Comment Warren Buffett choisit-il ses actions?
Les investisseurs louent depuis longtemps la capacité de Warren Buffett à choisir les actions dans lesquelles investir. Loué pour avoir toujours suivi les principes d’investissement axé sur la valeur, Buffett avait une valeur nette de 80,8 milliards de dollars en octobre 2019, selon Forbes. Il a résisté aux tentations associées à l’investissement dans la «prochaine grande chose» et a également utilisé son immense richesse pour de bon en contribuant à des œuvres de bienfaisance. Avec son étonnante capacité à découvrir des investissements rentables à long terme, il est compréhensible que la plupart des investisseurs aimeraient savoir exactement ce que Buffett recherche dans une action. Nous répondons à cette question dans cet article.
Points clés à retenir
- La stratégie de Warren Buffett pour sélectionner les actions gagnantes commence par l’évaluation d’une entreprise en fonction de sa philosophie d’investissement axé sur la valeur.
- Buffett recherche des entreprises qui offrent un bon rendement des capitaux propres sur de nombreuses années, en particulier par rapport aux entreprises concurrentes du même secteur.
- Lorsqu’il recherche une entreprise formidable dans laquelle investir, Buffett examine également les marges bénéficiaires d’une entreprise pour s’assurer qu’elles sont en bonne santé et en croissance.
- Buffett se concentre sur les entreprises qui fournissent un produit ou un service unique qui leur donne un avantage concurrentiel; il se concentre également sur les entreprises sous-évaluées qu’il peut acheter à bon prix.
Investir dans la valeur pour choisir des actions
Comprendre comment Warren Buffett sélectionne les actions gagnantes commence par analyser la philosophie d’investissement de la société avec laquelle il est le plus étroitement associé, Berkshire Hathaway. Berkshire a une stratégie publique de longue date en matière d’acquisition d’actions. L’entreprise doit avoir une capacité de gain constante, un bon retour sur capitaux propres (ROE), une gestion compétente et un prix raisonnable.
Buffett appartient à l’école d’investissement de valeur, popularisée par Benjamin Graham. L’investissement de valeur examine la valeur intrinsèque d’une action plutôt que de se concentrer sur des indicateurs techniques, tels que des moyennes mobiles, des indicateurs de volume ou de momentum. La détermination de la valeur intrinsèque est un exercice de compréhension des états financiers d’une entreprise, en particulier des documents officiels tels que les résultats et les comptes de résultat.
Il y a plusieurs choses à noter à propos de la stratégie d’investissement de valeur de Buffett. Pour le guider dans ses décisions, Buffett utilise plusieurs considérations clés pour évaluer l’attractivité d’un éventuel investissement.
Quelle a été la performance de l’entreprise?
Les entreprises qui offrent un retour sur capitaux propres (ROE) positif et acceptable depuis de nombreuses années sont plus souhaitables que les entreprises qui n’ont eu qu’une courte période de solides rendements. Plus le nombre d’années de bon ROE est long, mieux c’est. Afin d’évaluer avec précision les performances historiques, un investisseur doit examiner au moins cinq à dix ans du ROE d’une entreprise.
Lorsqu’on examine le rendement historique des capitaux propres (ROE) d’une entreprise, il est également essentiel de le comparer avec le ROE des principaux concurrents de l’entreprise dans le même secteur.
Quelle est la dette de l’entreprise?
Avoir un ratio dette / capitaux propres élevé devrait déclencher un signal d’alarme, car une plus grande partie des bénéfices d’une entreprise sera consacrée au service de la dette, surtout si la croissance ne provient que de l’augmentation de la dette.
Au lieu de cela, Buffett préfère que la croissance des bénéfices provienne des capitaux propres (SE). Une entreprise avec des capitaux propres positifs signifie que l’entreprise génère suffisamment de flux de trésorerie pour couvrir ses passifs et ne dépend pas de l’endettement pour la maintenir à flot. Pour Buffett, un endettement faible et des capitaux propres solides sont deux éléments clés d’une sélection de titres réussie.
Comment sont les marges bénéficiaires?
Buffett recherche des entreprises qui ont une bonne marge bénéficiaire, surtout si les marges bénéficiaires augmentent. Comme c’est le cas pour le ROE, il examine la marge bénéficiaire sur plusieurs années pour actualiser les tendances à court terme. Pour rester sur le radar de Buffett, la direction d’une entreprise doit être capable d’augmenter ses marges bénéficiaires d’une année sur l’autre, signe que la direction est également efficace pour contrôler les coûts d’exploitation.
Dans quelle mesure les produits de l’entreprise sont-ils uniques?
Buffett considère que les entreprises qui produisent des produits facilement substituables sont plus risquées que les entreprises qui proposent des offres plus uniques. Par exemple, le produit d’une compagnie pétrolière – le pétrole – n’est pas si unique parce que les clients peuvent acheter du pétrole à n’importe quel nombre d’autres concurrents.
Cependant, si l’entreprise a accès à une qualité de pétrole plus désirable – une qualité qui peut être raffinée facilement – alors cela pourrait être un investissement qui vaut la peine d’être examiné. Dans ce cas, la qualité d’huile souhaitable de l’entreprise pourrait être un avantage concurrentiel qui l’aide à réaliser des bénéfices grâce à des ventes et des marges plus importantes.
Dans quelle mesure les actions se négocient-elles?
C’est le nœud de l’investissement axé sur la valeur: trouver des entreprises qui ont de bons fondamentaux mais qui se négocient en deçà de ce qu’elles devraient être – plus la remise est élevée, plus la marge de rentabilité est grande.
L’objectif des investisseurs de valeur comme Buffett est de découvrir des entreprises sous – évaluées par rapport à leur valeur intrinsèque. Une opportunité d’achat à rabais existe lorsque la valeur marchande actuelle d’une entreprise est moins chère que sa valeur intrinsèque. Bien qu’il n’y ait pas de formule exacte pour calculer la valeur intrinsèque, les investisseurs se pencheront sur une variété de facteurs – tels que la gouvernance d’entreprise et le potentiel de bénéfices futurs – pour estimer la valeur intrinsèque.
La ligne de fond
Au-delà de son style axé sur la valeur, Buffett est également connu comme un investisseur acheteur et conservateur. Il n’est pas intéressé à vendre des actions à court terme pour réaliser des gains en capital; il choisit plutôt des actions qui, selon lui, offrent de bonnes perspectives de croissance à long terme. Cela l’amène à s’éloigner de ce que font les autres. Au lieu de cela, il cherche à savoir si une entreprise est dans une position solide pour gagner de l’argent à l’avenir et si son action a un prix raisonnable.