Un guide sur les investissements dans les satellites de base
L’investissement core-satellite est une méthode de construction de portefeuille conçue pour minimiser les coûts, la responsabilité fiscale et la volatilité tout en offrant la possibilité de surperformer le marché boursier dans son ensemble. Le cœur du portefeuille se compose de indice Standard and Poor’s 500 (S&P 500). Des positions supplémentaires, appelées satellites, sont ajoutées au portefeuille sous la forme d’investissements gérés activement.
Voici comment fonctionne l’investissement core-satellite:
Construction de portefeuille
Tout d’abord, regardez la partie principale de votre portefeuille. Les actifs seront affectés à des investissements destinés à être gérés passivement. Par exemple, vous pouvez placer la moitié des actifs dédiés aux actions dans un fonds indiciel qui suit le S&P 500.
Pour la partie gérée activement, l’objectif est de sélectionner des placements dans lesquels les compétences d’un gestionnaire de portefeuille offrent la possibilité d’obtenir des rendements supérieurs à ceux générés par la partie passive du portefeuille.
Dans cet exemple, vous pouvez placer 10% du portefeuille dans un fonds d’ obligations à haut rendement et répartir la partie restante des actions de manière égale entre un fonds de biotechnologie et un fonds de matières premières. L’ allocation d’actifs peut se décomposer comme le montre la figure 1 ci-dessous.
Figure 1
Gardez à l’esprit que ce portefeuille n’est qu’un exemple. La partie principale du portefeuille peut être utilisée pour suivre n’importe quel indice, y compris ceux qui reflètent intentionnellement un biais de style pour la valeur sur la croissance, la croissance sur la valeur, les obligations d’État sur les obligations de sociétés, les marchés nationaux sur les marchés étrangers, ou tout ce que vous préférez. De même, le ciel est la limite dans la partie satellite.
L’essence de la stratégie
Quels que soient les investissements spécifiques choisis pour remplir la répartition de l’actif – le coût, la volatilité du portefeuille et le rendement des investissements sont les considérations sous-jacentes.
Un bref examen de chaque domaine fournit des informations supplémentaires:
Frais
La partie principale du portefeuille permet de minimiser les coûts, car les investissements passifs sont presque toujours moins chers que leurs homologues actifs. Étant donné que les investissements passifs suivent les indices, le portefeuille ne change que lorsque l’indice change. Étant donné que les indices changent rarement, les coûts de transaction et l’impôt sur les plus-values sont réduits au minimum. La gestion active de portefeuille, quant à elle, est basée sur le trading. Chaque transaction génère des coûts d’exécution et des obligations fiscales potentielles sous la forme de plus-values.
Volatilité
Le bêta est une mesure de la volatilité des marchés boursiers. La volatilité est quelque chose que de nombreux investisseurs préfèrent éviter. En consacrant une grande partie d’un portefeuille à des investissements passifs, le bêta du portefeuille total ne devrait pas être élevé. L’ajout d’investissements, comme un fonds de matières premières, qui ne sont pas corrélés aux mouvements du marché boursier dans son ensemble, permet de limiter la volatilité globale lorsque les marchés sont en mouvement.
Retour
Les gestionnaires actifs cherchent à surperformer leurs indices de référence. En allouant une minorité du portefeuille à la gestion active, l’opportunité est en place pour un gestionnaire actif de surperformer l’indice de référence, ajoutant ainsi au rendement généré par l’ensemble du portefeuille et se traduisant par des rendements supérieurs à l’indice de référence pour le portefeuille dans son ensemble.
Comment mettre en œuvre la stratégie
Un portefeuille core-satellite peut être mis en œuvre de plusieurs manières. Un portefeuille fondé sur des fonds communs de placement, comme le montre la figure 1, n’est qu’une mise en œuvre potentielle. Cette stratégie peut également être mise en œuvre à l’aide de diverses combinaisons de comptes gérés séparément, de fonds négociés en bourse (ETF), de fonds communs de placement, d’actions, d’obligations et de toute autre combinaison d’investissements de base de suivi d’indices associés à des investissements axés sur l’ alpha.
La ligne de fond
L’approche noyau-satellite offre la possibilité d’accéder au meilleur de tous les mondes. Des performances supérieures à la moyenne, une volatilité limitée et un contrôle des coûts sont réunis dans un ensemble flexible qui peut être conçu spécifiquement pour répondre à vos besoins.