Quel rôle les SPV ou SPE jouent-ils dans les partenariats public-privé?
Une entité ad hoc (ou un véhicule ad hoc ) est une entité juridique qui a été créée pour séparer un actif, une filiale ou une transaction financière d’une grande société ou d’un organisme gouvernemental.
Un véhicule à usage spécial (SPV) est généralement créé pour une tâche limitée afin d’aider à isoler le risque d’une transaction ou d’un actif. Par exemple, un SPV pourrait être créé pour une filiale d’une plus grande société. Le bilan du SPV est distinct de l’entité plus grande, ce qui peut aider à suivre les revenus, les dépenses et la dette du SPV. Une entité ad hoc peut également être créée pour les coentreprises, comme un partenariat public-privé (PPP).
Points clés à retenir
- Les véhicules à usage spécial sont des entités juridiques qui séparent un arrangement financier ou un projet d’une grande société ou entité gouvernementale.
- Les partenariats public-privé sont des collaborations entre une agence gouvernementale et une entreprise privée.
- Un SPV peut aider les gouvernements locaux à terminer les projets plus tôt, car l’entreprise privée peut avoir les ressources nécessaires pour mener à bien le projet.
- Le financement de projets d’infrastructure pouvant être coûteux, un partenariat permet à l’entreprise privée de partager les coûts et les revenus.
Comment fonctionne un véhicule à usage spécial
Étant donné que les véhicules à usage spécial fonctionnent comme des entités subsidiaires pour les grandes organisations mères, ils sont généralement utilisés pour financer de nouvelles opérations à des conditions favorables. Le SPV peut lever des capitaux sans supporter la dette ou les autres passifs de l’organisation mère, même si la filiale est souvent gérée par les mêmes personnes et sert des objectifs qui profitent à l’organisation mère.
Si les SPV peuvent avoir leurs propres salariés et mener des opérations commerciales tangibles, les entités sont avant tout un outil hors bilan. Le statut hors bilan signifie que les entreprises peuvent modifier le cadre global des actifs et des passifs du SPV sans que ces changements ne se répercutent sur les états financiers de la société principale.
Le SPV permet un meilleur financement et un plus grand contrôle opérationnel pour l’agent privé. Étant donné que chaque SPV peut varier en fonction de ses accords juridiques et financiers fondateurs, son rôle spécifique est souvent propre au partenariat entre la société mère ou une autre entité.
Partenariats public-privé
Un partenariat public-privé est un accord contractuel ou une collaboration entre une agence publique ou gouvernementale et une entreprise privée. Des partenariats public-privé sont formés pour aider à de grands projets publics, tels que les infrastructures, les transports publics, les centres de congrès et les parcs.
Un partenariat public-privé peut aider une administration locale à mener à bien un projet plus tôt, car l’entreprise privée peut disposer de l’équipement et des ressources nécessaires pour mener à bien le projet. En outre, le financement de projets d’infrastructure peut être coûteux et un partenariat permet à l’entreprise privée de partager les coûts, ce qui peut aider le gouvernement à économiser de l’argent. Souvent, une entreprise privée peut être plus rentable et plus efficace pour fournir les produits et services nécessaires. En échange, l’entreprise privée tire des revenus du gouvernement ou une part des revenus générés par le projet.
Avantages des SPV dans un partenariat privé-public
De nombreux partenaires privés dans un partenariat public-privé exigent un véhicule à usage spécial dans le cadre de l’arrangement. Cela est particulièrement vrai pour les entreprises à forte intensité de capital, comme un projet d’infrastructure. La société privée peut ne pas vouloir prendre une trop grande exposition financière, donc un SPV est créé pour absorber certains des risques.
Il n’y a pas de rôle opérationnel ou de conception juridique uniforme pour l’utilisation des SPV dans un PPP; les détails varient en fonction des accords des acteurs et des parties prenantes du projet. Cependant, chaque SPV doit être créé conformément aux règles juridiques et comptables appropriées dans la juridiction.
SPV et risque de défaut
La plupart des projets publics s’appuient sur le soutien de banques commerciales ou d’autres institutions financières. En règle générale, le SPV représente l’aile du financement et est utilisé pour attirer des fonds d’autres prêteurs et investisseurs. Cet arrangement protège l’agence gouvernementale et toutes les parties au financement du risque de contrepartie immédiat. Dans le cas du financement sans recours, les seules créances valables du prêteur sont limitées aux actifs du projet en cas de non-achèvement ou de défaut, qui est le non-paiement du prêt.
SPV et flexibilité financière
À leur tour, le bilan ou les transactions financières du SPV n’ont pas d’impact sur les bilans de l’entreprise privée ni de l’agence gouvernementale. En conséquence, l’agence gouvernementale est en mesure de ne pas tenir compte de la dette et du passif du projet dans son propre bilan, ce qui laisse plus d’espace budgétaire pour d’autres obligations publiques.
La capacité de dépense budgétaire supplémentaire peut contribuer à accroître les cotes de crédit des obligations d’État. Les obligations d’État sont des titres de créance émis pour lever des fonds pour des projets et des investissements. Toutes les obligations ont une cote de crédit attribuée qui est émise par des agences de notation, telles que Standard & Poor’s (S&P). Les notations sont une valeur numérique représentant la probabilité de défaut du gouvernement émetteur de l’obligation. En règle générale, les obligations d’État sont considérées comme des placements à faible risque puisqu’elles sont soutenues ou garanties par le gouvernement.
Le SPV dans un partenariat public-privé peut aider un gouvernement à maintenir une flexibilité financière et fiscale lui permettant d’émettre des obligations si nécessaire pour d’autres projets. De plus, une meilleure cote de crédit peut entraîner un taux d’intérêt plus bas sur les obligations en circulation, ce qui peut aider les gouvernements à maintenir leurs dépenses ou les frais de service de la dette à un niveau bas.