Ours chevaucher
Qu’est-ce qu’un Bear Straddle?
Un bear straddle est une stratégie d’options qui consiste à écrire (vendre) un put et un call sur le même titre sous-jacent avec une date d’expiration et un prix d’exercice identiques, où le prix d’exercice est supérieur au prix de marché actuel du titre.
Points clés à retenir
- Avec un bear straddle, un investisseur écrit ou court à la fois sur un call et un put, sur le même titre sous-jacent, avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration.
- Contrairement à un straddle court typique, le prix d’exercice de ce type de négociation d’options spéculative est plus élevé que le prix actuel du titre.
- Le prix d’exercice plus élevé signifie que le vendeur s’attend à ce que le prix soit neutre ou baissier à court terme et s’attend à ce que la volatilité implicite se maintienne ou baisse un peu.
- Le détenteur d’une position de chevauchement baissier gagne de l’argent lorsqu’il n’y a pas de mouvement du prix de l’actif sous-jacent, et perd de l’argent lorsqu’il y a un grand mouvement à la hausse ou à la baisse.
Comprendre le chevauchement de l’ours
Un bear straddle est une stratégie spéculative de négociation d’options dérivées dans laquelle l’investisseur vend un call ( short call ) et un put ( short put ) avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration. Contrairement à un short straddle typique, le prix d’exercice d’un bear straddle est supérieur au prix actuel du titre, ce qui révèle l’attente de l’auteur que le prix du titre affichera des tendances principalement neutres à légèrement baissières à court terme.
L’extrémité put du straddle commence le commerce de l’argent (ITM), tandis que la fin d’appel commence à partir de l’argent (OTM). L’auteur d’un bear straddle estime que le prix de l’actif sous-jacent restera, en grande partie, stable pendant la durée de la transaction et que la volatilité implicite (IV) restera également stable ou, de préférence, diminuera.
Le profit maximum qui peut être généré par un chevauchement ours est limité à la prime perçue lors de la vente des options. La perte maximale, en théorie, est illimitée. Le scénario idéal pour l’écrivain est que les options expirent sans valeur. Les points d’équilibre (BEP) sont définis en ajoutant les primes reçues au prix d’exercice pour obtenir le BEP à la hausse et en soustrayant les primes reçues du prix d’exercice pour le BEP à la baisse.
Une position de chevauchement baissier ne profite que s’il n’y a pas de mouvement du prix de l’actif sous-jacent. Cependant, s’il y a un mouvement général à la hausse ou à la baisse, le commerçant pourrait subir des pertes substantielles et risquer d’être affecté. Lorsqu’un contrat d’options est attribué, le souscripteur d’options doit remplir les conditions de l’accord. Si l’option était un appel, l’émetteur devrait vendre le titre sous-jacent au prix d’exercice indiqué. S’il s’agissait d’un put, l’auteur devrait acheter le titre sous-jacent au prix d’exercice indiqué.
Le profit maximum qui peut être vu par un ours chevauchant est la prime de la vente des options; la perte maximale est potentiellement illimitée.
Quand les stratégies Bear Straddle tournent mal
Les banques et les sociétés de valeurs mobilières vendent des chevauchements ours et d’autres chevauchements courts pour réaliser des bénéfices substantiels en période de faible volatilité. Cependant, la perte sur ces types de stratégies peut être illimitée. Une bonne gestion des risques est primordiale. L’histoire de Nick Leeson et de la banque d’affaires britannique Barings est un récit édifiant de pratiques de gestion des risques inappropriées suite à la mise en œuvre de stratégies de chevauchement court.
Nick Leeson, directeur général des activités de trading de Barings à Singapour, a été chargé de rechercher des opportunités d’arbitrage dans les contrats à terme japonaiscotés à la bourse des valeurs d’Osaka et à la bourse internationale de Singapour. Au lieu de cela, Leeson a fait des paris directionnels non couverts sur le marché boursier japonais. Il a rapidement commencé à perdre de l’argent. Pour couvrir ces pertes, Leeson a commencé à vendre des chevauchements liés au Nikkei. Ce commerce pariait effectivement que l’indice boursier se négocierait dans une fourchette étroite. Après qu’un tremblement de terre de janvier 2018 a frappé le Japon, le Nikkei a perdu de sa valeur. Ce commerce Leeson et d’autres ont coûté plus d’un milliard de dollars à la banque et ont conduit au rachat de la banque Barings par la banque néerlandaise ING pour 1 £.