Comment évaluer une action sans dividendes

Il existe de nombreuses façons d’évaluer une action sans dividendes. Alors que les dividendes sont le seul argent versé directement aux actionnaires, les entreprises ont également des bénéfices qui conduisent généralement à des gains en capital pour l’action. Pour les actions sans dividendes, les bénéfices sont souvent utilisés pour évaluer l’entreprise.

Il y a une grande différence entre une entreprise avec des bénéfices solides qui choisit de ne pas verser de dividende et une entreprise qui n’a pas les moyens de payer. Cependant, même les entreprises en difficulté ont généralement d’autres actifs qui peuvent être évalués.

Points clés à retenir

  • Il existe de nombreuses façons d’évaluer une action sans dividendes.
  • Une entreprise avec des bénéfices élevés et un prix bas aura un faible ratio P / E indépendamment des dividendes, et une telle action pourrait être un bon achat.
  • Les investisseurs axés sur la croissance préfèrent se concentrer sur des indicateurs tels que la croissance des bénéfices.
  • Les actifs et les passifs d’une entreprise peuvent être additionnés pour donner la valeur comptable, et les actions dont le prix est inférieur à la valeur comptable donnent souvent de bons résultats.
  • Les actions sans dividendes peuvent être d’excellents investissements si elles ont de faibles ratios P ​​/ E, une forte croissance des bénéfices ou se vendent à un prix inférieur à leur valeur comptable.

Le rapport P / E

Le ratio cours / bénéfice ou ratio P / E est une mesure populaire pour évaluer les actions qui fonctionne même lorsqu’elles n’ont pas de dividendes. Indépendamment des dividendes, une entreprise avec des bénéfices élevés et un prix bas aura un faible ratio P / E. Les investisseurs axés sur la valeur considèrent ces actions comme sous-évaluées. Une entreprise avec des bénéfices élevés et un prix bas a le potentiel de convertir ces bénéfices en dividendes, ce qui lui donne de la valeur.

Croissance des bénéfices

Les investisseurs axés sur la croissance préfèrent se concentrer sur des indicateurs tels que la croissance des bénéfices d’une année à l’autre ( YOY ). La destination des bénéfices est plus importante pour ces investisseurs que la destination actuelle. Si les bénéfices d’une entreprise ont augmenté de 60% l’année dernière et de 50% l’année précédente, c’est un signe que l’entreprise est forte. Si les bénéfices continuent de baisser, les dividendes élevés ne sont qu’un pot-de-vin pour acheter et détenir les actions d’une entreprise lorsqu’elle cesse ses activités.

Les entreprises peuvent gagner de l’argent sans verser de dividendes. Souvent, les entreprises jeunes et en croissance préfèrent réinvestir leurs bénéfices dans leur entreprise au lieu d’émettre des dividendes. Cela peut également créer des avantages fiscaux pour les investisseurs. Les dividendes sont souvent admissibles à de faibles taux d’ imposition à long terme sur les gains en capital. Cependant, les bénéfices non répartis et l’appréciation des prix n’obligent pas les investisseurs à payer des impôts jusqu’à ce qu’ils vendent les actions.

Valeur comptable

La valeur comptable permet d’évaluer les actions de sociétés qui n’ont pas de bénéfices et ne versent pas de dividendes. Chaque entreprise a des actifs et des passifs sur son bilan qui peuvent être additionnés pour donner la valeur comptable de l’entreprise. Les entreprises qui perdent actuellement de l’argent et ne peuvent pas verser de dividendes peuvent voir le cours de leurs actions chuter sous la valeur comptable. À tout le moins, les actions dont le prix est inférieur à leur valeur comptable constituent des cibles de rachat alléchantes.

Les actions des entreprises ayant de longs antécédents de succès étaient souvent de bons achats lorsque leurs prix tombaient en dessous de leur valeur comptable. Ils sont souvent revenus à la rentabilité par la suite et leurs prix ont augmenté bien au-delà de leurs valeurs comptables. Warren Buffett a accordé une grande importance à la valeur comptable pendant la majeure partie de sa carrière. Cependant, il est devenu sceptique quant à son utilité continue dans ses dernières années.

Raisons d’acheter des actions sans dividendes

Dans le passé, de nombreuses sociétés de croissance associaient des actions ne donnant pas lieu à des dividendes parce que leurs dépenses d’expansion étaient proches ou supérieures à leur bénéfice net. Ce n’est plus la règle sur le marché moderne d’aujourd’hui. D’autres entreprises ont décidé de ne pas verser de dividendes en partant du principe que leurs stratégies de réinvestissement entraîneront – par l’appréciation du cours des actions – des rendements plus élevés pour l’investisseur.

Ainsi, les investisseurs qui achètent des actions qui ne rapportent pas de dividendes préfèrent voir ces entreprises réinvestir leurs bénéfices pour financer d’autres projets. Ils espèrent que ces investissements internes produiront des rendements plus élevés grâce à une hausse du cours des actions. Les petites entreprises sont plus susceptibles de poursuivre ces stratégies. Cependant, certaines grandes capitalisations ont également décidé de ne pas verser de dividendes dans l’espoir que la direction puisse offrir de meilleurs rendements aux actionnaires grâce au réinvestissement.

Une société ne versant pas de dividendes peut également choisir d’utiliser les bénéfices nets pour racheter ses actions sur le marché libre dans le cadre d’un rachat d’actions.

Enfin, il y a la valeur comptable. Une entreprise non rentable avec de nombreux actifs peut avoir un prix inférieur à sa valeur comptable. Lorsque des entreprises prestigieuses avec une longue histoire tombent en dessous de leurs valeurs comptables, elles rebondissent souvent de façon spectaculaire.