Taux de rotation et qualité des fonds

Table des matières

Développer

• Chiffre d’affaires et qualité des fonds communs de placement
• Fonds de valeur
• Fonds de croissance
• Fonds indiciels
• La ligne de fond

Chiffre d’affaires et qualité des fonds communs de placement

Le chiffre d’affaires des fonds communs de placement est calculé comme la valeur de toutes les transactions (achat, vente) divisée par deux, puis divisée par le total des avoirs d’ un fonds. Essentiellement, le taux de rotation des fonds communs de placement mesure généralement le remplacement des avoirs dans un fonds commun de placement et est généralement présenté aux investisseurs en pourcentage sur une période d’un an. Si un fonds a un taux de rotation de 100%, il peut être interprété que le fonds remplace tous ses avoirs sur une période de 12 mois (cela pourrait également indiquer que le fonds a remplacé 50% de ses avoirs deux fois en un an).

Vous découvrirez peut-être que votre taux de rotation des fonds communs de placement est beaucoup plus élevé que prévu. Selon Michael Laske, directeur de recherche chez Morningstar, le taux de rotation moyen des fonds d’actions nationales gérés est de 63% au 28 février 2019.

Gardez à l’esprit que les analystes ne sont généralement pas d’accord sur la plupart des problèmes. Néanmoins, il est important de considérer le taux de rotation avant de prendre de nouvelles décisions d’investissement ou de maintenir vos investissements actuels.

Comme c’est le cas avec la plupart des indicateurs techniques, la valeur du chiffre d’affaires de votre fonds commun de placement n’est ni un test décisif pour prendre une décision d’investissement ni une indication des résultats futurs. En tant qu’investisseur, vous devez tenir compte d’autres facteurs dans le contexte du taux de rotation de votre OPC avant de prendre une décision contraignante ou irréversible.

Fonds de valeur

En général, les fonds de valeur ont tendance à avoir des taux de rotation inférieurs, simplement en raison de leur philosophie d’investissement : trouver des titres sous –  évalués par  rapport au marché, les conserver jusqu’à ce qu’ils s’apprécient à une valeur ciblée, puis les vendre pour un gain respectable.

Fondamentalement, il s’agit d’une approche prudente qui permet de minimiser les événements imposables et les ratios de dépenses de votre fonds.

Moins de transactions impliquent des coûts de transaction inférieurs et un gain en capital à court terme moins important. Cependant, investir simplement dans des fonds à faible taux de rotation n’est pas réellement une stratégie d’investissement, et ce n’est pas une excuse pour une mauvaise performance.

De nombreux investisseurs et gestionnaires de fonds qui ont adopté cette approche d’achat et de conservation à faible taux de rotation ont vu des résultats décevants. Cela est particulièrement vrai pour ceux qui ont récemment vu la «valeur» des valeurs financières. Les acheter à bas prix et les conserver pendant une longue période peut avoir semblé prudent à l’époque, mais, comme l’illustre le graphique ci-dessous, certains fonds communs de placement à faible taux de rotation ont sous – performé le rendement annuel total de 11,48% de l’indice S&P 500 sur une période de cinq ans. période de l’année jusqu’au 28 février 2019.

Fonds de croissance

Les fonds de croissance, en revanche, ont tendance à avoir un taux de rotation plus élevé, car leurs  gestionnaires de fonds sont constamment à la recherche de secteurs et de titres qui seront les prochains leaders dans leurs secteurs respectifs. Le type de stratégie de  gestion que  ces fonds emploient est basé sur la recherche d’actions sous-évaluées, la vente à un prix élevé et la valorisation des opportunités, ce qui signifie qu’il peut y avoir beaucoup d’achats et de ventes au cours d’une année donnée.

Comme indiqué ci-dessus, un taux de rotation plus élevé signifie que le fonds subira davantage d’événements imposables, ce qui est susceptible de ronger son  rendement total. Un taux de rotation élevé peut également indiquer que les coûts du fonds sont relativement élevés même pour sa catégorie. Dans tous les cas, les fonds à rotation élevée doivent vraiment surperformer les fonds de valeur si tout est égal.

Comme dans le cas des fonds de valeur, le taux de rotation (élevé, dans ce cas) n’est justifié que lorsqu’il y a un retour sur investissement élevé. Malheureusement, de nombreux gestionnaires de fonds semblent faire du day-trading déguisé. Le graphique ci-dessous montre certains fonds à fort taux de rotation avec des rendements médiocres sur cinq ans, tous en retard par rapport à l’indice de référence S&P 500.

Fonds indiciels

Si vous investissez dans un  fonds commun de placement indiciel, la nature passive du titre signifie naturellement que son taux de rotation devrait être très faible. Comme leur nom l’indique, les fonds indiciels sont conçus pour suivre des indices donnés et ne nécessitent pratiquement aucune gestion pratique. Les actions ne sont ajoutées ou supprimées que lorsque l’indice sous-jacent publie un changement.

Un fonds indiciel avec un taux de rotation élevé n’est pas correctement géré. Tout ce qui dépasse 20 à 30% doit être considéré avec scepticisme ou inquiétude.

La ligne de fond

Une autre considération pour les investisseurs lors de l’évaluation du chiffre d’affaires des fonds communs de placement est le type de comptes d’investissement dans lesquels les fonds sont situés. Les comptes non liés à la retraite sont plus susceptibles de subir des événements imposables, de sorte que les fonds à faible taux de rotation peuvent être plus appropriés. Les comptes de retraite avec un statut fiscal différé ( 401k ) ou non imposable ( Roth IRA ) peuvent être plus appropriés pour les fonds communs de placement avec des taux de rotation élevés. Dans tous les cas, les investisseurs devraient faire leurs devoirs pour déterminer la bonne combinaison pour eux.

Il existe de nombreuses sources en ligne pour trouver les taux de rotation d’un fonds particulier. Yahoo! Finance, Morningstar, WSJ.com et bien d’autres fournissent des données sur le chiffre d’affaires des fonds communs de placement sur presque tous les fonds communs de placement. Certains sites Internet répertorient également le taux de rotation moyen de la catégorie (type de fonds).

Le taux de rotation de votre fonds commun de placement est vraiment une mesure de la fréquence des transactions. En général, au moment de décider d’acheter un fonds commun de placement en particulier, les investisseurs devraient analyser le taux de rotation en conjonction avec plusieurs autres considérations. Aucun taux de rotation de fonds particulier n’est parfait pour votre portefeuille de placements; il devrait plutôt être utilisé comme un outil complémentaire de prise de décision.

D’autres indicateurs, tels que les ratios de dépenses, la charge / sans charge, la durée de la gestion, la philosophie d’investissement et la performance sont (au moins) aussi importants que le taux de rotation pour vous aider à prendre les bonnes décisions d’investissement.