Option down-and-out

Qu’est-ce qu’une option down-and-out?

Une option descendante est un type d’option exotique connue sous le nom d’ option barrière. Ces options définissent les conditions de paiement en fonction du fait que le prix baisse suffisamment par rapport au prix d’exercice pour atteindre un prix barrière désigné. Ce qui se passe au prix de barrière dépend du type d’option de barrière, qu’il s’agisse de knock-in ou de knock-out.

Comment fonctionne une option down-and-out

Considérée comme une option exotique, une option descendante est l’un des deux types d’ options de barrières éliminatoires, l’autre étant une option ascendante. Les deux types viennent dans les variétés put et call. Une option barrière est un type d’option où le gain et l’existence même de l’option dépendent du fait que l’actif sous-jacent atteint ou non un prix prédéterminé. Une option de barrière peut être un knock-out ou un knock-in. Un knock-out signifie qu’il expire sans valeur si le sous-jacent atteint un certain prix, limitant les profits pour le détenteur et limitant les pertes pour l’écrivain. L’option barrière peut également être un knock-in. En tant que knock-in, il n’a aucune valeur tant que le sous-jacent n’a pas atteint un certain prix.

Le concept critique est que si l’ actif sous-jacent atteint la barrière à tout moment pendant la durée de vie de l’option, l’option est annulée ou résiliée et ne reviendra pas à l’existence. Peu importe si le sous-jacent revient aux niveaux pré-knock-out.

Par exemple, une option down-and-out a un prix d’ exercice de 100 et un prix knock-out (barrière) de 80. Au début de l’option, le prix de l’action était de 95, mais avant que l’option ne puisse être exercée, le prix de le stock a atteint 80. Cette valorisation signifie que l’option expire automatiquement sans valeur même si le sous-jacent atteint 100 avant la date d’expiration.

Une option down-and-out peut être un call ou un put. Les deux sont éliminés si le sous-jacent tombe au prix barrière.

Pour une option up-and-out, si le sous-jacent monte au prix barrière, alors l’option cesse d’exister. Les appels et les put cessent d’exister si le sous-jacent atteint son prix barrière.

Utilisation des options de descente et de sortie

Les grandes institutions ou les marqueurs du marché créent ces options par accord direct, pour la principale raison que leur valorisation est une entreprise complexe. Par exemple, un gestionnaire de portefeuille peut les utiliser comme une méthode moins coûteuse pour se couvrir contre les pertes sur une position longue. La couverture serait moins coûteuse que l’achat d’ options de vente vanille. Cependant, ce serait imparfait puisque l’acheteur ne serait pas protégé si le prix du titre diminuait en dessous du prix barrière.

La tarification dépend de toutes les métriques d’options typiques, la fonction knock-out ajoutant une dimension supplémentaire. L’ expiration de style européen signifie que l’exercice ne peut avoir lieu qu’à la date d’expiration. L’alternative serait une  option de style américain, où le détenteur peut exercer l’option à tout moment au plus tard à l’expiration.