, remplacés par de nouveaux titres. Cela permet de garantir que l’indice reste à jour et n’est pas encombré d’investissements qui n’existent plus ou qui sont très illiquides.
L’indice CDX est renouvelé tous les six mois et ses 125 noms entrent et sortent de l’index selon le cas. Par exemple, si l’un des noms passe de la qualité inférieure à la catégorie investissement, il passera de l’indice à rendement élevé à l’indice de qualité supérieure lorsque le rééquilibrage se produira.
Pourquoi investir dans le Credit Default Swap Index (CDX)?
Le CDX est entièrement standardisé et négocié en bourse, contrairement aux CDS simples, qui se négocient de gré à gré (OTC). En tant que tel, l’indice CDX présente un niveau élevé de liquidité et de transparence.
Les indices CDX peuvent également se négocier à des spreads plus petits que les CDS. Ainsi, les investisseurs peuvent couvrir un portefeuille de swaps de défaut ou d’obligations avec un CDX à un meilleur prix que s’ils achetaient plusieurs CDS uniques pour obtenir un effet similaire.
Enfin, le CDX est un outil bien géré qui est soumis à un examen minutieux de l’industrie deux fois par an. L’existence d’outils tels que les indices CDX permet aux investisseurs institutionnels et individuels de négocier plus facilement des produits d’investissement complexes qu’ils ne souhaiteraient peut-être pas détenir séparément.
L’indice CDX a vu le jour au début des années 2000, une période compliquée sur les marchés financiers, peut-être pour aider à rendre l’investissement dans des produits financiers complexes et à haut risque (potentiellement à haut rendement) un peu moins compliqué et un peu plus sûr.
Plus tard, le LCDX a été créé, qui est également un indice dérivé de crédit avec un panier composé de 100 CDS à un seul nom et prêts uniquement. La différence est que tous les CDS du LCDX sont des prêts à effet de levier.
Bien qu’un prêt bancaire soit considéré comme une dette garantie, les noms qui se négocient généralement sur le marché des prêts à effet de levier sont des crédits de moindre qualité. Par conséquent, l’indice LCDX est principalement utilisé par ceux qui recherchent une exposition à la dette à haut rendement, mais avec un risque plus élevé.