Le taux de rotation

Qu’est-ce que le ratio de rotation?

Le taux de rotation ou le taux de rotation correspond au pourcentage de titres d’un fonds commun de placement ou d’un autre portefeuille qui ont été remplacés au cours d’une année donnée (année civile ou selon la période de 12 mois qui représente l’année fiscale du fonds).

Par exemple, un fonds commun de placement qui investit dans 100 actions et remplace 50 actions pendant un an a un taux de rotation de 50%. Certains fonds conservent leurs positions en actions pendant moins de 12 mois, ce qui signifie que leur taux de rotation dépasse 100%.

Si le taux de rotation d’un portefeuille dépasse 100%, cela ne signifie pas nécessairement que chaque participation a été remplacée, cependant. Le ratio cherche à refléter la proportion des stocks qui ont changé en un an.

Comprendre le ratio de rotation

Le ratio de rotation varie selon le type de fonds commun de placement, son objectif de placement et / ou le style de placement du gestionnaire de portefeuille. Par exemple, un fonds indiciel boursier aura généralement un faible taux de rotation car il duplique un indice particulier, et les sociétés composant les indices ne changent pas souvent. D’un autre côté, un fonds obligataire aura souvent un taux de rotation élevé car le trading actif est une qualité inhérente aux investissements obligataires.

Les fonds communs de placement gérés activement avec un faible taux de rotation reflètent une stratégie d’investissement d’achat et de conservation; ceux dont les taux de rotation sont élevés indiquent une tentative de profit par une approche de market timing. Un fonds d’ actions de croissance à petite capitalisation agressif connaîtra généralement un taux de rotation plus élevé qu’un fonds d’ actions de valeur à grande capitalisation.

L’importance du taux de rotation

En tant qu’indicateur technique, le taux de rotation lui-même n’a pas de valeur intrinsèque – des taux de rotation élevés ne sont pas nécessairement «mauvais», et des taux de rotation faibles ne sont pas nécessairement «bons». Mais les investisseurs doivent être conscients des conséquences de la fréquence de rotation. Un taux de rotation élevé entraîne souvent une augmentation des coûts pour le fonds en raison du paiement de spreads et de commissions lors de l’achat et de la vente d’actions;l’augmentation des coûts a un impact sur le rendement global d’un fonds. De plus, plus la rotation du portefeuille d’un fonds est élevée, plus il est susceptible de générer des gains en capital à court terme, imposables autaux de revenu ordinaire de l’investisseur.

Le taux de rotation d’un fonds commun de placement ne devrait pas être la seule base d’une décision d’investir ou de se détourner de celui-ci. Cependant, il peut être utile de voir comment le ratio de rotation d’un fonds particulier se compare à d’autres du même type d’approche d’investissement. Par exemple, le taux de rotation moyen des fonds communs de placement gérés est de 75 à 115%. Ainsi, un investisseur esprit conservateur des fonds cibles pourrait avec des ratios de chiffre d’ affaires de moins de 50%.

Si le taux de rotation d’un fonds est nettement différent de celui des fonds comparables, cela peut être quelque chose à noter. Disons que la plupart des fonds suivant un indice particulier ont des ratios de rotation autour de 5%, et un fonds a réalisé un chiffre d’affaires de 25% en un an. Dans ce cas, les investisseurs voudront peut-être se demander pourquoi: Un nouveau gestionnaire de portefeuille est-il venu nettoyer la maison? Y a-t-il eu un changement dans l’objectif du fonds? A l’inverse, disons que la plupart des fonds d’actions Pacific Rim ont des ratios de rotation de 75%, mais il y en a un avec un ratio de 35%: la direction est-elle endormie au volant?

Exemples concrets de taux de rotation

Le Fonds d’appréciation BNY Mellon de Fidelity (DGAGX) a une solide stratégie d’achat et de conservation dans la plupart des sociétés de premier ordre dont la capitalisation boursière totale dépasse 5 milliards de dollars au moment de l’achat. Ces sociétés affichent une rentabilité soutenue, des bilans solides, une expansion mondiale et une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne, conformément à l’objectif du fonds de préservation du capital. Fin 2019, le taux de rotation du fonds était de 4,73%.

En revanche, le Rydex S&P Small-Cap 600 Pure Growth Fund (RYSGX) de Fidelity investit dans des actions ordinaires de sociétés comprises dans la fourchette de capitalisation de l’indice S&P Small-Cap 600 sous-jacent et des instruments dérivés. Au moins 80% de l’actif net du fonds est investi dans des sociétés à croissance rapide ou dans des secteurs en plein essor, et il cherche à égaler la performance de l’indice au quotidien. A fin mars 2020, le fonds Rydex avait un taux de rotation moyen de 628%.