Contrôles d’échange
Que sont les contrôles Exchange?
Les contrôles de change sont des limitations imposées par le gouvernement à l’achat et / ou à la vente de devises. Ces contrôles permettent aux pays de mieux stabiliser leur économie en limitant les entrées et sorties de devises, ce qui peut créer une volatilité des taux de change. Toutes les nations ne peuvent pas utiliser ces mesures, du moins légitimement; le 14e article des statuts du Fonds monétaire international autorise uniquement les pays à économie dite de transition à recourir au contrôle des changes.
Comprendre les contrôles Exchange
De nombreux pays d’Europe occidentale ont mis en place des contrôles des changes dans les années qui ont immédiatement suivi la Seconde Guerre mondiale. Cependant, les mesures ont été progressivement supprimées à mesure que les économies d’après-guerre sur le continent se renforçaient progressivement; le Royaume-Uni, par exemple, a levé la dernière de ses restrictions en octobre 1979. Les pays à économie faible et / ou en développement utilisent généralement des contrôles de change pour limiter la spéculation contre leur monnaie. Ils introduisent souvent simultanément des contrôles de capitaux, qui limitent le montant des investissements étrangers dans le pays.
Les pays dont les économies sont faibles ou en développement peuvent contrôler la quantité de monnaie locale qui peut être échangée ou exportée – ou interdire complètement une devise étrangère – pour empêcher la spéculation.
Les contrôles d’échange peuvent être appliqués de plusieurs manières courantes. Un gouvernement peut interdire l’utilisation d’une devise étrangère particulière et interdire aux habitants de la posséder. Alternativement, ils peuvent imposer des taux de change fixes pour décourager la spéculation, restreindre tout ou partie des devises à un échangeur approuvé par le gouvernement ou limiter la quantité de devises pouvant être importée ou exportée du pays.
Mesures pour contrecarrer les contrôles
Une tactique utilisée par les entreprises pour contourner les contrôles de change et pour couvrir les risques de change consiste à utiliser ce que l’on appelle des contrats à terme. Avec ces arrangements, le hedger s’arrange pour acheter ou vendre un montant donné d’une devise non négociable à une date à terme donnée, à un taux convenu par rapport à une devise principale. À l’ échéance, le gain ou la perte est réglé dans la devise principale car le règlement dans l’autre devise est interdit par les contrôles.
Les contrôles des changes dans de nombreux pays en développement n’autorisent pas les contrats à terme ou ne permettent leur utilisation par les résidents qu’à des fins limitées, comme l’achat d’importations essentielles. Par conséquent, dans les pays dotés de contrôles de change, étranger car les réglementations sur la monnaie locale ne peuvent pas être appliquées en dehors du pays. Les pays où des marchés NDF offshore actifs ont opéré sont la Chine, les Philippines, la Corée du Sud et l’Argentine.
Contrôles des changes en Islande
L’Islande offre un exemple notable récent de l’utilisation des contrôles des changes pendant une crise financière. Petit pays d’environ 334 000 habitants, l’Islande a vu son économie s’effondrer en 2008. Son économie basée sur la pêche avait progressivement été transformée en essentiellement un fonds spéculatif géant par ses trois plus grandes banques (Landsbanki, Kaupthing et Glitnir), dont les actifs mesuraient 14 fois celle de l’ensemble de la production économique du pays.
Le pays a bénéficié, au moins dans un premier temps, d’un afflux massif de capitaux profitant des taux d’intérêt élevés payés par les banques. Cependant, lorsque la crise a frappé, les investisseurs ayant besoin de liquidités ont retiré leur argent d’Islande, ce qui a fait chuter la monnaie locale, la couronne. Les banques se sont également effondrées et l’économie a reçu un plan de sauvetage du FMI.
Lever les contrôles de change et en imposer de nouveaux
Sous le contrôle des changes, les investisseurs qui détenaient des comptes en couronnes offshore à haut rendement n’ont pas été en mesure de ramener l’argent dans le pays. En mars 2017, la Banque centrale a levé la plupart des contrôles de change sur la couronne, permettant à nouveau le mouvement transfrontalier de devises islandaises et étrangères. Cependant, la Banque centrale a également imposé de nouvelles exigences en matière de réserves et mis à jour ses règles de change pour contrôler le flux d’argent chaud dans l’économie du pays.
Dans un effort pour régler les différends avec les investisseurs étrangers qui n’avaient pas été en mesure de liquider leurs avoirs islandais pendant que les contrôles de change étaient en place, la Banque centrale a proposé d’acheter leurs avoirs en devises à un taux de change actualisé d’environ 20% par rapport au taux de change normal en vigueur. temps. Les législateurs islandais ont également demandé aux détenteurs étrangers d’obligations d’État libellées en couronnes de les revendre à l’Islande à un taux réduit, ou de conserver leurs bénéfices indéfiniment dans des comptes à faible intérêt à l’échéance des obligations.