Pièges de valeur: les chasseurs de bonnes affaires, méfiez-vous!

Table des matières

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• Le piège à faible valeur multiple
• Manque de catalyseurs
• Plusieurs types d’actions
• Petits flotteurs
• Entreprises étroitement tenues
• La ligne de fond

Les investisseurs sont parfois la proie de ce que l’on appelle des pièges à valeur lorsqu’ils partent à la recherche d’une action bon marché. Ces «bonnes affaires» peuvent sembler prometteuses, mais elles s’avèrent être une grande déception pour les investisseurs car elles ne sont pas performantes.

Dans cet article, nous allons vous montrer comment traquer un stock précieux sans rester coincé dans un piège de valeur.

Le piège à faible valeur multiple

Les entreprises qui se négocient à de faibles multiples de bénéfices, de flux de trésorerie ou de valeur comptable pendant une période prolongée le font parfois pour de bonnes raisons – car elles ont peu de promesses – et peut-être pas d’avenir.

Un exemple formidable de ce type de piège de valeur a été trouvé chez Rag Shops Inc., une société aujourd’hui disparue qui vendait des tissus et des fournitures d’artisanat. Pendant des années, cette société a négocié sous ou à la valeur comptable et semblait bon marché à plusieurs égards. Son action n’a pratiquement jamais bougé, ce qui a semé la confusion chez les investisseurs.

Les raisons de l’impasse de ce stock étaient:

1. L’entreprise avait du mal à générer des bénéfices significatifs et constants et il était peu probable qu’elle suscite un intérêt institutionnel ou substantiel au détail.
2. La direction hésitait à se lancer et à raconter l’histoire de l’entreprise aux investisseurs particuliers et institutionnels.
3. La concurrence d’autres magasins d’artisanat, y compris celle de Michael (et de la société qu’elle allait acquérir, AC Moore), était extrêmement rude et l’entreprise était incapable de se différencier.

Finalement, la société a été achetée par une filiale de Sun Capital Partners dans le cadre d’un accord de 9,2 millions de dollars. Rag Shops a finalement déposé son bilan et les investisseurs qui ont été attirés par son prix de réservation autrefois basse sont retrouvés avec rien de plus qu’une perte fiscale.

Manque de catalyseurs

Les entreprises et les actions ont besoin de catalyseurs pour progresser. Si une entreprise n’a pas de nouveaux produits à l’horizon et ne s’attend pas à afficher une croissance de ses bénéfices ou un élan quelconque, envisagez de l’éviter.

L’histoire d’une entreprise ne doit jamais être négligée et doit être comparée à ce à quoi ressemblent les états financiers actuels de l’entreprise. Si l’entreprise ne peut pas améliorer sa position sur le plan opérationnel, elle peut avoir du mal à concurrencer les entreprises qui le peuvent. En fin de compte, la société aura probablement également du mal à susciter l’intérêt de la communauté des investisseurs.

De nombreux investisseurs chevronnés et analystes du côté de la vente attendent qu’un catalyseur soit prêt à entrer sur le marché et à acheter ou à recommander l’action à ce moment-là. Une fois que les catalyseurs se sont évaporés ou transpirés, ils jetteront le stock.

Plusieurs types d’actions

Certaines entreprises, comme Berkshire Hathaway, ont des actions de catégorie A et actions de catégorie B. La différence entre les deux classes de stock dépend de la situation. Les actions de classe B peuvent contenir des droits de vote super (ou avancés). Par exemple, une voix d’actions de catégorie B pourrait être l’équivalent des voix de cinq actions de catégorie A. Les actions de catégorie B peuvent également contenir un dividende spécial ou d’autres droits spéciaux non accordés à l’actionnaire ordinaire moyen.

L’investisseur moyen doit se méfier d’investir dans une entreprise avec deux catégories d’actions. La raison en est que les propriétaires des actions de catégorie B sont généralement des initiés ou de gros investisseurs et que la société a tendance à se concentrer sur la satisfaction de ces investisseurs plutôt que sur l’actionnaire ordinaire.

Petits flotteurs

Une société ou une action doit respecter de nombreux paramètres pour que l’institution moyenne puisse y prendre position. De nombreux fonds ne prendront pas position dans une entreprise à moins que ses actions ne se négocient à 10 $ ou plus. Les gestionnaires de fonds et les analystes peuvent également se voir interdire de s’impliquer dans des sociétés dont le chiffre d’affaires annuel est inférieur à 1 milliard de dollars ou qui ne sont pas rentables. Bien sûr, il existe généralement d’autres conditions préalables et paramètres (pour la participation institutionnelle) et ils tournent généralement autour du flottant d’ une entreprise.

Il est peu probable que les entreprises avec un petit flottant ou avec peu d’actions qui se négocient dans le domaine public attirent l’attention des institutions parce que ces investisseurs auront du mal à acquérir et finalement à disposer de grandes quantités d’actions. Lorsque les institutions ne peuvent pas participer à un stock, les actions ont tendance à languir; par extension, ils peuvent devenir un «piège à valeur».

Entreprises étroitement tenues

C’est généralement un signe positif lorsque les initiés d’une entreprise possèdent une grande partie des actions de leur entreprise, car cela incite généralement ces initiés à trouver des moyens d’améliorer la valeur pour les actionnaires.

De nombreuses institutions et entités qui peuvent déplacer des actions (c’est-à-dire les fonds communs de placement et les fonds spéculatifs) ne s’impliqueront généralement pas dans une entreprise si elle détient un pourcentage élevé de propriété d’initiés. Si des initiés détiennent un pourcentage élevé des actions, l’établissement investisseur peut ne pas être en mesure d’influencer le conseil d’administration ou d’avoir son mot à dire sur les questions de gouvernance d’entreprise. Ce manque d’intérêt institutionnel pourrait entraîner une sérieuse langueur d’un stock.

La ligne de fond

Bien qu’une entreprise puisse sembler un candidat d’investissement attrayant en raison d’un faible multiple, à moins qu’elle n’ait des catalyseurs à l’horizon, des investisseurs institutionnels intéressés, des incitations d’initiés et de larges flottants, l’action pourrait vous conduire dans un piège de valeur.