Marge à terme

Qu’est-ce que la marge à terme?

La marge à terme, ou spread à terme, reflète la différence entre le taux au comptant et le taux à terme pour une marchandise ou une devise donnée. La différence entre les deux taux peut être une prime ou une remise, selon que le taux à terme est supérieur ou inférieur au taux au comptant, respectivement.

Comprendre la marge à terme

La marge avant est un concept important pour comprendre le fonctionnement des marchés des contrats à terme, qui sont over-the-counter (OTC) des marchés qui fixent le prix d’un instrument financier ou d’un actif pour la livraison future. Les marchés à terme sont utilisés pour négocier une gamme d’instruments, y compris le marché des changes, les marchés des titres et des taux d’intérêt et les matières premières.

La marge à terme donne aux traders une indication de l’offre et de la demande au fil du temps de l’actif sous-jacent sur lequel se base le forward. Plus l’écart est large, plus l’actif sous-jacent est perçu comme précieux dans le futur. Pendant ce temps, les marges plus faibles indiquent que l’actif sous-jacent sera probablement plus précieux maintenant que dans le futur. La marge à terme est souvent mesurée en points de base, appelés points à terme, et si vous ajoutez ou soustrayez la marge à terme au taux au comptant, vous obtiendrez le taux à terme.

Des marges étroites, voire négatives, peuvent résulter de pénuries à court terme, réelles ou perçues, de l’actif sous-jacent. Avec les  devises à terme, des marges négatives (appelées  écarts d’actualisation ) se produisent fréquemment parce que les devises ont des taux d’intérêt qui affectent leur valeur future.

Il y a aussi un élément de coût de  possession. Posséder l’actif suggère désormais qu’il y a des coûts associés à sa conservation. Pour les produits de base, cela peut être le stockage, l’assurance et le financement. Pour les instruments financiers, il peut s’agir du financement et des  coûts d’opportunité liés  à un engagement futur.

Les frais de port peuvent changer avec le temps. Alors que les coûts de stockage dans un entrepôt peuvent augmenter, les taux d’intérêt pour financer le sous-jacent peuvent augmenter ou diminuer. En d’autres termes, les commerçants doivent surveiller ces coûts au fil du temps pour s’assurer que leurs avoirs sont correctement évalués.

N’oubliez pas que le taux au comptant, également appelé prix au comptant,  est le prix indiqué pour un règlement immédiat sur une marchandise, un titre ou une devise. C’est la valeur marchande d’un actif au moment de la cotation. En raison de la fluctuation constante de la demande, les taux au comptant changent fréquemment et parfois de façon dramatique.

Marges à terme et marchés à terme

Les marchés des changes sont des bourses mondiales (centres notables à Londres, New York, Singapour, Tokyo, Francfort, Hong Kong et Sydney), où les devises sont négociées pratiquement 24 heures sur 24. Il s’agit de marchés financiers négociés de grande taille et très actifs dans le monde entier, avec un volume d’échange quotidien moyen de 6,6 billions de dollars au début de 2019. Les investisseurs institutionnels tels que les banques, les sociétés multinationales, les fonds spéculatifs et même les banques centrales sont des participants actifs sur ces marchés.

À l’instar des marchés des changes, les marchés des matières premières attirent (et ne sont accessibles qu’à) certains investisseurs, qui sont très bien informés dans le domaine. Les marchés des matières premières peuvent être physiques ou virtuels pour les produits bruts ou primaires. Les principaux produits par liquidité comprennent le pétrole brut, le gaz naturel, le mazout, le sucre, l’essence RBOB, l’or, le blé, le soja, le cuivre, l’huile de soja, l’argent, le coton et le cacao. Les analystes en investissement passent beaucoup de temps à discuter avec les producteurs, à comprendre les tendances macroéconomiques mondiales de l’offre et de la demande de ces produits dans le monde, et même à prendre en compte le climat politique pour évaluer ce que seront leurs prix à l’avenir.

Les contrats à terme standardisés sont également appelés contrats à terme. Alors que les contrats à terme sont des accords privés entre deux parties et comportent un risque de contrepartie élevé, les contrats à terme ont des chambres de compensation qui garantissent les transactions, ce qui réduit considérablement la probabilité de défaut.