3 indicateurs de profit que chaque investisseur devrait comprendre

Lorsque les investisseurs veulent voir les performances d’une entreprise, il y a de fortes chances qu’ils parcourent le site Web ou le rapport annuel de l’entreprise pour obtenir son compte de résultat. On voit les revenus totaux de l’entreprise en haut, suivis de plusieurs rangées de dépenses. La rangée tout en bas montre ce qui reste: le bénéfice net ou la perte nette. Si ce nombre est supérieur à celui de l’année dernière, on peut supposer que l’entreprise se porte mieux. Mais est-ce vrai?

Il s’avère que la performance d’une organisation est un peu plus complexe que ses résultats financiers réputés. C’est pourquoi la plupart des analystes considèrent plus d’une forme de profit lors de l’évaluation d’une action. En plus du bénéfice net, ils peuvent également prendre en compte le bénéfice brut et le bénéfice d’exploitation. Chacun de ces postes du compte de résultat contient des informations importantes sur les progrès de l’entreprise. Et si l’investisseur sait ce qu’il faut rechercher, les différentes mesures du profit peuvent aider à indiquer si les tendances récentes – bonnes ou mauvaises – sont susceptibles de se poursuivre.

Les trois principaux bénéfices

Pour comprendre chaque type de profit, il est utile de document financier qui montre les revenus et les dépenses de l’entreprise pour une période de temps spécifique, généralement un trimestre ou une année complète. S’il s’agit d’une société cotée en bourse, un individu peut pratiquement toujours la trouver sur la page Web des relations avec les investisseurs de la société.

Ce qui suit est un compte de résultat annuel pour Active Tots, un fabricant de jouets d’extérieur pour enfants.

La ligne supérieure du tableau montre les revenus ou les ventes nettes de l’entreprise – en d’autres termes, tous les revenus qu’elle a générés sur une période donnée de ses opérations quotidiennes. De ce chiffre de vente initial, l’entreprise soustrait toutes les dépenses liées à la production effective de ses jouets, des matières premières aux salaires des personnes travaillant dans son usine. Ces dépenses liées à la production sont appelées le «coût des marchandises vendues». Le montant restant, généralement à la ligne 3, correspond à la marge brute.

La ligne suivante montre les dépenses d’exploitation de l’entreprise, ou SG&A, qui correspondent aux frais de vente, généraux et administratifs. Essentiellement, ce sont ses « frais généraux ». Les entreprises ne peuvent pas se contenter de fabriquer des produits et de récolter les bénéfices. Ils doivent embaucher des vendeurs pour mettre les produits sur le marché et des cadres qui aident à tracer la direction de l’organisation. Habituellement, ils paieront également pour la publicité ainsi que le coût des bâtiments administratifs. Tous ces éléments sont inclus dans le chiffre des charges d’exploitation. Une fois que cela est soustrait du bénéfice brut, nous arrivons au bénéfice d’exploitation.

Vers le bas du compte de résultat se trouvent les dépenses non liées à l’activité principale de l’entreprise. Par exemple, il existe une les frais d’intérêts. Enfin, le document comprend une ligne représentant la charge fiscale de la société. Une fois que ces dépenses supplémentaires sont déduites du bénéfice d’exploitation, l’investisseur arrive au résultat net ou au  bénéfice net – ou à la perte nette, si c’est le cas. Il s’agit du montant d’argent que l’entreprise a ajouté ou soustrait de ses coffres au cours d’une période donnée.

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Comprendre les différences

Alors pourquoi utiliser ces différentes métriques? Examinons le compte de résultat d’Active Tots pour le découvrir. De nombreux investisseurs débutants rechercheront naturellement la ligne de profit net. Dans ce cas, la société a gagné 550 millions de dollars au cours de son dernier exercice, contre 450 millions de dollars l’année précédente.

À première vue, cela semble être une évolution positive. Cependant, un examen plus approfondi révèle des informations intéressantes. Il s’avère que la marge brute de l’entreprise – encore une fois, le revenu qui reste après soustraction des dépenses de production – est la même d’une année à l’autre. En fait, le coût des biens vendus a augmenté à un rythme plus rapide que les ventes nettes. Il peut y avoir un certain nombre de raisons à cela. Peut-être que le coût du plastique, matière première de bon nombre de ses produits, a considérablement augmenté. Ou, peut-être, ses travailleurs syndiqués d’usine ont négocié des salaires plus élevés.

Ce qui est peut-être plus intéressant, c’est que le bénéfice d’exploitation de l’entreprise a en fait diminué au cours de la dernière année. Cela peut être un signe que le personnel de l’entreprise devient gonflé ou qu’Active Tots n’a pas réussi à maîtriser les avantages des employés ou d’autres frais généraux. Comment, alors, l’entreprise gagne-t-elle 100 millions de dollars de plus en bénéfice net? L’un des facteurs les plus importants apparaît vers le bas du compte de résultat. L’an dernier, Active Tots a enregistré un gain extraordinaire de 400 millions de dollars. Dans ce cas, la manne exceptionnelle était le résultat de la vente de sa division de produits éducatifs.

Bien que la vente de cette unité commerciale ait augmenté le bénéfice net, ce n’est pas un revenu sur lequel l’entreprise peut compter année après année. Pour cette raison, de nombreux analystes mettent l’accent sur le bénéfice d’exploitation, qui saisit la performance de l’activité principale d’une entreprise, par rapport au bénéfice net.

Il est important de noter, cependant, que toutes les augmentations de dépenses ne sont pas négatives. Par exemple, si Active Tots voyait ses dépenses d’exploitation augmenter à la suite d’une nouvelle campagne publicitaire, l’entreprise pourrait faire plus que compenser l’année suivante avec une augmentation des revenus. En plus de regarder le compte de résultat, il est important de se renseigner sur l’entreprise pour savoir pourquoi les chiffres changent.

Évaluation des performances

Les mesures de profit peuvent aider à évaluer la santé d’une entreprise de deux manières. La première consiste à les utiliser pour un examen interne – en d’autres termes, comparer de nouveaux chiffres aux données historiques de l’entreprise. Un investisseur averti recherchera les tendances qui aideront à prédire les performances futures. Par exemple, si les coûts associés à la production ont augmenté plus rapidement que les ventes de l’entreprise sur plusieurs années, il peut être difficile pour l’entreprise de maintenir des marges bénéficiaires saines à l’ avenir. En revanche, si ses « dépenses administratives commencent à occuper une plus petite partie des revenus, la société est probablement en train de se resserrer la ceinture qui améliorera sa rentabilité.

Les investisseurs doivent également comparer ces trois paramètres – bénéfice brut, bénéfice d’exploitation et bénéfice net – à ceux des concurrents d’une entreprise. De nombreux investisseurs regardent les chiffres du bénéfice par action, qui sont basés sur le bénéfice net, lorsqu’ils décident quelles actions offrent la meilleure valeur. Cependant, comme des gains ou des dépenses ponctuels peuvent fausser la performance financière, de nombreux analystes en valeurs mobilières se baseront plutôt sur le bénéfice d’exploitation pour déterminer la valeur des actions. Certains conseillent même de zoomer sur le bénéfice net d’exploitation, une autre mesure de profit plus finement ajustée qui prend en compte les impôts, mais pas les gains ou les pertes exceptionnels ponctuels.

La ligne de fond

Bien qu’il soit tentant de regarder le résultat net d’un compte de résultat pour dimensionner une entreprise, les investisseurs doivent être conscients des lacunes de ce chiffre. Étant donné que la marge brute et le bénéfice d’exploitation se concentrent sur les activités de base de l’entreprise, ces chiffres sont souvent le meilleur baromètre pour déterminer l’ orientation future d’une organisation.