Bilan de la Fed
Qu’est-ce que le bilan de la Fed?
Le bilan de la Fed est un état financier publié une fois par semaine qui décompose les actifs et passifs détenus par la Réserve fédérale (Fed). Le rapport, officiellement connu sous le nom de «Facteurs affectant les soldes de réserve», décrit essentiellement les facteurs qui affectent à la fois l’offre et l’absorption des fonds de la Réserve fédérale, et aide à faire la lumière sur les moyens que la banque centrale utilise pour injecter des liquidités dans l’économie.
Points clés à retenir
- Le bilan de la Fed est un rapport hebdomadaire qui répertorie les actifs et les passifs de la Réserve fédérale.
- Le rapport décrit ce que fait la Fed pour élargir ou contracter son bilan au fur et à mesure qu’elle met en œuvre sa politique monétaire.
- Depuis la crise financière de 2007-2009, le bilan de la Fed reflète le recours de la Fed à l’assouplissement quantitatif (QE) pour maintenir les taux d’intérêt bas pour les banques et augmenter la masse monétaire.
Comprendre le bilan de la Fed
La Fed est la banque centrale des États-Uniset a été fondée par le Congrès en 1913 pour assurer la stabilité et la sécurité des structures financières et monétaires du pays.
Pendant une grande partie de son histoire, le bilan de la Fed a été un sujet endormi. Publié tous les jeudis, lerapport de bilan hebdomadaire (ou H.4.1) comprend des éléments qui peuvent à première vue sembler typiques de la plupart des bilans d’ entreprises. Il répertorie tous les actifs et passifs, fournissant un état consolidé de l’état des 12 banques de réserve fédérales régionales.
Les actifs de la Fed se composent principalement de titres d’État et du crédit qu’elle accorde aux banques membres et aux autres institutions financières (IF). Ses engagements, quant àlui, principalement comprennent lesdépôts auprès dela Fed par lesbanques membres et du Trésor, ainsi que lamonnaie américaine en circulation, autres que celles détenues par la Fed elle -même.
Le bilan hebdomadaire est devenu un indicateur financier et économique plus important lors de la assouplissement quantitatif (QE). Le bilan de la Fed a donné un aperçu des analystes dans la portée et l’ ampleur des opérations du marché de la Fed à l’époque. En particulier, elle a permis aux analystes de voir les détails entourant la mise en œuvre de la politique monétaire expansionniste QE non conventionnelle, qui a été utilisée depuis.
Bilan de la Fed et assouplissement quantitatif (QE)
Le QE est une politique monétaire dans laquelle une banque centrale achète de grandes quantités de titres d’État ou d’autres titres sur le marché pour augmenter la masse monétaire au-delà de ce qu’elle ferait autrement par le biais d’opérations normales d’open market.
Auparavant, la Fed achetait (ou vendait) des titres pour ajouter (ou retirer) des réserves bancaires afin d’atteindre un taux d’intérêt cible sur le marché interbancaire au jour le jour – le taux des fonds fédéraux. Cependant, on pense que ce type de politique est intrinsèquement limité pendant les périodes où le taux cible de la Fed est égal ou proche de zéro. Dans ces cas, au lieu de cibler les taux d’intérêt, la Fed peut cibler des quantités spécifiques de réserves à émettre (et d’actifs à acheter) dans le but d’inonder le système financier de liquidités afin d’assouplir les conditions de crédit, quelle que soit la limite inférieure de zéro pour cent sur les taux..
L’utilisation du bilan de la Fed par le biais du QE était au début quelque peu controversée. Bien que ces efforts aient certainement contribué à atténuer les problèmes de liquidité des banques pendant la crise financière, les critiques soutiennent que le QE peut fausser massivement le fonctionnement des marchés financiers et l’allocation des investissements réels dans l’économie, ainsi que créer un risque important d’ inflation des prix à long terme.
Ces critiques ont été largement ignorés par les décideurs. En fait, la Fed s’est engagée dans plusieurs cycles successifs de QE, ce qui a entraîné une expansion considérable de son bilan dans les années qui ont suivi 2007.
Considérations particulières
Ce qui rend le bilan de la Fed très différent de celui des entreprises, c’est la capacité de la Fed à créer de la nouvelle monnaie à volonté. La banque centrale peut augmenter presque instantanément son bilan en «imprimant» électroniquement de l’argent et en le créditant sur les comptes de réserve des négociants primaires et des emprunteurs de la Fed.
Dans le processus, la Fed utilise simultanément cet argent pour acheter des actifs, tels que des bons du Trésor américain (T-notes). De même, la Fed peut contracter son bilan en vendant ses actifs. Cette expansion rapide et cette contraction de son bilan font partie de la politique monétaire de la Fed et peuvent avoir des effets profonds et durables sur l’économie.