Long Straddle

Qu’est-ce qu’un Long Straddle?

Un long straddle est une stratégie d’options dans laquelle le trader achète à la fois un long call et un long put sur le même actif sous-jacent avec la même date d’expiration et le même prix d’exercice. Le prix d’exercice est à la monnaie ou aussi proche que possible. Étant donné que les appels bénéficient d’un mouvement à la hausse et bénéficient d’un mouvement à la baisse du titre sous-jacent, ces deux composants annulent les petits mouvements dans les deux sens, par conséquent, le but d’un chevauchement est de profiter d’un mouvement très fort, généralement déclenché par un événement d’actualité, dans les deux sens par l’actif sous-jacent.

Comprendre un long chevauchement

La stratégie d’option long straddle est un pari que l’ actif sous-jacent évoluera de manière significative dans le prix, soit à la hausse soit à la baisse. Le profil de profit est le même quelle que soit la manière dont l’actif se déplace. En règle générale, le trader pense que l’actif sous-jacent passera d’un état de faible volatilité à un état de volatilité élevée en fonction de la publication imminente de nouvelles informations.

Les traders peuvent utiliser un long chevauchement avant un reportage, comme une publication de résultats, une action de la Fed, l’adoption d’une loi ou le résultat d’une élection. Ils supposent que le marché attend un tel événement, de sorte que le trading est incertain et dans de petites fourchettes. Lors de l’événement, toute cette tendance haussière ou baissière refoulée se déchaîne, faisant évoluer rapidement l’actif sous-jacent. Bien sûr, puisque le résultat réel de l’événement est inconnu, le trader ne sait pas s’il doit être haussier ou baissier. Par conséquent, un long chevauchement est une stratégie logique pour profiter de l’un ou l’autre des résultats. Mais comme toute stratégie d’investissement, un long chevauchement a aussi ses défis.

Le risque inhérent à la stratégie est que le marché ne réagisse pas assez fortement à l’événement ou à l’actualité qu’il génère. Ceci est aggravé par le fait que les vendeurs d’options savent que l’événement est imminent et augmentent les prix des options de vente et d’achat en prévision de l’événement. Cela signifie que le coût de la tentative de stratégie est beaucoup plus élevé que de simplement parier sur une seule direction, et aussi plus cher que de parier dans les deux sens si aucun événement digne d’intérêt n’approchait.

Étant donné que les vendeurs d’options reconnaissent qu’il existe un risque accru lié à un événement programmé et d’actualité, ils augmentent les prix de manière suffisante pour couvrir ce qu’ils prévoient être environ 70% de l’événement prévu. Cela rend beaucoup plus difficile pour les traders de profiter du mouvement, car le prix du chevauchement comprendra déjà des mouvements légers dans les deux sens. Si l’événement anticipé ne génère pas un mouvement fort dans les deux sens pour le titre sous-jacent, alors les options achetées expireront probablement sans valeur, créant une perte pour le trader.

Utilisation alternative d’un long cavalier

De nombreux traders suggèrent qu’une méthode alternative pour utiliser le straddle pourrait être de capturer l’augmentation prévue de la volatilité implicite. Ils croient qu’ils peuvent exécuter cette stratégie dans la période précédant l’événement, disons trois semaines ou plus, mais en tirer profit un jour ou deux avant que l’événement ne se produise réellement. Cette méthode tente de profiter de la demande croissante pour les options elles-mêmes, ce qui augmente la composante de volatilité implicite des options elles-mêmes.

La volatilité implicite étant la variable la plus influente du prix d’une option au fil du temps, l’augmentation de la volatilité implicite fait augmenter le prix de toutes les options (put et call) à tous les prix d’exercice. Posséder à la fois le put et le call supprime le risque directionnel de la stratégie, ne laissant que la composante de volatilité implicite. Donc, si le commerce est lancé avant l’augmentation de la volatilité implicite, et est supprimé alors que la volatilité implicite est à son apogée, alors le commerce devrait être rentable.

Bien entendu, la limitation de cette deuxième méthode est la tendance naturelle des options à perdre de la valeur en raison de la décroissance du temps. Surmonter cette baisse naturelle des prix doit être fait en sélectionnant des options dont les dates d’expiration sont peu susceptibles d’être affectées de manière significative par la décroissance temporelle (également connue des négociants en options sous le nom de thêta ).

Construire un long cavalier

Les positions longues à cheval ont un profit illimité et un risque limité. Si le prix de l’actif sous-jacent continue d’augmenter, l’avantage potentiel est illimité. Si le prix de l’actif sous-jacent tombe à zéro, le profit serait le prix d’exercice moins les primes payées pour les options. Dans les deux cas, le risque maximum est le coût total pour entrer dans la position, qui est le prix de l’option d’achat plus le prix de l’option de vente.

Le profit lorsque le prix de l’actif sous-jacent augmente est donné par:

• Bénéfice (en hausse) = Prix de l’actif sous-jacent – le prix d’exercice de l’option d’achat – prime nette payée

Le profit lorsque le prix de l’actif sous-jacent diminue est donné par:

• Bénéfice (en baisse) = Prix d’exercice de l’option de vente – le prix de l’actif sous-jacent – prime nette payée

La perte maximale correspond à la prime nette totale payée plus les commissions commerciales. Cette perte survient lorsque le prix de l’actif sous-jacent est égal au prix d’exercice des options à l’expiration.

Par exemple, une action a un prix de 50 $ par action. Une option d’ achat avec un prix d’exercice de 50 $ est à 3 $, et le coût d’une option de vente avec le même prix d’exercice est également de 3 $. Un investisseur entre dans un chevauchement en achetant une de chaque option. Cela implique que les vendeurs d’options s’attendent à une probabilité de 70% que le mouvement de l’action soit de 6 $ ou moins dans les deux sens. Cependant, la position profitera à l’expiration si le prix de l’action est supérieur à 56 $ ou inférieur à 44 $, quel que soit le prix initial.

La perte maximale de 6 $ par action (600 $ pour un appel et un contrat de vente) ne se produit que si le prix de l’action est précisément fixé à 50 $ à la clôture du jour d’expiration. Le trader subira moins de pertes que cela si le prix se situe entre 56 $ et 44 $ par action. Le commerçant bénéficiera d’un gain si le stock est supérieur à 56 $ ou inférieur à 44 $. Par exemple, si l’action passe à 65 $ à l’expiration, le profit de la position est (Profit = 65 $ – 50 $ – 6 $ = 9 $).