Tontine
Qu’est-ce qu’une tontine?
Tontine est le nom d’un premier système de levée de capitaux dans lequel les individus versent dans une réserve commune d’argent; ils reçoivent des dividendes en fonction de leur part des rendements des investissements réalisés avec l’argent mis en commun. Comme les membres du groupe sont décédés, ils n’ont pas été remplacés par de nouveaux investisseurs, de sorte que les bénéfices ont été répartis entre de moins en moins de membres. Les investisseurs survivants ont littéralement profité de la mort de personnes qu’ils connaissaient – une caractéristique que beaucoup considéraient comme macabre. Même à leur apogée, les tontines étaient considérées comme quelque peu décalées.
Au plus fort de leur popularité dans les années 1900, les tontines représentaient près des deux tiers du marché de l’assurance aux États-Unis et représentaient plus de 7,5% de la richesse du pays. En 1905, il y avait environ neuf millions de politiques de tontine actives aux États-Unis, dans un pays de seulement 18 millions de ménages. Malgré leur popularité, les tontines avaient acquis une mauvaise réputation aux États-Unis en raison d’un certain nombre de scandales d’assurance très médiatisés, de sorte que pour certains, elles restent synonymes de cupidité et de corruption. En Europe, les tontines sont réglementées par la directive 2002/83 / CE du Parlement européen, et les tontines sont encore courantes en France.
Tontines: Contexte
Bien qu’elles semblent étrangères aujourd’hui, les tontines ont un pedigree légendaire qui remonte à au moins un demi-millénaire. Le nom vient d’un financier italien du XVIIe siècle, Lorenzo de Tonti. Il n’est pas clair s’il a réellement inventé la tontine, mais Tonti a présenté un projet de tontine au gouvernement français au 17ème siècle pour permettre au roi Louis XIV de lever des fonds.
Pour cette raison, les historiens suggèrent que l’idée de Tonti est née des traditions financières de son Italie natale. L’idée n’a pas fait son chemin au début, et Tonti a finalement atterri à la Bastille.
Quelques décennies plus tard, à la fin du Moyen Âge, les tontines se sont généralisées en Europe comme outil de financement des cours royales. Parce qu’il était souvent hors de question de percevoir des impôts, les monarques européens empruntaient, principalement via des tontines, pour financer leurs guerres intestines.
Comment fonctionne une tontine?
En tant qu’investisseur dans une tontine, vous avez payé d’avance une somme forfaitaire – semblable au concept de capital, sauf qu’elle n’a jamais été remboursée – et vous avez reçu des paiements de «dividendes» annuels jusqu’à votre décès. Lorsqu’un investisseur décédait, ses actions étaient réparties entre les membres survivants de la tontine. De cette manière, les caractéristiques d’une tontine sont similaires à celles d’une rente collective et d’une loterie. Dans une tontine, plus vous vivez longtemps – et moins il y a de co-investisseurs qui restent en vie – plus votre paiement annuel est élevé. Le dernier investisseur vivant percevrait la totalité du dividende. Lorsque tous les investisseurs sont morts, la tontine a pris fin et le gouvernement absorbait généralement le capital restant.
Dans la plupart des régions des États-Unis, l’utilisation de tontines pour lever des capitaux ou obtenir un revenu à vie est toujours considérée comme légale; Cependant, une législation désuète dans deux États a favorisé la perception erronée que la vente de tontines dans l’ensemble des États-Unis est illégale.
Tontines aux États-Unis
Dans l’Amérique du XIXe siècle, les tontines étaient un moyen populaire pour augmenter les ventes d’ assurance-vie. En fait, les historiens attribuent généralement aux tontines la garantie à elles seules de l’ascension de l’industrie de l’assurance en Amérique. La culture populaire a servi à amplifier à la fois la mode et le côté sombre des tontines – comme Agatha Christie, Robert Louis Stevenson et PG Wodehouse ont tous écrit des histoires sur des participants à la tontine qui conspiraient pour s’entre-tuer pour réclamer le gros gain.
Au début de la République américaine, le secrétaire au Trésor américain Alexander Hamilton a proposé d’utiliser des tontines comme moyen de réduire la dette nationale. La tontine de Hamilton avait une structure de paiement inhabituelle qui a gelé les paiements des investisseurs aux bénéficiaires finaux lorsque le pool de survivants a été réduit à 20% du groupe d’origine. Ces bénéficiaires recevraient toujours un dividende, mais celui-ci n’augmenterait plus à mesure que leurs co-bénéficiaires mourraient. La proposition de tontine de Hamilton a cependant été ignorée par le Congrès.
Aussi rapidement que leur popularité augmenta en Amérique, la chute des tontines fut tout aussi précipitée. Peu de temps après 1900, un certain nombre de scandales spectaculaires de détournement de fonds dans le secteur des assurances ont pratiquement effacé la tontine de la conscience américaine.
Un deuxième regard sur les tontines?
Aujourd’hui, un nombre croissant de conseillers financiers, d’universitaires et de sociétés Fintech pensent qu’il serait peut-être temps de réexaminer ces arrangements financiers. L’un de ces universitaires est Moshe Milevsky, professeur agrégé de finance à la Schulich School of Business de l’Université York à Toronto, qui aimerait voir les tontines revenir. Milevsky pense que les tontines sont attrayantes parce qu’elles fournissent le revenu régulier d’une rente – encore plus de revenus pour les membres vivants – et en raison de la structure des tontines et de leurs coûts relativement bas, elles produisent des rendements plus élevés que les annuités.
Les tontines peuvent également offrir une solution au risque de longévité – le danger de survivre à votre argent. De plus, les partisans disent qu’avec l’automatisation et des développements comme transparence et, avec cela, moins de possibilité de fraude. Le marché des tontines est aussi vaste que celui de l’assurance-vie, en particulier avec les baby-boomers à la recherche d’une alternative à leurs retraites disparues.
Ainsi, au lieu de quelque chose qui appartient caché dans les pages d’un mystère de meurtre, une version moderne de la tontine pourrait être un moyen viable pour les gens de financer leurs dernières années. Les tontines pourraient même constituer un moyen plus sûr et plus abordable pour les entreprises américaines de relancer la pension. Fait intéressant, certains pensent que la chute de la tontine américaine au début du XXe siècle a beaucoup à voir avec la montée en puissance de la pension d’entreprise. Comme Milevsky l’a déclaré au Washington Post en 2015, «Ces [tontines] pourraient être l’iPhone des produits de retraite.»
Points clés à retenir
- Tontine est le nom d’un premier système de levée de capitaux où les individus versent dans un pool commun d’argent.
- Aux États-Unis, les tontines étaient populaires dans les années 1700 et 1800, puis ont disparu au début des années 1900.
- Aujourd’hui, les tontines reçoivent un deuxième regard comme moyen viable de fournir un revenu de retraite.
Exemples de projets de tontine
Les tontines prenaient souvent la forme d’abonnements, dont le produit était utilisé pour financer des projets de travaux privés ou publics, qui comportaient parfois la tontine à leur nom.
La première salle des francs-maçons, Londres, 1775
En 1775, les francs-maçons anglais ont utilisé une tontine pour financer la première salle des francs-maçons (la tontine des francs-maçons) à Great Queen Street, à Londres. Aujourd’hui, ce bâtiment – appelé la Grande Loge Unie d’Angleterre (UGLE) – abrite plus de 200 000 francs-maçons membres et est un lieu où tous se rassemblent en communion d’égal à égal. Le public est le bienvenu et l’UGLE propose des conférences historiques, des visites guidées et d’autres programmes. L’UGLE propose également cet espace à la location; et c’est un endroit de prédilection pour le tournage de films, des conférences et des défilés de mode et de commerce.
Les investisseurs dans cette tontine provenaient principalement des classes propriétaires, commerciales et professionnelles; ils étaient en grande partie des hommes, mais avec un nombre important de veuves et de célibataires. À sa création en 1775, cette tontine a levé 5 000 £ (6 344 $) à un taux d’intérêt nominal de 5% par an, pour un dividende annuel de 250 £ (317 $). La tontine des francs-maçons était une entreprise bien organisée et a publié un prospectus imprimé contenant les termes de la tontine. Il tenait également à jour un registre qui comprenait l’historique écrit du groupe et une liste des 100 abonnés originaux ainsi que des données démographiques détaillées. La tontine des francs-maçons est inhabituelle en ce que ces documents ont survécu pendant ses 87 ans (1775–1862).
L’hôtel Tontine à Ironbridge, Shropshire, Royaume-Uni, 1780
L’architecte de Shrewsbury, John Hiram Haycock, a construit l’hôtel Tontine (La Tontine) à Ironbridge en 1780 en utilisant une tontine pour financer sa construction. L’hôtel se trouve à proximité du célèbre pont de fer qui enjambe la rivière Severn et qui donne son nom à la ville.
Le pont de fer, ouvert en 1781, a été le premier grand pont au monde à être fait du nouveau matériau d’alors, la fonte. Une merveille de l’ère industrielle, en 1934, le pont de fer a été désigné monument ancien et fermé à la circulation automobile; et en 1986, le pont a été déclaré site du patrimoine mondial.
Le seul but initial de l’hôtel Tontine était d’accueillir les nombreux touristes venus voir le pont de fer. La tontine était également fréquemment utilisée comme lieu de rencontre pour les industriels et les hommes d’affaires locaux.
Aujourd’hui, l’hôtel Tontine est toujours un lieu de rencontre incontournable pour les voyageurs, les touristes et les hommes d’affaires. Outre un bar et un restaurant, l’établissement The Tontine propose des chambres d’hôtes de haute qualité dans le Shropshire, à environ 30 minutes de route de Shrewsbury et de Wolverhampton. Le centre d’Ironbridge est à moins de cinq minutes à pied de l’hôtel. La tontine ne semble pas avoir hérité d’associations macabres avec les opérations de tontine d’autrefois, car c’est un endroit de prédilection pour les couples et les familles.
Le café Tontine, New York, 1793
La Bourse de New York a des racines qui remontent à un jour de printemps en 1792 quand un groupe de 24 hommes se sont rencontrés à l’extérieur du 68 Wall Street (à Water Street) à l’ombre d’un énorme sycomore, ou «boutonnier». Ils ont établi les règles selon lesquelles ils échangeraient et l’ont appelé l’Accord de Buttonwood.
Plus tard cette année-là, les financiers ont déménagé leurs opérations commerciales dans une pièce au deuxième étage d’un immeuble qui est devenu le Tontine Coffee House. Au début de 1793, une tontine finança bien entendu la construction du café Tontine, en vendant 203 actions à 254 $ chacune. En 1817, la croissance des investissements de cette tontine s’était en effet transformée en Big Board, et il a déménagé dans un espace plus grand.
Le Tontine Coffee House était l’un des centres les plus fréquentés de New York pour l’achat et la vente d’actions, la négociation d’accords commerciaux et la tenue de débats politiques passionnés et d’autres forums. En plus de servir de foyer pour le Merchants Exchange, le Tontine Coffee House était un lieu de rassemblement social et un bâtiment historique, qui figurait souvent dans les mémoires d’illustres financiers et dans les articles de journaux comme le site d’importantes réunions publiques.
Le bâtiment d’origine financé par la tontine a survécu au grand incendie de 1835 mais a été démoli et remplacé au milieu des années 1850. Le décès du membre qui a déclenché la dissolution du café Tontine s’est produit en novembre 1870, mais des différends comptables ont retardé la procédure et la propriété a finalement été vendue lors d’une vente aux enchères ordonnée par le tribunal en janvier 1881. La vente n’a rapporté à la ville que 138 550 $, ce qui était bien moins que anticipé.