Jesse Livermore: Leçons d’un commerçant légendaire

Né en 1877, Jesse Livermore est l’un des plus grands commerçants que peu de gens connaissent. Alors qu’un livre sur sa vie, écrit par Edwin Lefèvre, Reminiscences of a Stock Operator (1923), est hautement considéré comme une lecture incontournable pour tous les commerçants, il mérite plus qu’une recommandation passagère.

Livermore, qui est l’auteur de How to Trade in Stocks (1940), était l’un des plus grands commerçants de tous les temps. À son apogée en 1929, Jesse Livermore valait 100 millions de dollars, ce qui équivaut en gros à 1,5 milliard de dollars d’aujourd’hui.

L’énormité de son succès devient encore plus stupéfiante si l’on considère qu’il a négocié seul, en utilisant ses propres fonds, son propre système et en n’échangeant pas le capital de quelqu’un d’autre en même temps. Il ne fait aucun doute que les temps ont changé depuis que M. Livermore a négocié des actions et des matières premières. Les marchés étaient peu négociés par rapport à aujourd’hui et les mouvements étaient volatils. Jesse parle du glissement des stocks majeurs de plusieurs points avec l’achat ou la vente de 1000 actions.

Malgré le changement de temps, ses règles s’appliquent toujours, et les modèles de prix qu’il recherchait sont toujours très pertinents aujourd’hui. Nous examinerons un résumé des modèles que Jesse a échangés, ainsi que ses indicateurs de timing et ses règles de trading.

Modèles de prix

Jesse n’avait pas la commodité des graphiques modernes pour représenter ses tendances de prix. Au lieu de cela, les modèles étaient simplement des prix qu’il gardait dans un grand livre. Il n’aimait que négocier des actions qui évoluaient dans une tendance et il évitait de varier les marchés. Lorsque les prix ont approché un point charnière, il a attendu de voir comment ils réagissaient.

Par exemple, si une action atteignait un creux de 50 $, rebondissait jusqu’à 60 $ et redescendait maintenant à 50 $, les règles de Jesse stipulaient d’attendre que le point pivot soit en jeu pour négocier. Si ce même stock se déplaçait à 48 $, il entrerait dans une transaction du côté court. S’il rebondissait au-dessus du niveau de 50 $, il entrerait long à 52 $, surveillant de près le niveau de 60 $, qui est également un «point pivot».

Une hausse au-dessus de 60 $ déclencherait un ajout à la position ( pyramidage ) à 63 $, par exemple. Le fait de ne pas pénétrer ou de se maintenir au-dessus de 60 $ entraînerait la liquidation des positions longues. Le tampon $ 2 sur l’évasion dans cet exemple n’est pas exact; le tampon différera en fonction du cours des actions et de la volatilité. Nous voulons un tampon entre l’ évasion réelle et l’entrée qui nous permette d’entrer dans le mouvement plus tôt mais qui entraînera moins de fausses évasions.

Bien que Jesse n’échange pas de gammes, il a échangé des cassures à partir de marchés variés. Il a utilisé une stratégie similaire à celle ci-dessus, entrant sur un nouveau haut ou bas mais en utilisant un tampon pour réduire la probabilité de fausses poussées. (Pour une lecture connexe, voir: Mesurer la volatilité avec la plage vraie moyenne.)

Les modèles de prix, combinés à l’ analyse du volume, ont également été utilisés pour déterminer si le commerce resterait ouvert. Certains des critères utilisés par Jesse pour déterminer s’il était dans la bonne position étaient:

• Augmentation du volume lors de l’évasion.
• Les premiers jours après la pause, les prix devraient évoluer dans le sens de la cassure.
• Une réaction normale se produit lorsque les prix retracent quelque peu la tendance, mais le volume est plus faible sur les retracements qu’il ne l’était dans le sens de la tendance.
• À la fin de la réaction normale, le volume augmente à nouveau dans le sens de la tendance.

Les écarts par rapport à ces modèles étaient des signaux d’alerte et, s’ils étaient confirmés par des mouvements de prix en arrière à des points pivots, indiquaient que les bénéfices sortis ou non réalisés devraient être pris.

Calendrier du marché

Tout commerçant sait qu’avoir raison un peu trop tôt ou un peu trop tard peut être aussi préjudiciable que simplement se tromper. Le timing est crucial sur les marchés financiers, et rien n’offre un meilleur timing que le prix lui-même. Les points pivots mentionnés ci-dessus se produisent également dans les actions individuelles et les indices de marché. Laissez le prix confirmer le commerce avant d’entrer dans de grandes positions.

Jesse Livermore croyait que peu importe à quel point nous «sentons» que nous savons ce qui se passe, nous devons attendre que le marché confirme notre thèse. Et ce n’est que lorsque c’est le cas que nous faisons nos métiers – et nous devons le faire rapidement.

Règles de trading

Les règles de trading qui suivent sont simples et ont été incluses dans de nombreux plans de trading par de nombreux traders depuis leur création il y a près d’un siècle. Ils sont toujours valables aujourd’hui et ont été créés sous le truisme de Jesse: « Il n’y a rien de nouveau à Wall Street. Il ne peut pas y en avoir, car la spéculation est aussi vieille que les collines. de nouveau. »

• Échangez avec la tendance. Achetez dans un marché haussier, short dans un marché baissier.
• N’échangez pas lorsqu’il n’y a pas d’opportunités claires.
• Tradez en utilisant les points pivots.
• Attendez que le marché confirme l’opinion avant d’entrer. La patience mène au «gros argent».
• Laissez courir les profits. Fermez les transactions qui montrent une perte (les bonnes transactions montrent généralement un profit tout de suite).
• Échangez avec un arrêt et sachez-le avant d’entrer.
• Quittez les métiers où la perspective de bénéfices supplémentaires est éloignée (la tendance est terminée ou en déclin)
• Négociez les principales actions de chaque secteur; négociez les actions les plus fortes dans un marché haussier ou les actions les plus faibles dans un marché baissier.
• Ne faites pas la moyenne d’ une position perdante.
• Ne répondez pas à un appel de marge; fermez plutôt la position.
• Ne suivez pas trop de stocks.

Leçons apprises

Jesse a eu beaucoup de succès mais a également perdu sa fortune à plusieurs reprises. Il était toujours le premier à admettre quand il faisait une erreur, et quand il perdait de l’argent, cela se résumait à deux coupables potentiels:

1. Les règles de négociation n’ont pas été entièrement formulées (ce n’est pas le cas pour la plupart de ses pertes).
2. Les règles n’ont pas été suivies.

Pour le commerçant d’aujourd’hui, ce sont encore probablement les coupables qui maintiennent les bénéfices à distance. Pour être rentable, nous devons en fait créer un système commercial rentable, puis nous devons y adhérer dans le commerce réel.

Jesse a décrit un système de trading simple pour nous: attendre les points charnières avant d’entrer dans une transaction. Lorsque les points entrent en jeu, échangez-les en utilisant un tampon, en vous orientant dans le sens du marché global. Laissez le prix dicter nos actions et restez avec des transactions rentables jusqu’à ce qu’il y ait une bonne raison de quitter le commerce. Les pertes doivent être faibles et les échanges doivent être évités lorsqu’il n’y a pas d’opportunités claires. Lorsqu’il y a des opportunités de trading, négociez les actions qui sont les plus susceptibles de bouger le plus.