Option knock-out
Qu’est-ce qu’une option knock-out?
Une option knock-out est une option avec un mécanisme intégré pour expirer sans valeur si un niveau de prix spécifié dans l’actif sous-jacent est atteint. Une option knock-out fixe un plafond au niveau qu’une option peut atteindre en faveur du titulaire.
Comme les options knock-out limitent le potentiel de profit pour l’acheteur de l’option, elles peuvent être achetées pour une prime inférieure à une option équivalente sans stipulation knock-out.
Un knock-out peut être comparé à une option knock-in.
Points clés à retenir
- Les options knock-out sont un type d’option barrière, qui expirent sans valeur si le prix de l’actif sous-jacent dépasse ou tombe en dessous d’un prix spécifié.
- Les deux types d’options knock-out sont les options de barrière montante et descendante et les options descendantes.
- Les options knock-out limitent les pertes, mais aussi les profits potentiels.
Comprendre une option knock-out
Une option knock-out est un type d’ option de barrière. Les options de barrière sont généralement classées comme knock-out ou knock-in. Une option knock-out cesse d’exister si l’actif sous-jacent atteint une barrière prédéterminée au cours de sa vie. Une option knock-in est en fait l’opposé du knock-out. Ici, l’option n’est activée que si l’actif sous-jacent atteint un prix barrière prédéterminé.
Les options knock-out sont considérées comme des options exotiques et sont principalement utilisées sur les marchés des matières premières et des devises par les grandes institutions. Ils peuvent également être échangés dans le gré àgré (OTC).
Types d’options de knock-out
Les options knock-out sont de deux types de base:
Option down-and-out
Une option descendante est une variété. Il donne au détenteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix d’exercice prédéterminé, si le prix de l’actif sous-jacent ne descend pas en dessous d’ une barrière spécifiée pendant la durée de vie de l’option. Si le prix de l’actif sous-jacent tombe en dessous de la barrière à un moment quelconque de la durée de vie de l’option, l’option expire sans valeur.
Par exemple, supposons qu’un investisseur achète une option d’ achat descendante sur une action qui se négocie à 60 $, avec un prix d’ exercice de 55 $ et une barrière de 50 $. Si l’action se négocie en dessous de 50 $, à tout moment, avant l’expiration de l’option d’achat, l’option d’achat down-and-out cesse rapidement d’exister.
Option de montée et de descente
Contrairement à une option à barrière descendante, une option à barrière ascendante donne à son détenteur le droit d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix d’exercice spécifié si l’actif n’a pas dépassé une barrière spécifiée pendant la durée de vie de l’option. Une option up-and-out n’est éliminée que si le prix de l’actif sous-jacent se déplace au-dessus de la barrière.
Supposons qu’un investisseur achète une option de vente ascendante sur une action à 40 $, avec un prix d’exercice de 30 $ et une barrière de 45 $. Au cours de la durée de vie de l’option, l’action atteint un sommet de 46 $, mais tombe ensuite à 20 $ par action. Dommage: l’option expirerait toujours automatiquement car la barrière de 45 $ avait été franchie. Maintenant, si le stock n’avait pas dépassé 45 $ et finalement vendu à 20 $, l’option resterait en place et aurait une valeur pour le détenteur.
Avantages et inconvénients des options knock-out
Une option knock-out peut être utilisée pour plusieurs raisons différentes. Comme mentionné, les primes sur ces options sont généralement moins chères qu’une contrepartie non-knock-out. Un trader peut également estimer que la probabilité que l’actif sous-jacent atteigne le prix barrière est faible et conclure que l’option la moins chère vaut le risque d’être exclu de la transaction.
Enfin, ces types d’options peuvent également être bénéfiques pour les institutions qui ne souhaitent se couvrir qu’à la hausse ou à la baisse jusqu’à des prix très spécifiques ou qui ont des tolérances de risque très étroites.
Avantages
- Avoir des primes moins élevées
- Limiter les pertes
- Bon pour des stratégies de couverture / gestion des risques spécifiques
Les inconvénients
- Vulnérable sur des marchés volatils
- Limiter les profits
- Des options exotiques souvent moins accessibles aux investisseurs
Les options éliminatoires limitent les pertes. Cependant, comme c’est souvent le cas, les tampons à la baisse limitent également les bénéfices à la hausse. De plus, la fonction knock-out est déclenchée même si le niveau désigné n’est franchi que brièvement. Cela peut s’avérer dangereux sur des marchés volatils.
Exemple d’option knock-out
Supposons qu’un investisseur s’intéresse à Levi Strauss & Co., qui est devenue publique le 21 mars 2019, à 17 $ l’action. Le mai, il a clôturé à 22,92 $ par action. Supposons que notre investisseur soit optimiste sur le fabricant de jeans historique, mais reste prudent.
L’investisseur peut vendre une option d’achat à 23 $ par action avec un prix d’exercice de 33 $ et un niveau knock-out de 43 $. Cette option permet uniquement au détenteur de l’option (acheteur) de réaliser un profit lorsque l’action sous-jacente monte à 43 $, point auquel l’option expire sans valeur, limitant ainsi le potentiel de perte pour le sous-jacent (vendeur).