Le Condor de fer

Vous avez peut-être entendu parler des condors de fer, une stratégie d’ options populaire utilisée par les gestionnaires de fonds professionnels et les investisseurs individuels. Commençons par discuter de ce qu’est un condor de fer, puis de la manière dont vous pouvez bénéficier d’apprendre à les échanger.

Qu’est-ce qu’un Iron Condor?

Un condor de fer est une stratégie d’options qui implique quatre contrats différents. Certaines des principales caractéristiques de la stratégie comprennent:

• Un spread iron condor est construit en vendant un spread call et un put spread (même jour d’expiration) sur le même instrument sous-jacent.
• Les quatre options sont généralement hors du cours (bien que ce ne soit pas une exigence stricte).
• Le spread d’appel et le spread put sont de largeur égale. Ainsi, si les prix d’exercice des deux options d’achat sont distants de 10 points, les deux options de vente devraient également être distantes de 10 points. Notez que la distance entre les appels et les put n’a pas d’importance.
• Le plus souvent, l’ actif sous-jacent est l’un des indices de marché à large base, tels que SPX, NDX ou RUT. Mais de nombreux investisseurs choisissent de détenir des positions Iron Condor sur des actions individuelles ou des indices plus petits.
• Lorsque vous vendez le call et mettez des spreads, vous achetez le condor de fer. L’argent collecté représente le profit maximum pour la position.
• Cela représente un commerce «neutre sur le marché», ce qui signifie qu’il n’y a pas de biais haussier ou baissier inhérent.

Positions Iron Condor, étape par étape

Pour illustrer les composants ou les étapes nécessaires à l’achat d’un condor en fer, prenez les deux exemples hypothétiques suivants:

Pour acheter 10 condors de fer XYZ Oct 85/95/110/120:

• Vendre 10 appels XYZ oct 110
• Achetez 10 appels XYZ Oct 120
• Vente de 10 options de vente XYZ oct 95
• Achetez 10 Put XYZ Oct 85

Pour acheter trois condors de fer ABCD Feb 700/720/820/840:

• Vendre trois appels ABCD février 820
• Achetez trois appels ABCD février 840
• Vendre trois options de vente ABCD février 720
• Achetez trois puts ABCD février 700

Comment les Iron Condors gagnent / perdent-ils de l’argent?

Lorsque vous possédez un condor de fer, vous espérez que l’indice ou le titre sous-jacent restera dans une fourchette de négociation relativement étroite entre le moment où vous ouvrez la position et l’expiration des options. Lorsque l’expiration arrive, si toutes les options sont hors du cours, elles expirent sans valeur et vous conservez chaque centime (moins les commissions) que vous avez collecté lors de l’achat du condor de fer. Ne vous attendez pas à ce que cette situation idéale se produise à chaque fois, mais elle se produira.

Parfois, il est préférable de sacrifier les derniers centimes ou centimes de profit potentiel et de clôturer la position avant l’expiration. Cela vous permet de garantir un bon profit et d’éliminer le risque de pertes. La capacité à gérer le risque est une compétence essentielle pour tous les traders, en particulier ceux qui utilisent cette stratégie.

Les marchés ne sont pas toujours aussi accommodants et les prix des indices ou des titres sous-jacents peuvent être volatils. Lorsque cela se produit, l’actif sous-jacent (XYZ ou ABCD dans les exemples précédents) peut subir un changement de prix important. Parce que ce n’est pas bon pour votre position (ou votre portefeuille), il y a deux informations importantes que vous devez comprendre:

• Combien vous pouvez perdre; et
• Ce que vous pouvez faire lorsque le marché se comporte mal.

Potentiel de perte maximum

Lorsque vous vendez des spreads de 10 points (comme avec XYZ), le pire des cas se produit lorsque XYZ se déplace si loin que les appels ou les put sont dans la monnaie (XYZ est supérieur à 120 ou inférieur à 85) lorsque l’ expiration arrive. Dans ce scénario, le spread vaut le montant maximum, soit 100 fois la différence entre les prix d’exercice. Dans cet exemple, c’est 100 x 10 $ = 1 000 $.

Parce que vous avez acheté 10 condors de fer, le pire qui puisse arriver est que vous êtes obligé de payer 10 000 $ pour couvrir ( fermer ) la position. Si le stock continue de progresser, cela ne vous affectera pas davantage. Le fait que vous possédiez le 120 call (ou 85 put) vous protège des pertes supplémentaires car le spread ne peut jamais valoir plus que la différence entre les grèves.

Tampon de perte dans les primes

Il y a de meilleures nouvelles: n’oubliez pas que vous percevez une prime en espèces lors de l’achat de la position, ce qui amortit les pertes. Supposons que vous collectiez 250 $ pour chaque condor de fer. Soustrayez ces 250 $ du maximum de 1000 $, et le résultat représente le maximum que vous pouvez perdre par condor de fer. C’est 750 $ dans cet exemple.

Remarque: Si vous continuez à maintenir la position jusqu’à l’expiration des options, vous ne pouvez perdre de l’argent que sur l’écart d’achat ou sur l’écart de vente; ils ne peuvent pas être tous les deux en jeu en même temps.

Selon les options (et les actifs sous-jacents) que vous choisissez d’acheter et de vendre, quelques circonstances différentes peuvent survenir:

• La probabilité de perte peut être réduite, mais le potentiel de récompense est également réduit (choisissez d’autres options hors du cours).
• Le potentiel de récompense peut être augmenté, mais la probabilité de gagner cette récompense est réduite (choisissez des options moins éloignées de l’argent).
• Trouver des options qui correspondent à votre zone de confort peut impliquer un peu d’essais et d’erreurs. Tenez-vous en aux index ou aux secteurs que vous comprenez très bien.

Introduction à la gestion des risques

Le condor de fer peut être une stratégie à risque limité, mais cela ne signifie pas que vous ne devriez rien faire et voir votre argent disparaître lorsque les choses ne se passent pas comme vous le souhaitez. Bien qu’il soit important pour votre succès à long terme de comprendre comment gérer les risques lors du trading de condors de fer, une discussion approfondie sur la gestion des risques dépasse le cadre de cet article.

Tout comme vous ne gagnez pas toujours le maximum de profit lorsque la transaction est rentable (parce que vous fermez avant l’expiration), vous perdez souvent moins que le maximum lorsque la position évolue contre vous. Cela peut se produire pour plusieurs raisons:

• Vous pouvez décider de fermer tôt pour éviter des pertes plus importantes.
• XYZ peut inverser la direction, vous permettant de gagner le maximum de profit.
• XYZ peut ne pas se déplacer jusqu’à 120. Si le prix de XYZ à l’expiration ( prix de règlement ) est de 112, alors l’appel 110 est en jeu de deux points et ne vaut que 200 $. Lorsque vous rachetez cette option (les trois autres options expirent sans valeur), vous avez peut-être encore réalisé un petit profit – 50 $ dans ce scénario.

Pratiquez le trading dans un compte de trading papier

Si cette stratégie vous semble intéressante, envisagez d’ouvrir un compte de trading papier auprès de votre courtier, même si vous êtes un trader expérimenté. L’idée est d’ acquérir de l’expérience sans mettre d’argent en danger. Choisissez deux ou trois actifs sous-jacents différents, ou choisissez-en un seul en utilisant des mois d’expiration et des prix d’exercice différents. Vous verrez comment les différentes positions de condor de fer se comportent au fil du temps et du mouvement des marchés.

Le principal objectif du commerce du papier est de découvrir si les condors de fer vous conviennent à vous et à votre style de trading. Il est important de posséder des positions dans votre zone de confort. Lorsque le risque et la récompense d’un poste vous permettent de ne pas vous inquiéter, c’est l’idéal. Lorsque votre zone de confort est violée, il est temps de modifier votre portefeuille pour éliminer les positions qui vous concernent.

Résumé

Les condors de fer vous permettent d’investir en bourse avec un biais neutre, ce que de nombreux traders trouvent assez confortable. Cette stratégie d’options vous permet également de posséder des positions avec un risque limité et une forte probabilité de succès.