Tartinade Condor
Qu’est-ce qu’un tartinade Condor?
Un spread condor est une stratégie d’options non directionnelle qui limite à la fois les gains et les pertes tout en cherchant à profiter d’une volatilité faible ou élevée. Il existe deux types de tartinades de condor. Un long condor cherche à profiter d’une faible volatilité et de peu ou pas de mouvement de l’ actif sous-jacent. Un condor court cherche à profiter d’une volatilité élevée et d’un mouvement important de l’actif sous-jacent dans les deux sens.
Comprendre les tartinades Condor
Le but d’une stratégie condor est de réduire le risque, mais cela s’accompagne d’un potentiel de profit réduit et des coûts associés à la négociation de plusieurs segments d’options. Les spreads Condor sont similaires aux spreads papillon car ils bénéficient des mêmes conditions dans l’actif sous-jacent. La principale différence est que la zone de profit maximum, ou sweet spot, pour un condor est beaucoup plus large que celle d’un papillon, bien que le compromis soit un potentiel de profit inférieur. Les deux stratégies utilisent quatre options, soit tous les appels, soit tous les put.
En tant que stratégie de combinaison, un condor implique plusieurs options, avec des dates d’expiration identiques, achetées et / ou vendues en même temps. Par exemple, un long condor utilisant des appels équivaut à exécuter à la fois un long call in-the-money, ou bull call spread, et un call short out-of-the-money, ou bear call spread. Contrairement à un long spread papillon, les deux sous-stratégies ont quatre prix d’exercice au lieu de trois. Le profit maximum est atteint lorsque le spread d’achat court expire sans valeur, tandis que l’actif sous-jacent clôture à ou au-dessus du prix d’exercice plus élevé dans le spread d’achat long.
Points clés à retenir
- Un spread condor est une stratégie d’options non directionnelle qui limite à la fois les gains et les pertes tout en cherchant à profiter d’une volatilité faible ou élevée.
- Un condor long cherche à profiter d’une faible volatilité et de peu ou pas de mouvement de l’actif sous-jacent, tandis qu’un condor court cherche à profiter d’une forte volatilité et d’un mouvement important de l’actif sous-jacent dans les deux sens.
- Un spread condor est une stratégie de combinaison qui implique plusieurs options achetées et / ou vendues en même temps.
Types de tartinades Condor
1. Long Condor avec appels
Il en résulte un DEBIT net à comptabiliser.
- Achetez un appel avec le prix d’exercice A (le prix d’exercice le plus bas):
- Vendre un call avec le prix d’exercice B (le deuxième plus bas):
- Vendre un call avec le prix d’exercice C (le deuxième plus élevé)
- Achetez un call avec le prix d’exercice D (le prix d’exercice le plus élevé)
À la création, l’actif sous-jacent devrait être proche du milieu de la grève B et de la grève C. S’il n’est pas au milieu, la stratégie prend alors un virage légèrement haussier ou baissier. Notez que pour un papillon long, les frappes B et C seraient les mêmes.
2. Long Condor avec des putts
Il en résulte un DEBIT net à comptabiliser.
- Achetez un put avec un prix d’exercice A
- Vendre un put avec le prix d’exercice B
- Vendre un put avec le prix d’exercice C
- Acheter un put avec le prix d’exercice D
La courbe de profit est la même que pour le long condor avec call.
3. Condor court avec appels
Il en résulte un CRÉDIT net à comptabiliser.
- Vendre un call avec le prix d’exercice A (le prix d’exercice le plus bas)
- Achetez un call avec le prix d’exercice B (le deuxième plus bas)
- Achetez un call avec le prix d’exercice C (le deuxième plus élevé)
- Vendre un call avec le prix d’exercice D (le prix d’exercice le plus élevé)
4. Condor court avec des putts
Il en résulte un CRÉDIT net à comptabiliser.
- Vendre un put avec le prix d’exercice A (le prix d’exercice le plus bas)
- Achetez un put avec le prix d’exercice B (le deuxième plus bas)
- Achetez un put avec le prix d’exercice C (le deuxième plus élevé)
- Vendre un put avec le prix d’exercice D (le prix d’exercice le plus élevé)
La courbe de profit est la même que pour le condor court avec call.
Exemple de propagation longue de condor avec appels
L’objectif est de profiter de la faible volatilité projetée et de l’action neutre des prix de l’actif sous-jacent. Le profit maximum est réalisé lorsque le prix de l’actif sous-jacent tombe entre les deux grèves du milieu à l’expiration moins le coût de mise en œuvre de la stratégie et des commissions. Le risque maximum est le coût de mise en œuvre de la stratégie, dans ce cas un DEBIT net, plus les commissions. Deux points d’équilibre (BEP): BEP1, où le coût de mise en œuvre est ajouté au prix d’exercice le plus bas, et BEP2, où le coût de mise en œuvre est soustrait du prix d’exercice le plus élevé.
- Achetez 1 appel ABC 45 à 6,00 pour un DEBIT de 6,00 $
- Vendez 1 appel ABC 50 à 2,50 pour un CRÉDIT de 2,50 $
- Vendre 1 appel ABC 55 à 1,50 résultant en un CRÉDIT de 1,50 $
- Achetez 1 appel ABC 60 à 0,45 pour un DEBIT de 0,45 $
- DEBIT Net = (2,45 $)
- Bénéfice maximum = 5 $ – 2,45 $ = 2,55 $ moins les commissions.
- Risque maximal = 2,45 $ plus les commissions.
Exemple de tartinade Condor courte avec putts
L’objectif est de profiter de la forte volatilité projetée et du prix de l’actif sous-jacent qui dépasse les grèves les plus élevées ou les plus basses. Le profit maximum est le CRÉDIT net reçu de la mise en œuvre de la stratégie moins les commissions. Le risque maximum est la différence entre les prix d’exercice moyens à l’expiration moins le coût de mise en œuvre, dans ce cas un CRÉDIT net, et les commissions. Deux points d’équilibre (BEP) – BEP1, où le coût de mise en œuvre est ajouté au prix d’exercice le plus bas, et BEP2, où le coût de mise en œuvre est soustrait du prix d’exercice le plus élevé.
- Vendre 1 ABC 60 put à 6,00 résultant en un CRÉDIT de 6,00 $
- Achetez 1 ABC 55 mis à 2,50 résultant en un DEBIT de 2,50 $
- Achetez 1 ABC 50 put à 1,50 résultant en un DEBIT de 1,50 $
- Vendre 1 ABC 45 mis à 0,45 pour un CRÉDIT de 0,45 $
- CRÉDIT net = 2,45 $
- Bénéfice maximum = 2,45 $ moins les commissions.
- Risque maximal = 5 $ – 2,45 $ = 2,55 $ plus les commissions.