Obligation à intérêt différé

Qu’est-ce qu’une obligation à intérêt différé?

Une obligation à intérêt différé, également appelée obligation à coupon différé, est un titre de créance qui paie tous ses intérêts courus sous la forme d’un seul paiement effectué à une date ultérieure plutôt que par incréments périodiques.

Comprendre les obligations à intérêt différé

Une obligation conventionnelle paie périodiquement des intérêts aux investisseurs jusqu’à l’échéance de l’obligation, moment auquel les investisseurs reçoivent le remboursement du principal. Certains types d’obligations ne paient pas d’intérêts; au lieu de cela, les intérêts courus sur la durée de vie de l’obligation sont versés à l’échéance de l’obligation en plus du principal. Ces obligations sont appelées obligations à intérêt différé.

Par exemple, une obligation à intérêt différé d’un an d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’un rendement annuel de 8% rapporterait à l’investisseur 80 $ d’intérêt + 1 000 $ d’investissement initial pour un montant total de 1 080 $ à l’échéance de l’obligation.

La plupart des obligations à intérêt différé ne paient l’intégralité des intérêts courus qu’à l’ échéance. Ces obligations sont initialement proposées avec une forte décote pour inciter les détenteurs potentiels d’obligations à les acheter même s’ils savent que les paiements d’intérêts périodiques normaux ne seront pas effectués.

Une forme courante d’obligation à intérêt différé est celle qui n’effectue pas de paiements d’intérêts avant qu’une certaine période ne se soit écoulée. A la fin de la période d’intérêt différé, le lien commence à payer des intérêts sur une base périodique jusqu’à sa date d’échéance ou la date d’appel. Par exemple, une obligation avec une date d’échéance de 10 ans a une disposition dans son acte de fiducie que les paiements de coupon doivent commencer quatre ans après l’émission. Dans ce cas, cette obligation a un coupon zéro pour les quatre premières années, puis un coupon fixe pour les six années restantes.

Une obligation à intérêt différé peut être un bon choix pour ceux qui cherchent à économiser de l’argent tout en accumulant plus d’intérêts qu’ils ne pourraient en recevoir sur un compte d’épargne bancaire ou un fonds du marché monétaire. À l’inverse, les investisseurs à la recherche d’un revenu périodique peuvent ne pas trouver ces obligations comme un investissement attrayant pour leurs portefeuilles.

Exemple: Z-Bonds

Un type courant d’obligation à intérêt différé est une obligation à coupon zéro ( obligation z), qui ne paie aucun intérêt mais offre une appréciation de la valeur de l’obligation à travers la valeur nominale. La différence entre le prix d’achat et la valeur nominale remboursée à l’échéance est l’intérêt gagné sur l’obligation pour l’investisseur. Puisqu’il n’y a aucun paiement avant l’échéance, les coupons zéro ne présentent aucun risque de réinvestissement. Les obligations à coupon zéro ne paient techniquement aucun intérêt, mais sont vendues à un escompte et arrivent à échéance à leur valeur nominale.

Exemple: basculer les notes

Un autre type d’obligations à intérêt différé est une note à bascule qui peut être utilisée par les entreprises émettrices avec des flux de trésorerie temporaires pour s’endetter tout en restant à flot pendant les périodes de flux de trésorerie tendus sans défaut de paiement. Une note à bascule est un accord de prêt qui permet à un emprunteur de différer le paiement des intérêts en acceptant de payer un coupon majoré à l’avenir. Les intérêts seront en fait payés en contractant des dettes supplémentaires, souvent à un taux d’intérêt plus élevé. Par exemple, si une entreprise choisit de différer le paiement des intérêts jusqu’à l’échéance de l’obligation, ses intérêts sur la dette peuvent passer de 7,8% à 9,1%.