Triple sorcellerie

Qu’est-ce que la triple sorcellerie?

La triple sorcellerie est l’expiration simultanée des options d’achat d’actions, des contrats à terme sur indices boursiers et des contrats d’ options sur indices boursiers le même jour. Cela se produit quatre fois par an: le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre. Étant donné que trois classes d’options expirent toutes le même jour, cela peut entraîner une augmentation du volume des transactions et une action inhabituelle des prix des actifs sous-jacents.

De même, la double sorcellerie se produit lorsque deux classes d’options expirent à la même date, et la quadruple sorcière lorsque quatre le font.

Comprendre la triple sorcellerie

Les triples jours de sorcellerie génèrent une activité commerciale et de la volatilité, car les contrats autorisés à expirer peuvent nécessiter l’achat ou la vente du titre sous – jacent. Alors que certains contrats dérivés sont ouverts dans l’intention d’acheter ou de vendre le titre sous-jacent, les traders qui recherchent une exposition aux dérivés uniquement doivent clôturer, déployer ou compenser leurs positions ouvertes avant la clôture des négociations les jours de triple sorcellerie.

Les jours de triple sorcellerie, en particulier la dernière heure de négociation précédant la cloche de clôture, connue sous le nom de «triple heure de sorcellerie», peuvent entraîner une activité commerciale et une volatilité accrues lorsque les traders ferment, déploient ou compensent leurs positions expirant.

Depuis 2002, avec le lancement de contrats àterme sur actions individuelles, il y a effectivement eu quatre types de contrats arrivant à expiration, ce qui signifie triple jours witching sont en fait un « quadruple witching », bien que ce terme n’a pas tout à fait pris.

Compensation des positions à terme

Un contrat à terme, qui est un accord d’achat ou de vente d’un titre sous-jacent à un prix prédéterminé un jour spécifié, oblige la transaction convenue à avoir lieu après l’expiration du contrat. Par exemple, un contrat à terme sur l’ indice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) est évalué à 250 fois la valeur de l’indice. Si l’indice est évalué à 2 000 $ à l’expiration, la valeur sous-jacente du contrat est de 500 000 $, soit le montant que le titulaire du contrat est tenu de payer si le contrat est autorisé à expirer.

Pour éviter cette obligation, le titulaire du contrat ferme le contrat en le vendant avant son expiration. Après la clôture du contrat expirant, l’exposition à l’indice S&P 500 peut être maintenue en achetant un nouveau contrat dans un mois à terme. C’est ce qu’on appelle le déploiement d’un contrat.

Options d’expiration

Les options qui sont dans la monnaie (ITM) présentent une situation similaire pour les titulaires de contrats expirant. Par exemple, le vendeur d’une couverte option d’achat peut avoir les actions sous – jacentes affecté ailleurs si la fermeture du cours de l’ action au- dessus du prix d’exercice de l’option expirant. Dans cette situation, le vendeur d’options a la possibilité de clôturer la position avant l’expiration pour continuer à détenir les actions, ou de permettre à l’option d’expirer et de faire retirer les actions.

Triple sorcellerie et arbitrage

Alors qu’une grande partie des opérations de clôture, d’ouverture et de compensation des contrats à terme et des options pendant les jours de triple sorcellerie est liée à la quadrature des positions, la montée en flèche de l’activité peut également entraîner des inefficacités de prix, ce qui attire les arbitragistes à court terme. Ces opportunités sont souvent les catalyseurs d’un gros volume entrant dans la clôture des jours de triple sorcellerie, alors que les traders tentent de profiter de petits déséquilibres de prix avec de gros échanges aller-retour qui peuvent être complétés en quelques secondes.