Marchés boursiers chinois vs marchés boursiers américains

Depuis son arrivée au pouvoir en 2012, Xi Jinping a prêché la réforme économique comme moyen de réaliser «le rêve chinois». Certaines des mesures de réforme visaient à approfondir les marchés financiers chinois et à donner aux marchés boursiers un rôle plus important dans le financement des investissements des entreprises. Considérés comme le siège des marchés financiers les plus profonds du monde, les États-Unis n’ont peut-être que les plans pour le type de développement boursier que le gouvernement chinois cherche à favoriser. Vous trouverez ci-dessous un aperçu des marchés boursiers américains et chinois avec des faits saillants sur certaines des différences uniques.

Les débuts

Les marchés boursiers chinois sont relativement jeunes par rapport aux marchés américains. Alors que la Bourse de Shanghai (SSE) remonte aux années 1860, elle n’a rouvert ses portes qu’en 1990 après avoir été fermée en 1949 lorsque les communistes ont pris le pouvoir. La Bourse de Shenzhen (SZSE) a également ouvert ses portes la même année, ce qui fait que les marchés boursiers chinois n’ont que 30 ans.

Alors que la Bourse de Hong Kong (HKG) a été fondée en 1891 (et que Hong Kong fonctionne comme une région politiquement autonome de la Chine continentale), elle a commencé à coter les plus grandes entreprises d’ État chinoises au milieu des années 1990.

À titre de comparaison, le marché boursier américain a 228 ans, la Bourse de New York (NYSE) ayant vu le jour lors de la signature de l’ accord Buttonwood à Wall Street en 1792.

Depuis lors, un certain nombre d’autres bourses ont vu le jour aux États- Unis. La Securities and Exchange Commission (SEC) répertorie 28 bourses nationales de valeurs mobilières enregistrées, la deuxième bourse la plus importante après la NYSE étant le Nasdaq, créé en 1971.

Les bourses

NASDAQ

• Capitalisation boursière: 10 billions de dollars
• Nombre de sociétés cotées: 3300
• Valeur EOB de la négociation d’actions: 16 billions de dollars

Bourse de Shenzhen

• Capitalisation boursière: 3,5 billions de dollars
• Nombre de sociétés cotées: 2268
• Valeur EOB de la négociation d’actions: 11,5 billions de dollars

Bourse de Hong Kong

• Capitalisation boursière: 4,5 billions de dollars
• Nombre d’entreprises cotées: 2477
• Valeur EOB de la négociation d’actions: 1,9 billion de dollars

Rôle dans l’économie

Bien qu’elles soient parmi les plus grandes bourses du monde, les marchés boursiers chinois sont encore relativement jeunes et ne jouent pas un rôle aussi important dans l’économie chinoise que les États-Unis dans l’économie américaine.

De plus, alors que les entreprises américaines sont fortement dépendantes du financement par actions, en Chine, seul un petit pourcentage, souvent coté autour de 5%, du financement total des entreprises est financé par des fonds propres. Les entreprises chinoises dépendent beaucoup plus des prêts bancaires et des bénéfices non répartis.

En ce qui concerne les investisseurs, les actions constituent une part importante de la richesse des ménages aux États-Unis, environ 52% de la population détenant des actions. En Chine, l’immobilier, les produits de gestion de patrimoine et les dépôts bancaires représentent une plus grande proportion de leurs investissements, avec seulement 7% environ des actions chinoises.

Les marchés boursiers jouent évidemment un rôle beaucoup plus important dans l’économie américaine que l’économie chinoise, tant au niveau des investisseurs individuels que des entreprises. Bien que cela signifie que l’économie chinoise reste relativement protégée contre les hauts et les bas perturbateurs du marché boursier, cela signifie également que les entreprises restent limitées dans les possibilités de financement, un facteur qui peut inhiber la croissance économique globale.

Outil de croissance économique?

Alors que l’économie américaine joue un rôle important dans la levée de fonds d’investissement pour ses entreprises, le marché boursier chinois a souvent été comparé à un casino, dominé par des investisseurs de détail non avertis jouant leur richesse plutôt que de rechercher des investissements solides à long terme.

Certaines études indiquent que l’augmentation de la proportion d’ investisseurs professionnels et institutionnels par rapport aux investisseurs de détail ordinaires contribue à améliorer la qualité et l’efficacité des marchés boursiers. Cela semble logique car les investisseurs professionnels sont beaucoup plus aptes à analyser les valeurs fondamentales au lieu d’être motivés par la peur et l’ exubérance irrationnelle.

Alors que la proportion d’actions américaines gérées par des investisseurs institutionnels s’élevait à 62% en 2019, 99,6% du total des investisseurs sur les marchés boursiers chinois étaient des investisseurs de détail.

La nature peu sophistiquée de la majorité des investisseurs chinois a été l’une des raisons pour lesquelles les marchés boursiers chinois ont été comparés à un casino fou plutôt qu’à un outil de croissance économique. Alors que la Chine cherche à élargir la profondeur et le rôle de ses marchés boursiers, elle va devoir changer cette perception afin de susciter une plus grande confiance de la part d’investisseurs plus professionnels, en particulier si elle souhaite ouvrir son compte de capital pour attirer les investisseurs étrangers.

Ouverture aux investissements étrangers

Contrairement aux États-Unis et à tous les autres grands marchés boursiers du monde, les marchés chinois sont presque entièrement interdits aux investisseurs étrangers. Malgré l’assouplissement des contrôles des capitaux permettant à un nombre limité d’investisseurs étrangers de négocier sur les bourses de Shanghai et de Shenzhen, seuls 5,4% des actions sont détenues par des étrangers.

Les actions chinoises sont divisées en trois catégories distinctes: les actions A, les actions B et les actions H. Les actions A sont principalement négociées entre les investisseurs nationaux sur les bourses de Shanghai et de Shenzhen, bien que les investisseurs institutionnels étrangers qualifiés (QFII) soient également autorisés à participer avec une autorisation spéciale. Les actions B sont principalement négociées par des investisseurs étrangers sur les deux marchés, mais sont également ouvertes aux investisseurs nationaux disposant de comptes en devises. Les actions H peuvent être négociées aussi bien par les investisseurs nationaux qu’étrangers et sont cotées à la bourse de Hong Kong.

Même si les marchés boursiers chinois sont de plus en plus ouverts aux investissements étrangers, les investisseurs internationaux hésitent à se lancer.

La ligne de fond

Malgré des capitalisations boursières totales extrêmement importantes selon les normes internationales, les marchés boursiers chinois sont encore assez jeunes et jouent un rôle moins important qu’aux États-Unis. Le financement par actions pouvant être un facteur important de croissance économique, la Chine a beaucoup à gagner à favoriser le développement de ses marchés. Donner un meilleur accès aux investisseurs étrangers est une étape vers l’approfondissement de ses marchés financiers, mais le principal obstacle sera de surmonter le manque de confiance des investisseurs.