Évaluation riche

Qu’est-ce qu’une évaluation riche?

Une valorisation riche fait référence à un titre dont le prix est supérieur aux niveaux attendus. Le terme est applicable à l’ évaluation de tout actif, mais il est le plus couramment utilisé en référence aux évaluations des actions. Un actif qui se négocie à une valorisation riche peut avoir un rapport risque / rendement qui n’est pas particulièrement attrayant pour les investisseurs de valeur.

Comprendre la valorisation riche

La valorisation riche est un terme qui peut être utilisé dans plusieurs contextes en finance. Chaque contexte fait référence à une situation dans laquelle un actif, généralement une action, a un prix de marché actuel élevé par rapport à un indice de référence particulier – soit une moyenne historique, des pairs ou une modélisation de valorisation basée sur des multiples de bénéfices ou des flux de trésorerie disponibles (FCF).

Les actions qui se négocient à des multiples très élevés par rapport à leurs bénéfices ou à leur valeur comptable ( cours / bénéfices ou ratios cours / valeur comptable ), par rapport à leurs pairs, sont considérées comme se négociant à des valorisations élevées. De même, une fiducie de placement immobilier (FPI) serait considérée comme ayant une valeur élevée si elle se négocie à un multiple élevé de ses fonds provenant des opérations (FFO) – calculé en ajoutant la dépréciation et l’amortissement aux bénéfices, puis en soustrayant les gains sur les ventes.

Une entreprise devient très appréciée lorsque les investisseurs sont confiants et achètent beaucoup de ses actions. Le sentiment haussier pousse le cours de l’action de la société à un niveau qui pourrait ne pas être justifié par les chiffres actuels, tels que les revenus, les flux de trésorerie et les bénéfices, présentés dans les états financiers.

Les valorisations riches sont généralement déclenchées par des projections de croissance optimistes des analystes, des orientations optimistes de la société et des commentaires médiatiques positifs. Lorsqu’une entreprise commande une valorisation riche, cela suggère souvent que les investisseurs parient sur la réalisation de tous ses objectifs ambitieux à l’avenir. Cela signifie invariablement que le moindre soupçon de dérapage peut avoir des conséquences désastreuses sur le cours de l’action. En conséquence, certains investisseurs considèrent les valorisations riches comme une bonne opportunité de vendre.

Exemples de valorisations riches

Les actifs ont tendance à atteindre des évaluations riches pendant les bulles. Pendant la  bulle technologique  du début des années 2000, les actions ont atteint des prix qui n’étaient pas soutenus par des modèles de valorisation typiques et les prix étaient incroyablement élevés par rapport aux normes historiques.

De même, pendant la  bulle immobilière  qui a précédé la grande récession, les prix des maisons ont connu des valorisations incroyablement riches par rapport aux moyennes historiques.

Considérations particulières

Déterminer si une action est richement valorisée ou non est souvent un jugement subjectif. Les nombreux investisseurs qui ont acheté des actions de la société croiront qu’ils les ont achetées à un prix équitable, tandis que les spectateurs se demanderont s’ils ont payé au-dessus des chances.

Les évaluations des entreprises en croissance, de la technologie et des startups, en particulier, sont souvent vivement débattues car le cours de leurs actions ne tient pas toujours compte des performances passées et a plutôt tendance à refléter ce que les investisseurs pensent pouvoir réaliser au cours de la prochaine décennie. Cela explique pourquoi beaucoup d’entre eux se négocient selon un ratio cours / bénéfice élevé (ratio P / E) – la mesure d’évaluation largement utilisée montrant le multiple que le marché est prêt à payer aujourd’hui pour une action en fonction de son passé, de son courant et de revenus de l’année prochaine.

Compte tenu des grandes variations qui existent entre les entreprises, il est important de se pencher sur différents sous-évaluées.