Options sur contrats à terme

Table des matières

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• Que sont les options sur les contrats à terme?
• Comment fonctionnent les options sur les contrats à terme
• Exemple d’options sur contrats à terme
• Plus de considération

Que sont les options sur les contrats à terme?

Une option sur un contrat à terme donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un contrat à terme spécifique à un prix d’exercice au plus tard à la date d’expiration de l’option. Celles-ci fonctionnent de la même manière que les options d’achat d’actions, mais diffèrent en ce que le titre sous-jacent est un contrat à terme.

La plupart des options sur contrats à terme, telles que les options sur indices, sont réglées en espèces. Elles ont également tendance à être des options de style européen, ce qui signifie que ces options ne peuvent pas être exercées par anticipation.

Comment fonctionnent les options sur les contrats à terme

Une option sur un contrat à terme est très similaire à une option d’achat d’actions en ce qu’elle donne à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent, tout en créant une obligation potentielle pour le vendeur de l’option d’acheter ou de vendre le sous-jacent si l’acheteur le souhaite en exerçant cette option. Cela signifie que l’option sur un contrat à terme, ou option à terme, est un titre dérivé d’un titre dérivé. Mais la tarification et les spécifications contractuelles de ces options n’ajoutent pas nécessairement un effet de levier en plus de l’effet de levier.

Une option sur un contrat à terme S&P 500 peut donc être considérée comme un dérivé secondaire de l’indice S&P 500 puisque les contrats à terme sont eux-mêmes des dérivés de l’indice. En tant que tel, il y a plus de variables à considérer car l’option et le contrat à terme ont des dates d’expiration et leurs propres profils d’ offre et de demande. La décroissance temporelle (également connue sous le nom de thêta ) fonctionne sur les contrats à terme d’options de la même manière que les options sur d’autres titres, les traders doivent donc tenir compte de cette dynamique.

Pour les options d’achat sur contrats à terme, le détenteur de l’option conclurait le côté acheteur du contrat et achèterait l’ actif sous-jacent au prix d’exercice de l’option . Pour les options de vente, le détenteur de l’option conclurait le côté court du contrat et vendrait l’actif sous-jacent au prix d’exercice de l’option.

Exemple d’options sur contrats à terme

À titre d’exemple du fonctionnement de ces contrats d’options, considérons d’abord un contrat à terme S&P 500. Le contrat S&P 500 le plus couramment négocié est appelé E-mini S&P 500, et il permet à un acheteur de contrôler un montant en espèces d’une valeur de 50 fois la valeur de l’indice S&P 500. Donc, si la valeur de l’indice était de 3 000 $, ce contrat e-mini contrôlerait la valeur de 150 000 $ en espèces. Si la valeur de l’indice augmentait d’un pour cent à 3030 $, alors la trésorerie contrôlée vaudrait 151 500 $. La différence ici serait une augmentation de 1 500 $. Étant donné que les exigences de marge pour négocier ce contrat à terme sont de 6 300 $ (au moment de la rédaction de cet article), cette augmentation équivaudrait à un gain de 25%.

Mais plutôt que de bloquer 6 300 $ en espèces, l’achat d’une option sur l’indice serait nettement moins coûteux. Par exemple, lorsque l’indice est évalué à 3 000 $, supposons également qu’une option avec le prix d’exercice de 3 010 $ puisse être cotée à 17,00 $ avec deux semaines avant l’expiration. Un acheteur de cette option n’aurait pas besoin de mettre en place les 6300 $ de maintien de la marge, mais n’aurait qu’à payer le prix de l’option. Ce prix est de 50 $ fois chaque dollar dépensé (le même multiplicateur que l’indice). Cela signifie que le prix de l’option est de 850 $ plus les commissions et les frais, soit environ 85% moins d’argent immobilisé par rapport au contrat à terme.

Ainsi, bien que l’option évolue avec le même degré d’effet de levier (50 $ pour chaque 1 $ de l’indice), l’effet de levier du montant d’argent utilisé peut être considérablement plus élevé. Si l’indice montait à 3030 $ en une seule journée, comme mentionné dans un exemple précédent, le prix de l’option pourrait passer de 17,00 $ à 32,00 $. Cela impliquerait une augmentation de 750 $ en valeur, moins que le gain sur le contrat à terme seul, mais comparé aux 850 $ risqués, cela représenterait une augmentation de 88% au lieu d’une augmentation de 25% pour le même montant de mouvement sur l’indice sous-jacent.. De cette façon, en fonction de l’option que vous achetez, l’argent négocié peut ou non être davantage exploité qu’avec les contrats à terme seuls.

Autres considérations relatives aux options sur contrats à terme

Comme mentionné, il existe de nombreuses pièces mobiles à prendre en compte lors de l’évaluation d’une option sur un contrat à terme. L’un d’eux est la juste valeur du contrat à terme par rapport à la trésorerie ou au  prix au comptant de l’actif sous-jacent. La différence s’appelle la prime sur le contrat à terme.

Cependant, les options permettent au propriétaire de contrôler une grande quantité de l’actif sous-jacent avec une plus petite somme d’argent grâce à des règles de marge supérieures (connues sous le nom de marge SPAN ). Cela fournit un effet de levier supplémentaire et un potentiel de profit. Mais avec le potentiel de profit vient le potentiel de perte jusqu’à concurrence du montant total du contrat d’options acheté.

La principale différence entre les contrats à terme et les options d’achat d’actions est la variation de la valeur sous-jacente représentée par les variations du prix des options d’achat d’actions. Un changement de 1 $ dans une option d’achat d’actions équivaut à 1 $ (par action), ce qui est uniforme pour toutes les actions. En utilisant l’exemple des contrats à terme e-mini S&P 500, un changement de prix de 1 $ vaut 50 $ pour chaque contrat acheté. Ce montant n’est pas uniforme pour tous les marchés d’options à terme et à terme. Il dépend fortement du montant de la marchandise, de l’indice ou de l’obligation défini par chaque contrat à terme et des spécifications de ce contrat.