Ratio de couverture
Quel est le ratio de couverture?
Le ratio de couverture compare la valeur d’une position protégée par l’utilisation d’une couverture avec la taille de la position entière elle-même. Un ratio de couverture peut également être une comparaison de la valeur des contrats à terme achetés ou vendus à la valeur de la marchandise au comptant couverte.
Les contrats à terme sont essentiellement des véhicules d’investissement qui permettent à l’investisseur de fixer un prix pour un actif physique à un moment donné dans le futur.
Le ratio de couverture est la position couverte divisée par la position totale.
Comment fonctionne le ratio de couverture
Imaginez que vous détenez 10 000 $ en actions étrangères, ce qui vous expose au risque de change. Vous pourriez conclure une couverture pour vous protéger contre les pertes dans cette position, qui peut être construite à travers une variété de positions pour prendre une position de compensation à l’investissement en actions étrangères.
Si vous couvrez 5 000 $ de capitaux propres avec une position en devise, votre ratio de couverture est de 0,5 (5 000 $ / 10 000 $). Cela signifie que 50% de votre investissement en actions étrangères est à l’abri du risque de change.
Types de ratio de couverture
Le ratio de couverture de variance minimum est important lors de la couverture croisée, qui vise à minimiser la variance de la valeur de la position. Le ratio de couverture de variance minimum, ou ratio de couverture optimal, est un facteur important pour déterminer le nombre optimal de contrats à terme à acheter pour couvrir une position.
Il est calculé comme le produit du coefficient de corrélation entre les variations des prix au comptant et à terme et le rapport de l’ écart type des variations du prix au comptant à l’écart type du prix à terme. Après avoir calculé le ratio de couverture optimal, le nombre optimal de contrats nécessaires pour couvrir une position est calculé en divisant le produit du ratio de couverture optimal et les unités de la position couverte par la taille d’un contrat à terme.
Points clés à retenir
- Le ratio de couverture compare le montant d’une position couverte à l’ensemble de la position.
- Le ratio de couverture de variance minimum aide à déterminer le nombre optimal de contrats d’options nécessaires pour couvrir une position.
- Le ratio de couverture de variance minimum est important dans la couverture croisée, qui vise à minimiser la variance de la valeur d’une position.
Exemple de ratio de couverture
Supposons qu’une compagnie aérienne craint que le prix du carburéacteur augmente après que le marché du pétrole brut se soit négocié à des niveaux déprimés. La compagnie aérienne prévoit d’acheter 15 millions de gallons de carburéacteur au cours de la prochaine année et souhaite couvrir son prix d’achat. Supposons que la corrélation entre les contrats à terme sur le pétrole brut et le prix au comptant du carburéacteur soit de 0,95, ce qui correspond à un degré élevé de corrélation.
Supposons en outre que l’écart type des contrats à terme sur le pétrole brut et du prix au comptant du kérosène est de 6% et 3%, respectivement. Par conséquent, le ratio de couverture de variance minimum est de 0,475, soit (0,95 * (3% / 6%)). Le contrat à terme sur le pétrole brut NYMEX Western Texas Intermediate (WTI) a une taille de contrat de 1 000 barils ou 42 000 gallons. Le nombre optimal de contrats est calculé à 170 contrats, soit (0,475 * 15 millions) / 42 000. Par conséquent, la compagnie aérienne achèterait 170 contrats à terme sur le pétrole brut NYMEX WTI.