Conditions mathématiques simples pour les obligations d’entreprise à coupon fixe

Table des matières

Développer

• Définition de certains termes importants
• Autres facteurs à considérer
• La ligne de fond

Les obligations, en général, sont simplement des instruments de dette qui permettent aux entreprises, ou au gouvernement, de financer leurs besoins en capitaux en trouvant des investisseurs qui acceptent de leur prêter un montant en échange d’intérêts pendant une période, avant de rembourser le montant du principal du prêt en totalité.. Il existe des taux et des périodes spécifiques convenus par l’ émetteur d’ obligations et l’investisseur.

Bien que les chiffres puissent sembler déroutants au début, la ventilation des chiffres importants et quelques calculs simples peuvent aider à rendre le calcul derrière les obligations d’entreprise un peu plus facile à comprendre. Surtout lorsqu’il s’agit de déterminer quelles obligations d’entreprise valent la peine d’investir et lesquelles n’offrent pas un retour sur investissement (ROI) suffisamment élevé.

Définition de certains termes importants

Rendement actuel:  il s’agit du rendement actuel d’ une obligation d’entreprise en fonction de son prix de marché et de sontaux de coupon au lieu de le baser sur la valeur nominale ou nominale (voir ci-dessous). Ce rendement est déterminé en prenant l’intérêt annuel de l’obligation et en divisant ce montant par son prix de marché actuel. Pour clarifier cela, considérons cet exemple simple: une obligation de 1 000 $ qui se vend 900 $ et paie un coupon de 7% (soit 70 $ par an), aurait un rendement actuel de 7,77%. Il s’agit de 70 $ (intérêt annuel) divisé par 900 $ (prix actuel).

Rendement à call:  Le rendement à call se réfère au rendement de l’obligation si elle est remboursée à la première date de call possible au lieu de sa date d’échéance. La date utilisée dans ce calcul est généralement la date d’appel la plus ancienne possible, et non la date finale à laquelle elle atteint sa pleine valeur. Il n’est pas rare que des investisseurs prudents déterminent à la fois le rendement à rembourser d’une obligation d’entreprise et le rendement à l’échéance avant de prendre la décision finale d’investir dans une obligation. Une gamme de rendements possibles devient évidente avec le rendement à appeler sur le bas de gamme. Alors que le rendement à l’échéance est utilisé pour déterminer le rendement haut de gamme possible de l’obligation. Selon Standard & Poor’s, le rendement à call supposera que les obligations d’entreprise sont conservées jusqu’à la date de call et que les liquidités réinvesties le sont au même taux que le rendement initial à call.

Rendement à l’échéance (YTM) :  Il s’agit du taux d’intérêt pour assimiler le prix d’une obligation à savaleuractuelle des flux de trésorerie. Lorsque l’expression rendement à l’échéance est utilisée, cela signifie que l’on suppose que l’obligation d’entreprise sera détenue jusqu’à son échéance. De plus, ce terme suppose également que tous les flux de trésorerie intermédiaires sont réinvestis à un taux équivalent au rendement à l’échéance. Si l’obligation d’entreprise n’est pas détenue jusqu’à l’échéance ou si les flux de trésorerie sont réinvestis à des taux différents du taux de rendement à l’échéance, le rendement de l’investisseur différera du rendement à l’échéance. Il est important de noter que le calcul du rendement à l’échéance tient compte des pertes en capital, des gains ou des revenus que les investisseurs subissent lorsqu’ils détiennent une obligation jusqu’à l’échéance.

Rendement au pire (YTW) :  Il s’agit du rendement le plus bas possible qu’une obligation d’entreprise peut générer. Cette mesure est généralement appelée avant l’ échéance.

Duration:  Cela mesure la sensibilité d’une obligation aux variations des taux d’intérêt. La durée fait spécifiquement référence à ladurée moyenne pondérée selon laquelle les flux de trésorerie d’un titre arrivent à échéance. Cette durée moyenne est pondérée spécifiquement par le pourcentage de la valeur actuelle des flux de trésorerie par rapport au prix du titre. Cela signifie que plus la durée d’une obligation est longue ou élevée, plus elle est vulnérable aux variations des taux d’intérêt. Selon S&P, la duration est donc utilisée pour estimer les variations exactes du prix d’une obligation en pourcentage compte tenu d’une fluctuation de 1% du taux d’intérêt. Par exemple: si la duration d’une obligation d’entreprise est de 3, on s’attend à ce qu’elle évolue de 3% pour chaque 1% que le taux d’intérêt change.

Autres facteurs à considérer

Date d’échéance :  La date d’échéance est la date à laquelle vous récupérez votre capital investi sur une obligation d’entreprise. Il détermine également, par conséquent, combien de temps vous recevrez des paiements d’intérêts sur ce capital. Bien sûr, il y a quelques exceptions à la façon dont cela fonctionne. Par exemple, certaines obligations ou titres sont considérés comme remboursables. Cela signifie que l’émetteur de l’obligation peut rembourser le principal à des moments précis avant l’échéance réelle. Sans aucun doute, il est important pour les investisseurs de déterminer si une obligation d’entreprise est remboursable avant l’investissement dans ces titres.

Coupon :  il s’agit du montant annuel des intérêts qu’une obligation paie et est souvent exprimé en pourcentage de la valeur nominale de l’obligation. Cela signifie qu’une obligation d’entreprise de 1 000 $ qui a un coupon fixe de 6% paie 60 $ par an pour la durée de l’obligation. La plupart des paiements d’intérêts sont effectués semestriellement. Donc, dans cet exemple, les investisseurs recevraient probablement un paiement de 30 $, deux fois par an. Comme mentionné ci-dessus, il existe également un rendement courant qui peut s’écarter du coupon, qui est également appelé rendement nominalpar opposition au rendement courant. Cela vient du fait que les obligations, une fois émises, peuvent être échangées et revendues, ce qui peut faire fluctuer leur valeur. Il est important de garder à l’esprit que les variations du rendement actuel n’affectent pas le coupon en tant que valeur nominale et les paiements annuels sont fixés à partir de la date d’émission.

Valeur nominale :  Il s’agit de la valeur nominale del’obligation- le montant inscrit dans la charte d’entreprise de l’émetteur. Ce montant est particulièrement important pour les obligations à revenu fixe où il est utilisé pour déterminer la valeur de l’obligation à l’échéance ainsi que le nombre de paiements de coupon jusqu’à ce moment-là. La valeur nominale normale d’une obligation est de 100 $ ou de 1 000 $. Le prix actuel du marché de toute obligation d’entreprise peut être supérieur ou inférieur à la valeur nominale à tout moment en fonction de nombreux facteurs différents tels que le taux d’intérêt actuel, la cotede créditde l’émetteur de l’obligation, la qualité de la société et la durée jusqu’à l’échéance.

Le prix actuel (ou prix d’achat):  il s’agit uniquement du montant qu’un investisseur paie pour l’obligation d’entreprise (ou tout autre titre). Pour les investisseurs, il s’agit du montant important car le prix actuel détermine en fin de compte leur retour sur investissement potentiel. Si le prix d’achat est beaucoup plus élevé que la valeur nominale, l’opportunité ne présente probablement pas une aussi grande possibilité de rendement.

Fréquence  des coupons et date de paiement des intérêts: Il est important que tous les investisseurs connaissent la fréquence des coupons ainsi que les dates exactes de paiement des intérêts sur les obligations d’entreprise qu’ils détiennent dans leur portefeuille. Ces informations se trouvent par exemple dans le prospectus de l’émetteur.

La ligne de fond

En utilisant les informations mentionnées ci-dessus, les investisseurs peuvent déterminer avec précision les flux de trésorerie provenant des paiements d’intérêts de différentes obligations d’entreprise. Comme indiqué, la plupart des obligations de sociétés paient semestriellement; cependant, les alternatives sont annuelles ou trimestrielles: une obligation d’entreprise (fréquence de coupons annuels) d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’un coupon fixe de 6% verse 60 $ une fois par an à la date prédéterminée de paiement des intérêts.

Une obligation d’entreprise (fréquence des coupons trimestriels) d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’un coupon fixe de 6% paie 15 $ quatre fois par an, également aux dates prédéterminées de paiement des intérêts. En effet, en rassemblant les données pertinentes pour toutes les obligations d’entreprise d’un portefeuille, les investisseurs peuvent obtenir une structure de paiement claire pour leur portefeuille car ils reçoivent des informations précises sur la date et le montant de chaque coupon d’intérêt qu’ils recevront. En résumant en conséquence, l’investisseur pourra déterminer par exemple le montant exact des intérêts mensuels perçus. Ce sont d’excellentes méthodes pour trouver des chiffres importants.