Option de cri

Qu’est-ce qu’une option Shout?

Une option de cri est un contrat d’ option exotique qui permet au détenteur de verrouiller la valeur intrinsèque à des intervalles définis tout en conservant le droit de continuer à participer aux gains sans perte de fonds immobilisés. L’acheteur de l’option «crie» à l’ auteur de l’option pour verrouiller le gain, mais le contrat reste toujours ouvert. Le cri garantit un minimum de profit, même si la valeur intrinsèque diminue après le cri. Si la valeur de l’option augmente après le cri, l’acheteur de l’option peut toujours y participer.

Comprendre une option de cri

Les options Shout permettent un ou plusieurs points où le détenteur peut verrouiller les gains. Pour une option call shout, si le prix d’exercice est de 50 $ et que l’actif sous-jacent se négocie à 60 $ avant l’expiration, le détenteur peut «crier» ou verrouiller les 10 $ que l’option se négocie dans l’argent (ITM). Le détenteur conserve toujours l’option d’achat et peut réaliser un profit supplémentaire si le sous-jacent monte encore plus avant l’expiration.

Cependant, si l’actif sous-jacent tombe en dessous de 60 $ avant l’expiration, le détenteur peut toujours exercer à 60 $. Le cri est utile pour bloquer les gains si l’acheteur pense que l’option peut perdre sa valeur intrinsèque, ou simplement pour bloquer les bénéfices lorsque la valeur de l’option augmente.

Fondamentalement, après chaque cri, le plancher de profit augmente pour les options d’achat. Seuls les bénéfices sur papier réalisés après un cri peuvent être annulés si le prix de l’actif sous-jacent baisse.

Une option de vente de cri fonctionne de la même manière. À mesure que le prix du sous-jacent baisse, l’acheteur de l’option peut crier pour verrouiller la valeur intrinsèque de l’option. Si le prix du sous-jacent augmente par la suite, l’acheteur a toujours la garantie de la valeur intrinsèque dans laquelle il s’est immobilisé.

En tant qu’options exotiques, ces contrats peuvent avoir des conditions flexibles, y compris plusieurs seuils de cri.

Prix ​​des options de cri

Comme pour toutes les options, le détenteur a le droit, mais pas l’obligation, d’acheter, dans le cas des appels, ou de vendre, dans le cas des options de vente, l’actif sous-jacent à un prix défini à une certaine date. Les options Shout font partie des types d’options permettant au titulaire de modifier les conditions, selon un calendrier prédéfini, pendant la durée du contrat d’options.

En raison de l’incertitude quant à ce que fera le détenteur, le prix de ces options est compliqué. Cependant, comme le titulaire a la possibilité de bloquer des bénéfices périodiques, ils sont plus chers que les options standard. Les options Shout sont des options dépendantes du chemin et très sensibles à la volatilité. Plus l’actif sous-jacent est volatil, plus le détenteur de l’option aura l’occasion de crier. Plus il y a d’occasions de «crier», plus l’option est chère.

L’ auteur de l’option exigera la prime ou le coût de l’option, être assez grand pour couvrir les mouvements raisonnables du sous – jacent. Lors de la tarification de l’option, ils peuvent utiliser une option standard similaire comme point de référence, puis ajouter une prime supplémentaire pour tenir compte de la fonction de cri.

Exemple d’option de cri

Les options Shout ne sont pas activement négociées, mais considérez le scénario hypothétique suivant pour comprendre comment cette option fonctionne.

Un commerçant achète une option d’achat cri sur Apple Inc. (AAPL). L’option expire dans trois mois, a un prix d’exercice de 185 $ et l’acheteur est autorisé à crier une fois pendant la durée de l’option.

L’action se négocie actuellement à 180 $. La prime d’option est de 11 $, ou 1 100 $ pour un contrat (11 $ x 100 actions).

Le seuil de rentabilité des acheteurs pour le commerce est de 196 $ (grève de 185 $ + prime de 11 $), bien qu’ils puissent crier pour verrouiller la valeur intrinsèque à tout moment lorsque le prix d’Apple dépasse 185 $.

Supposons que l’acheteur s’attende à une publication de bénéfices positive qui poussera le prix à plus de 200 $ dans les mois à venir.

Un mois après l’achat, l’action se négocie à 193 $. Bien que ce soit encore moins que le seuil de rentabilité de l’acheteur, ils décident de crier. Cela bloque la valeur intrinsèque de 8 $ (193 $ – 185 $ de grève). Cela garantit qu’ils ne perdront pas la totalité de leur prime (11 $) et en récupéreront au moins 8 $.

Considérons maintenant deux scénarios différents après le cri:

Si le prix redescend en dessous de 193 $ et y reste jusqu’à l’expiration, le trader obtient toujours les 8 $ de valeur intrinsèque qu’il a bloqués. Dans ce cas, il perd toujours 3 $ (11 $ – 8 $) ou 300 $ par contrat, mais au moins ils ne l’ont pas fait. perdre toute la prime qui pourrait survenir si l’action Apple est inférieure à 185 $ à l’expiration de l’option.

Supposons maintenant que le prix d’Apple continue d’augmenter et se négocie à 205 $ à l’expiration de l’option. L’option a une valeur intrinsèque de 20 $ (205 $ – 185 $ d’exercice). L’acheteur est toujours en mesure de collecter les 20 $ (ou 2000 $ par contrat) même s’il a crié pour verrouiller 8 $ en valeur intrinsèque. Ils obtiennent toujours la valeur la plus élevée puisque l’option a expiré avec une valeur plus élevée que le cri. Dans ce cas, l’acheteur gagne 9 $ ou 900 $ par contrat (2 000 $ – 1 100 $).