Exemples de gestion actif / passif

Table des matières

Développer

• L’industrie bancaire
• Les compagnies d’assurance
• Le régime d’avantages sociaux
• Fondations et organismes sans but lucratif
• Gestion de patrimoine
• Entreprises
• La ligne de fond

Bien qu’elle ait évolué pour refléter les circonstances changeantes de l’économie et des marchés, dans sa forme la plus simple, la  gestion actif / passif  implique la gestion des actifs et des flux de trésorerie pour satisfaire aux obligations. Il s’agit d’une forme de gestion des  risques dans laquelle l’investisseur cherche à atténuer ou à  couvrir  le risque de ne pas respecter ses obligations en matière de responsabilité. Le succès doit augmenter la rentabilité de l’organisation, en plus de la gestion des risques.

Certains praticiens préfèrent l’expression «optimisation des excédents» pour expliquer la nécessité de maximiser les actifs pour faire face à des passifs de plus en plus complexes. Alternativement, l’excédent est également appelé valeur nette ou différence entre la  valeur marchande  des actifs et la  valeur actuelle  des passifs. La gestion de l’actif et du passif est menée dans une perspective à long terme qui gère les risques découlant de la comptabilisation des actifs par rapport aux passifs. En tant que tel, il peut être à la fois stratégique et tactique.

Une hypothèque mensuelle   est un exemple courant de passif qu’un consommateur paie à partir des rentrées de fonds actuelles. Chaque mois, le débiteur hypothécaire doit disposer d’actifs suffisants pour payer son hypothèque. Les institutions ont des défis similaires, mais à une échelle beaucoup plus complexe. Par exemple, un régime de retraite doit satisfaire contractuellement les paiements de prestations établis aux retraités tout en maintenant une base d’actifs  grâce à une  répartition prudente de l’actif et à une surveillance des risques à partir de laquelle générer des paiements continus futurs.

Les responsabilités des établissements sont complexes et variées. L’enjeu est de comprendre leurs caractéristiques et de structurer les actifs de manière stratégique et complémentaire. Cela peut entraîner une allocation d’actifs qui apparaîtrait sous-optimale (si seuls les actifs étaient pris en compte). Les actifs et les passifs sont généralement considérés comme des concepts intimement liés plutôt que séparés. Voici quelques exemples des défis actifs / passifs des institutions et des particuliers.

L’industrie bancaire

En tant  qu’intermédiaire financier, les  banques acceptent des dépôts pour lesquels elles sont tenues de payer des intérêts (passifs) et proposent des prêts pour lesquels elles reçoivent des intérêts (actifs). Outre les prêts, les portefeuilles de titres composent également les actifs bancaires. Les banques doivent gérer le  risque de taux d’intérêt, ce qui peut conduire à une inadéquation entre les actifs et les passifs. La volatilité des taux d’intérêt et la suppression du  règlement Q, qui plafonnait le taux auquel les banques pouvaient payer les déposants, ont contribué à ce problème.

La marge nette d’intérêt d’ une banque  – la différence entre le taux qu’elle paie sur les dépôts et le taux qu’elle perçoit sur ses actifs (prêts et titres) – est fonction de la  sensibilité aux taux d’intérêt  et du volume et de la composition des actifs et des passifs. Dans la mesure où une banque emprunte à court terme et prête à long terme, il y a souvent une inadéquation que la banque doit résoudre par la structuration de ses actifs et passifs ou par l’utilisation de produits dérivés (p. Ex., Swaps,  swaptions, options et contrats à terme) pour s’assurer qu’il s’acquitte de tous ses engagements.

Les compagnies d’assurance

Il existe deux principaux types de compagnies d’assurance: vie et non-vie (p. Ex., IARD). Les assureurs-vie offrent également des rentes qui peuvent être conditionnelles sur la vie ou l’assurance non-vie, des comptes à taux garanti (CPG) ou  des fonds à valeur stable.

L’assurance-vie a tendance à être une responsabilité à long terme. Une police d’assurance-vie varie selon le type, mais la norme est généralement basée sur le versement d’une somme forfaitaire à un bénéficiaire après le décès d’un propriétaire. Cela nécessite une planification actuarielle utilisant des tables d’espérance de vie et d’autres facteurs pour déterminer les obligations annuelles estimatives auxquelles un assureur devra probablement faire face chaque année.

Avec les  rentes, les exigences de responsabilité impliquent un revenu de financement pour la durée d’une période de paiement qui commence à une date spécifiée. Pour les  CPG  et les produits à valeur stable, ils sont soumis au risque de taux d’intérêt, ce qui peut éroder un excédent et entraîner une inadéquation entre l’actif et le passif. Les engagements des assureurs-vie ont tendance à être plus longs. Par conséquent, des  actifs de plus longue durée et  protégés contre l’inflation sont sélectionnés pour correspondre à ceux du passif (obligations à plus longue échéance et biens immobiliers, actions et capital-risque), bien que les gammes de produits et leurs exigences varient.

Les assureurs non-vie doivent faire face à des passifs (sinistres en cas d’accident) d’une durée beaucoup plus courte en raison du cycle de souscription typique de trois à cinq ans . Le cycle économique a tendance à stimuler les besoins de liquidité d’ une entreprise . Le risque de taux d’intérêt est moins une considération pour un assureur non-vie que pour un assureur-vie. Les passifs ont tendance à être incertains en ce qui concerne à la fois la valeur et le calendrier. La structure de responsabilité d’une entreprise est fonction de sa  gamme de produits  et du processus de réclamation et de règlement, qui sont souvent fonction de ce que l’on appelle la «longue traîne» ou la période entre la déclaration de sinistre et de sinistre et le versement effectif au preneur d’assurance. Cela tient au fait que les clients commerciaux représentent une part beaucoup plus importante du marché total des biens et des risques que dans le secteur de l’assurance-vie, qui est principalement une entreprise qui s’adresse aux particuliers.