Comment calculer le rendement à l’échéance d’une obligation à coupon zéro
Les obligations à coupon zéro ne comportent pas de paiements d’intérêts récurrents, ce qui distingue les taux de coupon.
Formule obligataire à coupon zéro
La formule de calcul du rendement à l’échéance d’une obligation à coupon zéro est:
Rendement à l’échéance = (valeur nominale / prix actuel de l’obligation) ^ (1 / années à l’échéance) -1
Considérez une obligation à coupon zéro de 1 000 $ qui a deux ans jusqu’à l’ échéance. L’ obligation est actuellement évaluée à 925 $, le prix auquel elle pourrait être achetée aujourd’hui. La formule ressemblerait à ceci: (1000/925) ^ (1/2) -1. Une fois résolue, cette équation produit une valeur de 0,03975, qui serait arrondie et répertoriée comme un rendement de 3,98%.
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Les formules de valeur temporelle de l’argent nécessitent généralement des chiffres de taux d’intérêt pour chaque point dans le temps. Cela rend par conséquent le rendement à l’échéance plus facile à calculer pour les obligations à coupon zéro. Il n’y a aucun paiement de coupon à réinvestir, ce qui le rend équivalent au taux de rendement normal de l’obligation.
Changements potentiels
Le rendement à l’échéance peut changer d’une année à l’autre. Cela dépend de l’évolution des prix globaux sur le marché obligataire. Par exemple, supposons que les investisseurs deviennent plus disposés à détenir des obligations en raison de l’incertitude économique. Ensuite, les prix des obligations augmenteraient probablement, ce qui ferait grimper le dénominateur de la formule du rendement à l’échéance, réduisant ainsi le rendement.
Le rendement à l’échéance est un concept d’investissement essentiel utilisé pour comparer des obligations de différents coupons et délais jusqu’à l’échéance. Sans tenir compte des paiements d’intérêts, les obligations à coupon zéro affichent toujours des rendements à l’échéance égaux à leurs taux de rendement normaux. Le rendement à l’échéance des obligations à coupon zéro est également connu sous le nom de taux au comptant.
Considérations particulières
Les obligations à coupon zéro se négocient sur les principales bourses. Ils sont généralement émis par les entreprises, les gouvernements des États et locaux et le Trésor américain. Les obligations de sociétés à coupon zéro sont généralement plus risquées que les obligations similaires à coupon. Si l’émetteur fait défaut sur une obligation à coupon zéro, l’investisseur n’a même pas reçu de paiements de coupon, de sorte que les pertes potentielles sont plus élevées.
L’IRS oblige un détenteur d’obligations à coupon zéro doit l’impôt sur le revenu qui s’est accumulé chaque année, même si le détenteur d’obligations ne reçoit pas réellement les liquidités jusqu’à l’échéance. C’est ce qu’on appelle l’ intérêt imputé.
Les obligations à coupon zéro arrivent souvent à échéance dans dix ans ou plus, de sorte qu’elles peuvent être des placements à long terme. Le manque de revenus courants fournis par les obligations à coupon zéro décourage certains investisseurs. D’autres trouvent que les titres sont bien adaptés pour atteindre des objectifs financiers à long terme, tels que l’épargne pour les frais universitaires d’un enfant. Avec les remises, l’investisseur peut transformer une petite somme d’argent en une somme substantielle sur plusieurs années.
Les obligations à coupon zéro bloquent essentiellement l’investisseur dans un taux de réinvestissement garanti. Cet arrangement peut être le plus avantageux lorsque les taux d’intérêt sont élevés et lorsqu’ils sont placés dans des comptes de retraite fiscalement avantageux. Certains investisseurs évitent également de payer des impôts sur les intérêts imputés en achetant des obligations municipales à coupon zéro. Ils sont généralement exonérés d’impôt si l’investisseur vit dans l’État où l’obligation a été émise.
En l’absence de paiement de coupon sur les obligations à coupon zéro, leur valeur est entièrement basée sur le prix actuel par rapport à la valeur nominale. Ainsi, lorsque les taux d’intérêt baissent, les prix sont positionnés pour augmenter plus rapidement que les obligations traditionnelles, et vice versa. Cela peut faire des obligations à coupon zéro, en particulier couverture efficace pour les portefeuilles d’actions.