Dérivés de longévité
Quels sont les dérivés de longévité?
Les dérivés de longévité sont une catégorie de titres qui offrent une couverture aux parties exposées aux risques de longévité par le biais de leurs activités, comme les gestionnaires de régimes de retraite et les assureurs. Ces produits dérivés sont conçus pour offrir des paiements de plus en plus élevés car un groupe de population sélectionné vit plus longtemps que prévu ou calculé à l’origine.
Points clés à retenir
- Les dérivés de longévité sont une classe de titres qui fournissent une couverture contre les risques de longévité.
- Ils sont conçus pour offrir des paiements de plus en plus élevés, car un groupe de population sélectionné vit plus longtemps que prévu à l’origine.
- Les dérivés de longévité se présentent sous la forme d’obligations de survie, de contrats à terme, d’options et de swaps.
Comprendre les dérivés de longévité
Les dérivés sont des titres qui tirent leur valeur des fluctuations de prix d’un actif sous- jacent ou d’un groupe d’actifs. En plus de spéculer sur les mouvements futurs, ils sont couramment utilisés pour se couvrir, qui est une forme d’assurance qui consiste essentiellement à prendre une position opposée dans un titre connexe pour compenser les pertes.
L’un des plus grands risques auxquels sont confrontés assureurs est que leurs clients vivent plus longtemps que prévu. Il est pas unsecret que leschiffres de l’espérance de vie moyenne sont à la hausse, et même une augmentation minime peut se révéler coûteuse et peser de manière significative sur les flux de trésorerie des organisations obligées de fournir des paiements jusqu’à ce que les clients passent.
Les dérivés de longévité sont conçus pour offrir une certaine protection contre ces risques en permettant aux investisseurs de gagner de l’argent grâce aux personnes vivant plus longtemps. En théorie, cela signifie que les entités qui perdent de l’argent lorsque leurs clients ne meurent pas ont également la possibilité de profiter d’une espérance de vie plus longue, réduisant ainsi et peut-être même annulant potentiellement l’impact de l’une de leurs plus grandes menaces.
Types de dérivés de longévité
La première forme et la plus répandue de dérivés de longévité est le lien de longévité ou de survivant.
Ces instruments à revenu fixe paient un coupon basé sur la «survie» d’un groupe de population déterminé, qui est généralement déterminée par un indice désigné chargé de mesurer la durée de vie d’un certain groupe démographique. À mesure que le taux de mortalité du groupe de population indiqué augmente, les paiements de coupon diminuent jusqu’à ce qu’ils atteignent finalement zéro.
Le marché des dérivés de longévité s’est élargi pour inclure les contrats à terme, les options et les swaps.
Avantages des dérivés de longévité
En plus de donner aux fonds de pension et à certaines compagnies d’assurance la possibilité de se prémunir contre le risque de longévité, les payeurs de rentes étant un exemple évident, ces dérivés peuvent également intéresser d’autres parties.
Les spéculateurs choisissent d’acquérir des dérivés de longévité auprès des entreprises pour plusieurs raisons. La première est que le risque de longévité a montré de faibles corrélations avec d’autres types de risque d’investissement, comme le risque de marché ou le risque de change.
Étant donné que les dérivés de longévité n’ont pas tendance à évoluer au même rythme que les rendements des actions ou des titres de créance, ils constituent des investissements potentiellement intéressants et un moyen idéal de diversifier les portefeuilles.
Les dérivés de longévité présentent une faible corrélation avec d’autres classes d’actifs, ce qui en fait des investissements potentiellement attractifs et des diversificateurs utiles.
Limitations des dérivés de longévité
Parce qu’il s’agit d’une nouvelle classe de produits – la première obligation de longévité aété annoncée en 20042 – leur efficacité n’est pas encore pleinement reconnue. La meilleure façon de présenter des dérivés de longévité aux investisseurs et aux groupes d’assureurs et la meilleure façon de capturer des échantillons de populations et d’utiliser le levier le plus efficacement possible restent des problèmes à résoudre.
Les dérivés de longévité ont été accusés d’être illiquides, difficiles à évaluer et chers – il n’y a pas beaucoup d’entités qui font la queue pour être à l’autre bout du marché. Au fur et à mesure que le marché se développe et mûrit, ces plaintes sont progressivement traitées et aplanies.