Analyse du bilan de Google
Les bilans en disent long, renseignant les investisseurs sur la santé d’une entreprise et l’efficacité de la gestion de l’entreprise. De plus, ils fournissent les données nécessaires utilisées pour calculer certains postes du compte de résultat. Par exemple, le calcul du coût des marchandises vendues nécessite le niveau des stocks (matières premières, travaux en cours), qui se trouve sous «actifs» du bilan. En combinaison avec le compte de résultat, le bilan peut également fournir des informations sur les rendements de l’entreprise. La façon la plus simple de donner un sens à un bilan est de calculer et d’analyser les ratios financiers. Mais les ratios seuls ne révèlent pas la solidité d’un bilan. La vraie information vient du suivi de la tendance et de la comparaison des ratios avec les concurrents de l’industrie. Examinons le bilan de fin d’année 2014 de Google ( GOOG ) pour vérifier sa solidité financière et de gestion.
Ratios de liquidité
Les analystes utilisent deux ratios de liquidité courants, le ratio rapide et le ratio actuel, pour comprendre la capacité d’ une entreprise à payer ses dettes. Les ratios de liquidité de Google sont les suivants:
Source de données: Google 2014 10K.
Interprétation : plus le ratio est élevé, mieux c’est, ce qui signifie que Google est en mesure de couvrir ses passifs courants avec ses actifs courants. Les actifs courants sont des actifs qui peuvent être rapidement transformés en espèces, tels que les liquidités, les titres négociables et les comptes clients. Par exemple, le ratio actuel de 2014 signifie que pour chaque dollar de passif actuel, Google dispose de 4,8 dollars d’actifs courants, ce qui indique que la liquidité globale de l’entreprise est très bonne.
Rapports d’efficacité
Ces ratios indiquent dans quelle mesure une entreprise utilise ses actifs et ses passifs, comme le temps nécessaire pour recevoir les paiements des clients, le temps qu’il faut à l’entreprise pour payer ses factures et dans quelle mesure elle convertit ses immobilisations en chiffre d’affaires. Les ratios d’efficacité de Google sont les suivants:
Source de données: Google 2014 10K.
Interprétation : Plus les ratios de rotation des créances et des immobilisations sont élevés, mieux c’est. Google transforme ses créances en espèces. En 2014, la société a recouvré ses créances presque sept fois par an, un peu plus lentement que l’année précédente, mais toujours à un bon rythme. Un ratio d’actifs fixes plus élevé est également préférable. Cela indique que Google génère 3,27 USD de ventes pour chaque dollar investi dans des immobilisations. Ce ratio a également légèrement diminué par rapport à 2013. De même, les ventes par rapport au fonds de roulement net ontégalement diminué par rapport à 2013. En 2014, Google a généré 7,73 $ pour chaque dollar investi dans le fonds de roulement.À l’inverse, une baisse des comptes créditeurs ( AP ) par rapport aux ventes, des jours de ventes impayés ( DSO) et des jours créditeurs impayés ( DPO ) indiquent une plus grande efficacité. Alors que les DSO étaient légèrement pires en 2014, les DPO ont été considérablement améliorés à partir de 2013, ce qui est une mesure de meilleure qualité indiquant que l’entreprise paie ses factures. Parfois, les entreprises augmenteront la «trésorerie» en augmentant les dettes, ce qui rendra les actifs artificiellement plus élevés. Les actifs incorporels représentent moins d’un pour cent de la valeur comptable de Google . Ce calcul exclut le goodwill qui ne peut pas être vendu, mais inclut les brevets technologiques de Google qui sont une composante essentielle de son activité opérationnelle. L’efficacité globale est légèrement inférieure à celle de 2013, mais reste forte.
Rapports de force et de rentabilité
Les ratios de solvabilité ou de levier sont des mesures importantes du niveau des actifs générés en interne (capitaux propres) par rapport aux autres sous forme de dette. De plus, la rentabilité ou la force de gestion se mesure par le rendement des capitaux propres ou les ratios d’actifs. Les ratios clés pour Google sont:
Source de données: Google 2014 10K.
Interprétation : plus le ratio dette / capitaux propres ou actifs est faible, mieux c’est. Ces ratios indiquent que Google utilise une proportion plus faible de dette que de fonds propres ou d’actifs pour financer ses actifs, et la tendance est ici favorable (meilleure en 2014 qu’en 2013). Les ratios de rentabilité sont utilisés pour mesurer la force de la direction ou dans quelle mesure l’entreprise peut générer un profit à partir des capitaux propres ou des actifs employés. Plus le rendement est élevé, plus il est préférable. Le retour sur capitaux propres ( ROE ) était légèrement plus favorable en 2014 pour Google, tandis que le retour sur actifs ( ROA ) était légèrement inférieur. Dans l’ensemble, le bilan et la solidité de la direction se sont améliorés en 2014.
Évaluation basée sur le bilan
La décision d’acheter ou de vendre des actions de GOOG est également influencée par sa valorisation. Les multiples d’évaluation courants incluent le cours par rapport aux bénéfices ( P / E ) ou la valeur d’entreprise par rapport à l’ EBITDA ( EV / EBITDA ) –
les intrants qui proviennent du compte de résultat. Le bilan ajoute également des informations sur l’attractivité d’une action, en particulier sur la base de la trésorerie et de la valeur comptable et de son évolution dans le temps.
Source de données: Google 2014 10K.
Interprétation: la valeur en espèces par action indique essentiellement à l’investisseur que même sans aucun profit, Google est en mesure d’investir en lui-même au taux de 93 $ par action. La valeur comptable par action de 152 dollars montre qu’à la fin de 2014, Google négociait environ 3,5 fois sa valeur comptable par action.
Comparaisons de l’industrie
En plus de l’ analyse des tendances, l’analyse concurrentielle est utile pour déterminer si le justifie une analyse plus approfondie pour comprendre pourquoi les ratios diffèrent si radicalement. Le ROE et le ROA sur douze mois (TTM) ainsi que le ratio dette / capitaux propres (D / E) et l’actif courant ( CA ) du trimestre le plus récent (mrq) sont des ratios courants pour évaluer la solidité du bilan par rapport à ses pairs. Comparé aux pairs de contenu Internet Yahoo, Inc. (
Source: Yahoo Finance.
Interprétation : Google est nettement meilleur pour générer un profit de ses actifs que Yahoo et seulement légèrement derrière Facebook. Le ROE de Google est meilleur que celui de Facebook, mais il est dérisoire par rapport à celui de Yahoo. Certaines variations pourraient provenir de Yahoo actionnaire compte de fonds propres, ce qui pourrait être considérablement baisser. En termes de liquidité et de solvabilité, Google a un ratio dette / fonds propres plus élevé que ses pairs, mais il est capable de couvrir ses passifs courants en utilisant ses actifs courants à 4,8: 1. Dans l’ensemble, cette comparaison montre que le bilan de Google s’inscrit dans les standards de l’industrie.
Mises en garde
Soyez averti: le bilan est un endroit où l’entreprise pourrait essayer de cacher des dépenses ou faire d’autres manœuvres financières pour les dépenses prépayées qui augmentent les actifs et les dépenses courues qui augmentent les passifs devraient passer par le coût du compte de résultat, ce qui réduirait le revenu net. Une grosse augmentation de ces années sur douze est un drapeau rouge. Il existe de nombreux autres gadgets comptables qui peuvent augmenter les bénéfices, tels que l’utilisation d’ arrangements hors bilan. Les actifs prépayés et les provisions de Google sont en ligne de 2013 à 2014, ce qui indique que l’entreprise utilise une comptabilité cohérente pour ces éléments.
La ligne de fond
L’analyse finale révèle que Google semble avoir un bilan solide. Une liquidité élevée, une efficacité légèrement inférieure, une force de gestion améliorée et une valorisation plus élevée par rapport à 2013 montrent que le bilan de Google est solide. Enfin, Google est bien positionné par rapport aux concurrents du secteur.
Clause de non-responsabilité: l’auteur détient des actions dans Google, Inc.