Modèle de tarification gamma
Quel est le modèle de tarification gamma?
Le modèle de tarification gamma est une équation pour déterminer la juste valeur marchande d’un européen -style des options contrat lorsque le mouvement des prix sur l’actif sous – jacent ne suit pas une distribution normale. Le modèle Gamma vise plutôt à évaluer les options dans lesquelles l’actif sous-jacent a une distribution à longue traîne (« biaisée »). C’est le cas, par exemple, d’une distribution log-normale, où des mouvements dramatiques du marché à la baisse se produisent avec une fréquence plus élevée que ne le prévoyait une distribution normale des rendements par rapport à de fortes fluctuations à la hausse.
Le modèle gamma est une alternative pour les options de tarification autres que le modèle original de Black-Scholes, qui nécessite l’hypothèse d’une distribution normale. D’ autres comprennent l’ arbre binomial, arbre trinôme et modèles treillis, entre autres.
Points clés à retenir:
- Le modèle gamma pour la tarification des options est utilisé pour représenter plus précisément la distribution des prix des actifs qui sont asymétriques, et reflète donc mieux la juste valeur d’une option.
- Le modèle utilise le gamma ou la courbure d’une option en fonction des changements de sa sensibilité au prix lorsque l’actif sous-jacent évolue.
- Le modèle est utilisé pour évaluer les options sur les actifs dont la distribution est soit à queue grasse, soit asymétrique, telle que la distribution log-normale.
Comprendre le modèle de tarification gamma
Bien que le modèle de tarification des options de Black-Scholes soit le plus connu dans le monde financier, il ne fournit pas réellement des résultats de tarification précis dans toutes les situations. En particulier, le modèle Black-Scholes suppose que l’instrument sous-jacent a des rendements qui sont normalement distribués de manière symétrique.
En conséquence, le modèle de Black-Scholes aura tendance à des options de misprice sur les instruments qui ne sont pas commerciale basée sur un distribution normale, en particulier, sous-évaluation baisse met. De plus, ces erreurs conduisent les traders à sur-ou sous-couvrir leurs positions s’ils cherchent à utiliser des options comme assurance, ou s’ils négocient des options pour capturer le niveau de volatilité d’un actif.
De nombreuses méthodes de tarification des options alternatives ont été développées dans le but de fournir une tarification plus précise pour les applications du monde réel, telles que le modèle de tarification Gamma. De manière générale, le modèle de tarification gamma utilise le gamma de l’option, qui correspond à la vitesse à laquelle le delta change par rapport aux petits changements du prix de l’actif sous-jacent (où le delta est le changement du prix de l’option compte tenu d’un changement du prix de l’actif sous-jacent ).
Gamma et biais de volatilité
En se concentrant sur le gamma, qui est essentiellement la courbure, ou l’accélération, du prix des options au fur et à mesure que l’actif sous-jacent évolue, les investisseurs peuvent expliquer le biais de volatilité à la baisse (également connu sous le nom de « sourire » de volatilité ) résultant de l’absence d’une normale. Distribution. En effet, les rendements des cours des actions ont tendance à avoir une fréquence beaucoup plus élevée de mouvements à la baisse importants que de fluctuations à la hausse. En outre, les cours des actions sont limités à la baisse par zéro, alors qu’ils ont un potentiel de hausse illimité.
La plupart des investisseurs en actions (et autres actifs) ont tendance à détenir des positions longues et à utiliser des options comme couverture pour se protéger à la baisse. Cela crée plus de demande pour acheter des options d’exercice moins élevées que des options plus élevées.
Les modifications du modèle gamma permettent une représentation plus précise de la distribution des prix des actifs et, par conséquent, un meilleur reflet des vraies justes valeurs des options.