IDE et FPI: tout comprendre

Table des matières

Développer

• Exemples d’IDE et de FPI
• Évaluer l’attractivité
• IDE contre FPI
• IDE et FPI – Avantages et inconvénients
• Tendances récentes
• Signes de mise en garde pour les investisseurs
• La ligne de fond

Le capital est un ingrédient vital pour la croissance économique, mais comme la plupart des pays ne peuvent pas satisfaire leurs besoins totaux en capital à partir de leurs seules ressources internes, ils se tournent vers les investisseurs étrangers. L’investissement étranger direct (IDE) et l’investissement étranger de portefeuille (FPI) sont deux des voies les plus courantes pour les investisseurs d’investir dans une économie étrangère. L’IED implique l’investissement par des investisseurs étrangers directement dans les actifs productifs d’un autre pays.

FPI signifie investir dans des actifs financiers, tels que des actions et des obligations d’entités situées dans un autre pays. L’IED et l’IPD sont similaires à certains égards mais très différents à d’autres. Alors que les investisseurs de détail investissent de plus en plus à l’étranger, ils doivent être clairement conscients des différences entre les IDE et les FPI, car les pays avec un niveau élevé de FPI peuvent être confrontés à une volatilité accrue des marchés et à des turbulences monétaires en période d’incertitude.

Exemples d’IDE et de FPI

Imaginez que vous êtes un multimillionnaire basé aux États-Unis et que vous recherchez votre prochaine opportunité d’investissement. Vous essayez de décider entre (a) l’acquisition d’une entreprise qui fabrique des machines industrielles et (b) l’achat d’une participation importante dans une entreprise qui fabrique de telles machines. Le premier est un exemple d’ investissement direct, tandis que le second est un exemple d’ investissement de portefeuille.

Maintenant, si le fabricant de machines était situé dans une juridiction étrangère, disons au Mexique, et si vous y investissiez, votre investissement serait considéré comme un IDE. Si les sociétés dont vous envisagiez d’acheter des actions étaient également situées au Mexique, votre achat de ces actions ou leurs certificats de dépôt américains (ADR) seraient considérés comme des FPI.

Bien que l’IDE soit généralement limité aux grands acteurs qui peuvent se permettre d’investir directement à l’étranger, l’investisseur moyen est assez susceptible d’être impliqué dans le FPI, sciemment ou non. Chaque fois que vous achetez des actions ou des obligations étrangères, directement ou par l’intermédiaire d’ADR, de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse, vous êtes engagé dans des FPI. Les chiffres cumulés pour FPI sont énormes. Selon l’ Investment Company Institute, début janvier 2018, les fonds communs de placement d’actions nationales ont enregistré des entrées de 3,8 milliards de dollars, tandis que les fonds d’actions étrangères ont attiré plus du triple de ce montant, soit 13,7 milliards de dollars.

Évaluer l’attractivité

Parce que les capitaux sont toujours rares et sont très mobiles, les investisseurs étrangers ont des critères standard pour évaluer l’opportunité d’une destination à l’étranger pour les IDE et les IED, qui comprennent:

• Facteurs économiques: la vigueur de l’économie, les tendances de la croissance du PIB, les infrastructures, l’inflation, le risque de change, le contrôle des changes
• Facteurs politiques: stabilité politique, philosophie d’entreprise du gouvernement, bilan
• Incitations pour les investisseurs étrangers: niveaux d’imposition, incitations fiscales, droits de propriété
• Autres facteurs: éducation et compétences de la main-d’œuvre, opportunités commerciales, concurrence locale

IDE contre FPI

Bien que l’IDE et l’IPD soient similaires en ce qu’ils impliquent tous deux des investissements étrangers, il existe des différences très fondamentales entre les deux.

La première différence réside dans le degré de contrôle exercé par l’investisseur étranger. Les investisseurs en IDE prennent généralement des positions de contrôle dans des entreprises nationales ou des coentreprises  et participent activement à leur gestion. Les investisseurs FPI, en revanche, sont généralement des investisseurs passifs qui ne participent pas activement aux opérations quotidiennes et aux plans stratégiques des entreprises nationales, même s’ils détiennent une participation majoritaire dans celles-ci.

La deuxième différence est que les investisseurs en IDE doivent forcément adopter une approche à long terme de leurs investissements, car cela peut prendre des années entre la phase de planification et la mise en œuvre du projet. D’un autre côté, les investisseurs FPI peuvent prétendre être à long terme mais ont souvent un horizon d’investissement beaucoup plus court, en particulier lorsque l’économie locale rencontre des turbulences.

Ce qui nous amène au dernier point. Les illiquides. Les investisseurs FPI peuvent quitter un pays littéralement en quelques clics de souris, car les actifs financiers sont très liquides et largement échangés.

IDE et FPI – Avantages et inconvénients

L’IED et l’IED sont deux sources importantes de financement pour la plupart des économies. Les capitaux étrangers peuvent être utilisés pour développer des infrastructures, mettre en place des installations de fabrication et des centres de services, et investir dans d’autres actifs productifs tels que des machines et des équipements, ce qui contribue à la croissance économique et stimule l’emploi.

Cependant, l’IED est évidemment la voie préférée par la plupart des pays pour attirer les investissements étrangers, car il est beaucoup plus stable que le FPI et indique un engagement à long terme. Mais pour une économie qui vient de s’ouvrir, des quantités significatives d’IDE ne peuvent résulter que lorsque les investisseurs étrangers ont confiance dans ses perspectives à long terme et dans la capacité du gouvernement local.

Bien que le FPI soit souhaitable comme source de capital d’ investissement, il a tendance à avoir un degré de volatilité beaucoup plus élevé que le FPI. En fait, le FPI est souvent qualifié d ‘«argent chaud» en raison de sa tendance à fuir dès les premiers signes de difficultés dans une économie. Ces flux massifs de portefeuille peuvent aggraver les problèmes économiques pendant les périodes d’incertitude.

Tendances récentes

En 2019, les États-Unis et le Royaume-Uni étaient les plus grands destinataires d’IDE au monde. Les États-Unis ont enregistré des entrées nettes d’IDE de 479 milliards de dollars, tandis que le Royaume-Uni a reçu 299,7 milliards de dollars, selon la Banque mondiale. La Chine est loin derrière, à 170,6 milliards de dollars, mais les investissements étrangers y sont à un niveau record, avec près de 2 500 nouvelles entreprises approuvées chaque mois. (Pour plus d’informations, voir  » Quels pays recrutent activement des IDE (investissements directs étrangers)? « )

L’IED en pourcentage du produit intérieur brut (PIB) est un bon indicateur de l’attrait d’un pays en tant que destination d’investissement à long terme. L’économie chinoise est actuellement plus petite que l’économie américaine, mais l’ID en pourcentage du PIB était de 1,5% pour la Chine en 2016, contre 2,6% pour les États-Unis Pour les économies plus petites et dynamiques comme Singapour et le Luxembourg, l’IDE en pourcentage du PIB est nettement plus élevé – 20,7% pour Singapour et 45,8% pour le Luxembourg.

Signes de mise en garde pour les investisseurs

Les investisseurs doivent être prudents lorsqu’ils n’investissent pas massivement dans des pays où le FPI est élevé et dont les fondamentaux économiques se détériorent. L’incertitude financière peut amener les investisseurs étrangers à se diriger vers les sorties, cette fuite des capitaux exerçant une pression à la baisse sur la monnaie nationale et entraînant une instabilité économique.

La crise asiatique de 1997 reste l’exemple classique d’une telle situation. La chute de devises comme la roupie indienne et la roupie indonésienne à l’été 2013 est un autre exemple récent des ravages causés par les sorties «d’argent chaud». En mai 2013, après la Réserve fédérale président Ben Bernanke a laissé entendre la possibilité d’enroulement vers le bas massif programme d’achat d’obligations, les investisseurs étrangers de la Fed ont commencé à fermer leurs taux d’intérêt proches de zéro (la source de pas cher argent ) semblait toucher à sa fin.

Les gestionnaires de portefeuille étrangers se sont d’ abord concentrés sur des pays comme l’Inde et l’Indonésie, qui étaient perçus comme plus vulnérables en raison de l’élargissement de leurs déficits courants et de la forte inflation. Au fur et à mesure que cet argent chaud coulait, la roupie a chuté à des niveaux records par rapport au dollar américain, obligeant la Banque de réserve de l’Inde à intervenir et à défendre la monnaie. Bien que la roupie se soit rétablie dans une certaine mesure à la fin de l’année, sa forte dépréciation en 2013 a considérablement érodé les rendements des investisseurs étrangers qui avaient investi dans des actifs financiers indiens.

La ligne de fond

Alors que les IDE et les FPI peuvent être des sources de capitaux indispensables pour une économie, les FPI sont beaucoup plus volatils, et cette volatilité peut aggraver les problèmes économiques en période d’incertitude. Étant donné que cette volatilité peut avoir un impact négatif important sur leurs portefeuilles d’investissement, les investisseurs de détail devraient se familiariser avec les différences entre ces deux principales sources d’investissement étranger.